市场缺的不是钱，也不是关于发展的故事，而是一些兼具不变分红及溢价套现可能的标的。

　　4月11日，A股再次大幅调整，上证指数、深证成指跌幅别离为2.61%和3.67%，创业板及科创50指数更是创下年内新低，跌幅别离为4.20%和3.75%。4752家A股上市公司中，当日下跌的有4160家，跌幅凌驾3%的有2581家，占比别离为87.54%和54.32%。当日，北上资金净卖出57.62亿元，且已间断4个交易日净流出。

　　俄乌场面地步的胶着、逆全球化趋势的继续、10年期中美国债收益率的倒挂、新一波疫情对国内社会经济生活构成的打击，以及防疫过程中露出出的种种问题，被认为是导致这次调整的主要起因。

　　于是，投资者不得不蒙受一个现实，即始于一季度的调整仍未完毕。

　　2022年一季度，股票配资，上证指数、深证成指及MSCI中国A股的跌幅别离为10.65%、18.44%及15.10%，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、英国富时100、MSCI欧洲、日经225及韩国综合指数的涨幅别离为-4.57%、-9.10%、1.78%、-7.83%、-3.37%和-7.39%。

　　同期国内主动偏股型公募基金（仅含普通股票型及偏股混合型两类）的整体表示亦欠安。依据Wind资讯，截至一季度末，创立工夫凌驾半年的2040只主动偏股型基金2022年以来业绩为正的仅有20只，占比不到1%，业绩低于-10%的却有1836只，占比高达90%。

　　其影响之一是权益类基金的发行遇冷。依据Wind资讯，一季度创立的股票型及混合型基金合计277只，发行份额合计1563.12亿份，环比别离下降了17.07%和45.78%，同比则别离下降了24.11%和83.20%。

　　正因为如此，华夏中国交建(行情601800,诊股)REIT的火爆发行——0.75亿公众份额引来90亿资金争抢——才力有了某种参照意义。它说明，最起码在当下，市场缺的不是钱，也不是关于发展的故事，而是一些兼具不变分红及在二级市场溢价套现可能的标的。

　　配售比例：0.84%

　　先说说华夏中国交建REIT的发行状况。

　　依据《出售公告》，这只基金的募集期为4月7日至4月8日；募资规模方面，这只基金以9.399元/份的价格，共计出售10亿份，即首募规模94亿元。此中，战略投资者、网下投资者及公众投资者别离配售7.50亿份、1.75亿份和0.75亿份，占比别离为75%、17.50%和7.50%。

　　从发行成果来看，有40家战略投资者定期缴纳了全副认购款，最好的股票配资网，包含中交投资公司、中交第二航务工程局以及中交第二公路勘察设想钻研院等3家原始权益人，以及工银安盛人寿自营账户、英大泰和人寿保险股份公司、中国人寿(行情601628,诊股)保险股份公司、中国人寿财产保险股份公司等在内的8家险资机构，也有申万宏源(行情000166,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)等在内的7家券商，还包含14只资管产品、4只信托方案、3只私募基金，以及1家专业机构投资者。

　　网下配售方面，定期参预认购的网下投资者有62家，它们代表了143只产品，有效认购份额数量为65亿份。依照1.75亿份的配售份额，其配售比例为2.69%。

　　公众投资者的认购更为踊跃。只管出售工夫只要一日（4月7日），公众投资者的有效认购份额数量依然到达90亿份，依照0.75亿份的配售份额，最好的期货配资网，配售比例仅有0.84%。

　　华夏中国交建REIT的火爆发行与权益类基金的发行遇冷造成明显比照。

　　依据Wind资讯，一季度创立的股票型及混合型基金合计277只，发行份额合计1563.12亿份，均匀每只基金5.64亿份，环比别离下降了17.07%、45.78%和33.73%，同比则别离下降了24.11%、83.20%和77.94%。

　　数据同时显示，截至一季度末，年内已有包含同泰同享、宝盈鸿翔、德邦锐丰等在内的8只基金公揭露行失败，此中5只为权益类基金，3只为债券型基金；2021年同期则为4只，此中3只为权益类基金，1只债券型基金。

