二季度以来的债券市场在多重因素角力下震荡走强，演绎过程可谓一波三折。展望今年三季度债券市场，东方红资产打点固定收益团队认为，配资，将来债券市场所排场临的根本面和货币政策环境相对有利，为持久期利率和高等级信誉种类提供恒久做多的时机，杠杆票息计谋或将继续提供丰厚的回报，债市收益可期。

二季度债券市场在震荡中走强，利率债表示超过预期，信誉债方面不少个券收益快捷走高，违约事件有所增多。从宏不雅观层面详细来看，一方面，社融、经济数据等反映经济根本面下行压力仍存；另一方面，随着股市颠簸加剧、中美贸易摩擦连续化及债市违约事件频发等因素发酵，货币政策保持定力的同时操纵更为灵敏，在防风险、去杠杆与稳增长之间相对均衡。

展望三季度债券投资市场，东方红资产打点固定收益团队认为四方面因素或将影响债市表示：

第一，紧信誉格局下，社融增速和固定资产投资整体增速大约仍将继续下行，下半年地产投资下行幅度将有所加快，制作业投资在企业利润增速保持较高程度的背景下仍能继续低位抬升，而基建投资大约仍将回落，但政策的边际变革大约会使得下行幅度有所减小。综合以上因素，三季度国内经济市场下行压力犹存。一方面，在收缩非标、控制处所政府债务的政策环境下，紧信誉格局仍将延续，国内经济的下行压力依然较大；另一方面，在中美贸易战的背景下，政策大约会偏差不变内需，建议存眷政策边际变革。

第二，三季度CPI同比大约在1.8%-2%摆布的程度低位震荡，通胀压力依然有限，CPI低位震荡，度PPI同比大约重回下行通道。整体而言，三季度通胀较为平稳，压力有限。

第三，国内经济下行和中美贸易摩擦的双重压力下，存眷宏不雅观政策的边际放松；同时下半年降准依然可期，银行的信贷额度有望进步。

第四，三季度大约美国出产继续扩张，贸易战不大面积晋级的状况下，外需仍有支撑。通胀上行对美圆指数进一步走强造成制约，而人民币对一篮子货币补跌后，继续鲜亮走弱的空间不大。

在此背景下，东方红资产打点固定收益团队认为，从根本面和货币政策环境来看，三季度利率程度有进一步下行的动力，债券市场所排场临的根本面及货币政策环境均较为有利，因而杠杆票息计谋将继续提供丰厚的回报。从久期方面剖析，只管金融债和处所债供给压力不容无视，51配资网，但根本面状况将会为持久期利率和高等级信誉种类提供恒久做多的时机。同时，信誉风险是三季度必要继续存眷的风险点。进入三季度，信誉债到期量、回售量进一步回升，加上市场投资者风险偏好均趋于回落，期货配资网，信誉收缩格局下，再融资风险可能继续蔓延。

目前收益率曲线较为平坦，货币政策易松难紧，信誉风险继续发酵。对此，东方红固定收益团队认为，在债券计谋方面将以三年内的高等级信誉债加杠杆作为组合底仓，攻守兼备；同时，持久期利率债交易性做多，寻找波段交易时机；别的，在信誉个券方面，精选地产、财富龙头，用信誉资质有掌握的短久期种类对高等级底仓停止交流，提升组合的票息。