太极实业(600667)：各项业务多面开花 封测和EPC行业当先初度笼罩给 予增持评级，目的价 9.32 元。公司的传统业务半导体和涤纶化纤开展向好，2016 年通过严峻资产重组收购十一科技，新增工程技术效劳和光伏电站投资经营两大业务板块，业绩具有增长潜力。我们预测公司2018-2020 年EPS 为0.31、0.37、0.45 元，赐与公司2019 年25 倍PE，合理估值9.32 元。

公司笼罩业务宽泛，市场空间广大。公司的半导体业务是提供后工序效劳，公司是国内当先的半导体封装测试企业，将来封测业将继续保持快捷增长；工程技术效劳行业与固定资产投资正向关联，我国全社会固定资产投资规模一直增多，国家财富构造转型调整也引导工程技术效劳行业逐步出现构造化；光伏发电市场仍有较大的市场空间，片面进入规模化开展阶段。

子公司业绩亮眼，前景看好。十一科技在EPC 行业处于当先地位，是半导体上游干净室行业的稀缺标的，2017 年中标众多大型项目，将来有望受益于干净室行业的产能逐渐向国内转移；海太半导体与SK 海力士建设了不变的竞争关系，技术日益成熟；太极半导体与一线品牌客户连续深入竞争，营收同比大幅上涨。

催化剂：大基金入股风险提示：行业合作激烈，过分依赖大客户的风险。


航天电器(002025)：2018Q2环比改善显著 下半年有望逐季加速事件：公司近日发布2018 年半年报业绩快报，呈文期内实现营收11.68 亿元、同比微降8.15%，实现归母净利润1.57 亿元、同比增长5.43%。

核心不雅观点
业绩合乎预期，单二季度环比改善鲜亮，三四季度有望连续加速。2018Q2单季实现营收6.88 亿，归母净利0.92 亿，同比增长3.89%和16.46%。与2018Q1 比拟，公司环比改善显著，营收利润别离增长42.46%和41.54%，说明公司在订单连续好转的状况下，产值和收入确认等倒霉因素必然水平撤销，大约下半年军民品业务增速有望进一步进步。别的，公司间断多个季度利润增速快于收入增速，说明公司产品构造连续优化，打点才华一直进步。

军民品市场多点开花，18~20 年有望快捷增长。 1 军品：航天领域高景气+订单恢复性增长，2018 年航天发射任务创新高 方案35 次 ，航天制造2025 结构项目多，中恒久保持高景气度。公司恒久配套重点型号，航天和弹载领域市占率高。此外“十三五”后三年项目加速叠加军改影响撤销，将来三年军工业务增速快。 2 民品：海外、通信等多点开花。公司恒久供应国表里通信巨头，积极规划5G，连贯器和光器件等业务将随5G 启动快捷增长，海外市场订货及营业收入均创历史新高，随着批产增加，海外收入奉献将鲜亮提升。

航天十院惟一上市公司，大股东潜在财富整合空间较大。公司所属航天科工集团资产证券化率低，2016 年在军工集团排名最后，提升空间大。大股东航天十院是地空导弹兵器系统总体单位，领有电源、微特电机、伺服等多个劣势财富。16 年营收超120 亿，净利润近8 个亿。公司作为十院惟一上市公司，将来领有较大财富整合空间。

财务预测与投资建议
由于公司将来三年军民品业务有望快捷开展，我们维持18-20 年每股收益预测0.91、1.12、1.31 元。我们认为目前公司的合理估值程度为2018 年的32倍市盈率，对应目的价29.23 元，维持“买入”评级。

风险提示
军工订单和收入确认状况不及预期；

中国医药(600056)：1.1类创新药获批临床 研发管线进一步丰硕核心不雅观点：
公司兑现重组答允，同业合作得四处置惩罚惩罚
公司7 月21 日公告称，子公司天方药业有限公司向国家药监局提交的TPN729MAⅡ、Ⅲ期药物临床尝试申请已经处于“审核完结-待制证”状态。

TPN729MA 是由天方药业与中国科学院上海药物钻研所独特钻研开发的国家1.1 类新药，在临床拟用于治疗男性勃起功能障碍 ED 。

研发产品线连续储蓄，将来业务增长可期。

公司在研产品TPN729MA 于2013 年7 月获批进入临床试验阶段，截止2017 年底累计投入研发费用2673 万元人民币，目前国内尚无雷同产品上市或注册申请，也暂未有厂家取得该类药物仿制药消费批准，具备创新性。公司通过规划新的在研产品和调整研发领域来驱动公司业绩平稳开展，目前公司在心脑血管、抗肿瘤、神经系统等高附加值的关键治疗领域均有规划，主要研发投入项目包含TPN729MA 原料及制剂、Hemay-020 原料药与制剂及YPS345 原料及片剂等一类新药，上述在研药物国内目前尚无间接合作产品在研或上市，在审批上市后领有利润爆发式增长的潜力。