　　导致权益类基金发行遇冷的起因之一是内地及香港股市2022年以来的连续调整，以及权益类基金的整体表示欠安。

　　2022年一季度，上证指数、深证成指及MSCI中国A股的跌幅别离为10.65%、18.44%及15.10%，恒生指数及恒生科技指数的跌幅别离为-5.99%和-19.63%。其成果是，在创立工夫凌驾半年的2040只主动偏股型基金中，同期业绩为正的仅有20只，占比不到1%；业绩低于-10%的却有1836只，占比高达90%。

　　整体溢价率：20%以上

　　同期沪深REIT的表示则相对亮眼。截至2021年年底，在沪深交易所上市的公募REIT共有11只，此中在上海证券交易所上市公募REIT的有6只，包含富国初创水务REIT、华安张江光大REIT、东吴苏园财富REIT、建信中关村(行情000931,诊股)REIT、浙商沪杭甬REIT及中金普洛斯REIT等；华夏中国交建REIT将来也将在上海证券交易所上市。

　　在深证证券交易所上市的公募REIT有5只，包含中航首钢绿能REIT、博时蛇口产园REIT、华夏越秀高速REIT、安然广州广河REIT及红土盐田港(行情000088,诊股)REIT等。

　　投资标的方面，主要涵盖四类资产，即生态环保（富国初创水务REIT、中航首钢绿能REIT）、园区根底设备（华安张江光大REIT、东吴苏园财富REIT、建信中关村REIT、博时蛇口产园REIT）、交通根底设备（浙商沪杭甬REIT、华夏越秀高速REIT、安然广州广河REIT），及仓储物流（中金普洛斯REIT、红土盐田港REIT）。

　　市场表示方面，截至一季度末，11只沪深REIT中，有6只涨幅为正，此中富国初创水务REIT、博时蛇口产园REIT的涨幅别离到达12.86%和12.09%；表示最差的一只跌幅也只要4.49%，不只跑赢所有宽基指数，也跑赢96%的主动偏股型基金（限于2021年9月30日之前创立的2040只）。

　　依据Wind资讯，截至4月12日，已有10只沪深REIT取得差异水平的溢价。此中，富国初创水务REIT的溢价水平最高，为55.94%；其次是建信中关村财富园REIT、中航首钢生物质REIT和红土创新盐田港REIT，别离为49.69%、47.48%和43.60%；惟一表示欠佳的是安然广州广河REIT，溢价率为-0.11%。

　　就整体而言，截至4月12日，11只沪深REIT的总市值为447.35亿元，与发行规模（合计364.13亿元）比拟，溢价率为22.85%。

　　分红劣势及风险

　　除了在二级市场溢价套现的可能，带有必然强制性的不变分红是公募REIT之所以遭到成本追捧的另一处底气所在。

　　依照《公开募集根底设备证券投资基金指引（试行）》的要求，公募REIT基金资产的80%以上要投向根底设备项目，“基金打点人主动经营打点根底设备项目，以获取根底设备项目租金、收费等不变现金流为主要宗旨”，“采纳封闭式运作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%”。

　　现实层面，两只2021年12月创立的公募REIT不管，就其余9只而言，截至4月12日，除东吴苏园财富REIT外，其余8只都已经停止分红，此中博时蛇口产园REIT等3只基金已经分红两次。

　　以博时蛇口产园REIT为例，依据公告，其两次分红的工夫别离是2021年12月2日和2022年4月11日，收益分配基准日别离是2021年三季度末和年末，分红金额别离为2469万元和2713万元，合0.274元/10份和0.301元/10份，可供分配金额（别离为2743万元和2818万元）的分派率别离为90%和96%。基于20.89亿元的募资规模，这只基金的年化净现金流分派率为4.25%。

　　其余7只公募REIT的净现金流分派率，以及东吴苏园财富REIT的预估净现金流分派率，也都在4%以上，凌驾大大都A股的股息率。依据Wind资讯，截至4月12日，上证指数及深证成指的股息率（近12个月）别离为2.20%和1.30%。

　　至于华夏中国交建REIT，其投资的根底设备项目为武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其隶属设备，预估2022年度和2023年度的年化净现金流分派率别离为4.71%和4.83%。

　　必要指出的是，正如公募REIT具有本人的特征，它同时也存在共同的投资风险，例如根底设备项宗旨政策风险、经营风险、因缴纳履约担保金而使得可供分配金额减少的风险，以及二级市场溢价过高导致的回撤风险及净现金流分派率下降的风险等。

　　依据Wind资讯，在9只已发布的公募REIT中，有3只2021年度净利润为负，这意味着其现金流的可连续性存在必然挑战。