近日，北汽蓝谷 600733. 发布三季度财报。

不容无视的是，营业收入一直增长的同时，北汽蓝谷的净利却在跌跌不断。

负债率高企、销售毛利率下滑，分开补助后又未能实现自主“造血”，使其前行之路格外困难。

三季度巨亏 扣非净利比年吃亏

三季报显示，前三季度，北汽蓝谷实现营业收入到达174.84亿，同比增长78.64%；归属净利润为-2.7亿元，相较于去年同期的1.3亿元，同比减少303.55%。

要知道，2019年上半年，北汽蓝谷的净利润仍保持个位数正增长。

由盈转亏，51配资，仅三个月毕竟发生了什么？

我们来看看第三季度单季。今天股市行情网数据显示，北汽蓝谷实现营业收入75.64亿元，同比增长81.34%；归属净利润为-3.65亿元，去年同期则为4568.77万元。

北汽蓝谷在财报中称，由于新能源汽车推广补助大幅退坡，且第三季度高额吃亏，今年运营业绩将受较大影响，大约全年净利润将可能孕育发生吃亏。

值得留心的是，北汽蓝谷的扣非净利润。

财务数据显示，自借壳上市以来，北汽蓝谷扣非净利润不停为负且连续扩充。

2018年全年扣非净利润为-7.29亿元，2019年前三季度扣非净利润已到达-9.44亿元。

依赖补助 销售毛利率低至尘土

对北汽蓝谷而言，非经常性损益主要来自政府补贴。

三季报显示，非经常性损益形成中，来自政府补贴的金额为7.2亿元。此项数字在2018年全年为9.18亿元。

重大依赖政府补贴，配资网，正是北汽蓝谷扣非净利润全年吃亏的起因。

补助的下滑，也让包含北汽蓝谷在内的大都新能源汽车厂商失去了大局部经济
今天股市行情网数据显示，2019年前三季度，北汽蓝谷的销售毛利率已降至低点5.04%，较去年同期下降逾6个百分点。

在24家汽车制造上市公司中，其销售毛利率排名第21位，仅高于*ST海马、一汽夏利(000927)及力帆股份(601777)。

产量方面，截至2019年9月，北汽蓝谷合计产量22753辆，同比下降63.3%；9月单月，其产量为3420辆，比拟去年同期下降75%。

销量方面，2019年9月，北汽蓝谷销量为10009辆，配资网，同比下降13.4%。

通过图表看出，北汽蓝谷各月的销量并不不变。

2019年1-9月，北汽蓝谷合计销量为98382辆，同比增长20.45%。

销量上涨亦是北汽蓝谷营业收入上增的起因。

要知道，2018年北汽蓝谷纯电动车销量同比增长五成至15.8万辆。而其2019年的销售目的是增长39.2%至22万辆。

10月的产销数据还未披露，但2019年仅剩4个月时，销售目的仅完成45%，长路漫漫。

存货激增 关联交易占比大

在北汽蓝谷的财报中，有一项数据引起了《全球财说》的存眷。

三季报显示，截至2019年9月30日，北汽蓝谷的存货回升至53.08亿元，较2018年末的5.85亿元激增807.35%。

存货的一直翻倍，毕竟是何起因？

由于三季报未具体披露，查阅2019年半年报后发现，上半年31.09亿元的存货中，有27.92亿元为库存商品，较2018年末的1.6亿元极速回升。

产量一直下滑，存货却一直升高，又有何内情？

2019年，北汽蓝谷的销售以EU系列为主，占到其总销量的75.5%。业内人士称，主销车型EU5的消费资质属于北京汽车，因而产量是计入港股上市公司北京汽车 1958. HK 。

由此可见，北汽蓝谷的销售压力不容小觑。

数据显示，2018年，北汽蓝谷前五名客户销售额88.06亿，占年度销售总额47.30%，此中前五名客户销售额中关联方销售额为70.48亿，占前五名客户全副销售额的80%，占年度销售总额的37.86%。

近一半的营收来自前五大客户，同时前五大客户中的8成收入属于关联交易。

这种状况还存在于供应商采购方面。2018年，前五名供应商采购额中关联方采购额为54.54亿，占前五名采购商全副采购额46.7%，占年度采购总额28.97%。

还有此外一份公告格外吸引眼球，亦是与三季报同日公布。

北汽蓝谷暗示，“九届五次董事会审议通过了《关于 2019 年度日常关联交易大约的议案》，同意公司及子公司 2019 年与关联方发生交易金额大约不凌驾人民币505.98亿元的日常关联交易。

此前10月15日，北汽集团发布了整合北京汽车、北汽新能源产品与技术资源的全新品牌“BEIJING”。

这也将是一项挑战，包含内部整合、市场及渠道的整合等。

资产负债率逾70% 费用激增

还有一点就是，北汽蓝谷的现金流。

三季报显示，截至2019年9月30日，北汽蓝谷运营性现金净流量为-62.09亿元，较6月30日时的-39.57亿元再次扩充。

北汽蓝谷称，主要系新能源汽车推广补助回款周期较长及公司支付货款增多所致。

负债方面，短期借款为89.45亿元，较年初增长155.2%；一年内到期非活动负债为9.13亿元，较年初增长1196.04%；其他活动负债为15.81亿元，较年初增长857.92%。

截至三季度，北汽蓝谷的资产负债率为70.72%，达历史高点，亦处于行业高位。

随着负债增长，间接体如今财务费用方面。2019年前三季度，北汽蓝谷财务费用为3.18亿元，同比增长787.2%。

同样是上涨的还有销售费用。2019年前三季度，北汽蓝谷销售费用为10.64亿元，同比增长54.17%。

呈文显示，北汽蓝谷销售费用增长一直扩充。第三季度销售费用约4.8亿元，同比上涨约33.3%，比第一、二季度均匀销售费用高约65.5%。

二级市场对于北汽蓝谷也格外“惨酷”，11月4日创52周股价新低，5.41元/股。

截至11月5日收盘，北汽蓝谷报收5.50元/股，小幅微涨。不容否定的是，其年内跌幅已达30.91%。

尽管背靠大树，但冬季降临时也格外凛冽。