劣势业务驱动效应鲜亮，调整构造力保行业当先。在国家医药财富连续深度调整的背景下，公司审慎判断市场开展趋势，联结本身研发实力和技术特点，有针对性调整和创新业务开展形式，战略收购了海南康力54%的股权，动员了医药工业板块的业务增长。目前公司调整研发构造，在两类治疗关键领域仍有产品在研或消费，有望支撑将来业绩不变增长。公司将来主要研发标的目的将继续深耕抗传染药物领域、心脑血管药物领域，致力于在消化系统及代谢药物、血液和造血系统药物、抗肿瘤和免疫调节药物及神经系统药物等领域有所冲破，保持行业当先劣势。

大约公司18-20 年EPS 别离为1.47 元/1.70 元/1.99 元公司是医药行业中的三家央企之一，公司规划工商贸三个领域，大约随着新业务占比提升，利润率将提升，资产整合后整体协同性也会有显著改善，我们大约公司18-20 年EPS 别离为1.47 元/1.70 元/1.99 元，按最新收盘价计算对应PE 别离为13/11/10 倍。公司业绩保持高速增长，维持“买入”评级。

风险提示
核心产品招标降价；外延并购和资产整合进度慢于预期；国企厘革进度放慢。


中国国旅(601888)：中标上海机场(600009)、拟设澳门市内店 打造一流免税经营商内生外延驱动业绩快捷增长，免税业务毛利率有望稳步提升17 年公司实现营收和归母净利润别离为283 和25 亿元，同比别离增长26%和40%，股票配资网，18 年Q1 营收和归母净利润别离为88.5 和11.6 亿元，同比别离增长53%和62%，主要由于海南离岛免税业务增长优良和日上并表影响。17 年和18Q1毛利率同比别离提升4.7 和9.3 个百分点，免税业务毛利率提升6%。

机场免税：上海机场(600009)扣点合乎预期，把握核心枢纽机场出境流量发展可期7 月20 日公司公告中免部属日上上海中标上海虹桥和浦东机场免税项目，合同期内合计保底销售提成总额为431 亿元，提成比例为42.5%。预设合同期限自2019 至2025 年，此中浦东T1 自2022 年起始，卫星厅自启用日起始。这次中免公司中标上海浦东和虹桥机场7 年免税运营权，担保公司机场免税业务的收入规模体量、把握枢纽机场核心流量，有助于提升公司对品牌商溢价才华从而提升整体毛利率。这次中标价格42.5%的扣点程度低于北京首都机场，思考并表后批发环节将由中免公司统一采购、浦东机场T1 在2022 年以前维持较低扣点，为将来三年日上上海盈利带来空间。将来核心枢纽机场的免税运营面积增多、浸透率和客单价提升将驱动机场免税业务快捷增长。

市内免税：拟开设澳门市内店，市内店类型拓展打开新市场空间7 月24 日，公司召开董事会同意全资孙公司中免国际以自有资金在澳门投资设立全资子公司开设经营市内免税店。17 年澳门入境旅客总计3261 万人次，此中内地游客2220 万人次，人均购物出产达1151 澳门元，估算入境游客购物出产规模约234 亿人民币。公司开展多类型免税业务、区域扩展进程又落一子。

中标上海机场(600009)、拟设澳门市内店，打造一流免税经营商，维持“买入”评级今年以来三亚店购物人次增长快捷、采购渠道整合下毛利率提升显著，三亚店的快捷发展为公司业绩向好核心驱动力。将来离岛免税政策有望继续放宽，购物额度提升、适用范围和件数等限制放宽将驱动三亚免税店客单价继续提升，运营业绩有望连续增长。公司离岛和机场免税销售规模大幅跃升将强化公司对上游供货商的议价才华，免税业务毛利率有望连续提升，毛利率提升将驱动公司业绩快捷增长。别的，针对我国内地居民出境市内免税店政策有望冲破，离岛、机场、市内和邮轮等多种形态业务扩展连续，看好公司在政策引导出产回流背景下整合扩张、恒久受益我国内地居民出产晋级，或发展为一流免税经营商。基于以上如果，大约公司18 和19 年EPS 别离为2.02 元和2.58 元，18 和19 年对应PE 别离为36 倍和28 倍，维持“买入”评级。

风险提示：免税政策出台不及预期、汇率颠簸影响公司盈利、宏不雅观经济影响免税需求、机场招标租金程度较高、新拓展免税业务盈利不及预期。


郑煤机(601717)：定增预案发布 进一步夯实主业事件：今天披露 2018 年度非公开发行 a股股票预案，本次非公开发行股票的发行对象为不凌驾10 名的特定对象，发行的A 股股票数量不凌驾本次非公开发行前公司总股本的20% ，即不凌驾346,494,274 股，募集资金总额不凌驾18 亿元，限售期为十二个月。

　　这次募集资金净额拟用于以下项目：a 煤炭综采配备智能工厂成立+液压电控中心尝试室改造：公司目前产能紧张且自动化水平较低，募投项目主要用于工厂自动化改造，不会成立新工厂。拟合计使用募投资金9.7 亿元。

　　b 亚新科产能扩建+消费线改造：主要用于高端汽车橡胶密封成品扩产，以及带动机缸盖和缸体加工智能消费线，拟合计使用募集资金6.3亿元。

　　c 新能源汽车驱动电机研发中心项目：亚新科和博世SEG 都有电机业务，此项目将结合亚新科和博世SEG 的研发才华，连续拓展新能源汽车电机领域研发。拟使用募集资金2 亿元。

　　公司在收购亚新科和博世起动机与发电业务后，实现了“煤矿机械+汽车零部件”的双主业规划，这次定增项目进一步夯实了公司主业。

　　公司近几年业绩增长确定性高：1. 煤机板块：订单饱满，产量已从去年底3.4-3.5 万吨/月，攀升至4.5万吨/月，同时，价格不变在1.5 万元/吨，毛利率连续提升，大约可到达30%+。

　　2. 亚新科：公司运营稳健，大约今年15-20%增长，并表利润增厚。

　　3. 博世SEG：运营状况抱负，大约全年将实现盈利。

　　投资建议与评级：上调公司2018~2020 年利润至8.5 亿、11.05 亿、13亿，PE 为11 倍、9 倍、7 倍，赐与“买入”评级。

　　风险提示：煤炭企业办法业绩不达预期；SEG 业绩不达预期。


裕同科技(002831)："复盘之路"-研发为骨 降本为体 效劳为翼裕同科技(002831)核心合作力通过本文复盘公司发展历史，我们认为，公司具有以下三大核心合作力：技术劣势、低老本大规模供货、客户效劳，这三大核心合作力也对应着公司客户打点的三大环节：客户拓展、客户深入、客户绑定。出产晋级催生包装晋级，烟酒、化装品等领域的旧包装供应体系无奈满足晋级需求，51配资，裕同凭仗技术劣势有望切入新领域；凭仗低老本大规模供货劣势，公司有效阻挡合作对手，在新客户领域能够一直提升占有率；而公司“以客户为中心”的效劳计谋，使得公司与客户保持恒久的优良竞争关系。

裕同科技(002831)开展历程第一阶段 2002-2008年 ：中国参与WTO，国内代工崛起，公司抓住出产电子包装机遇；
第二阶段 2008-2015年 ：祖先一步转型晋级，提出制造业效劳化思路；
第三阶段 2015年向后 ：拓展新领域新客户，多元业务片面战略展开。

盈利预测恒久看好公司的技术劣势、大规模供货才华等，新领域拓展带来订单收入增长。大约原资料瓦楞纸、白卡纸价格趋缓，美圆兑人民币汇率上行，公司盈利才华逐步恢复。大约公司2018-2020年收入别离为86.68、104.12、124.59亿元，EPS别离为2.40、2.88、3.43元，最新 7月26日 收盘价对应2018年21.6倍PE，维持买入评级。

风险提示出产电子市场继续低迷，A客户、华为等大客户下半年订单不及预期；瓦楞纸、白卡纸原资料老本上行，人工老本继续上行，盈利才华继续恶化；烟包装领域供应体系封闭难以切入、酒包装更换供应商动力不敷等，导致公司新领域客户拓展不及预期；人民币继续贬值，对公司套期保值孕育发生必然影响。太极实业(600667)：各项业务多面开花 封测和EPC行业当先初度笼罩给 予增持评级，目的价 9.32 元。公司的传统业务半导体和涤纶化纤开展向好，2016 年通过严峻资产重组收购十一科技，新增工程技术效劳和光伏电站投资经营两大业务板块，业绩具有增长潜力。我们预测公司2018-2020 年EPS 为0.31、0.37、0.45 元，赐与公司2019 年25 倍PE，合理估值9.32 元。

公司笼罩业务宽泛，市场空间广大。公司的半导体业务是提供后工序效劳，公司是国内当先的半导体封装测试企业，股票配资，将来封测业将继续保持快捷增长；工程技术效劳行业与固定资产投资正向关联，我国全社会固定资产投资规模一直增多，国家财富构造转型调整也引导工程技术效劳行业逐步出现构造化；光伏发电市场仍有较大的市场空间，片面进入规模化开展阶段。

子公司业绩亮眼，前景看好。十一科技在EPC 行业处于当先地位，是半导体上游干净室行业的稀缺标的，2017 年中标众多大型项目，将来有望受益于干净室行业的产能逐渐向国内转移；海太半导体与SK 海力士建设了不变的竞争关系，技术日益成熟；太极半导体与一线品牌客户连续深入竞争，营收同比大幅上涨。

催化剂：大基金入股风险提示：行业合作激烈，过分依赖大客户的风险。