2021年，疫情重复导致全球供应链脆弱不堪，国际经济寻求复苏动员石油等能化大宗商品价格连续上涨，国内化工企业面临着原料、燃料价格的片面激烈颠簸。面对日益高涨的价格风险，将衍生工具融入企业日常运营已经成为化工企业的共识。

　　商品期权具有的计谋多样、灵敏精准化风险打点的特点非常合适中小微企业。近年来，大商所通过“企业风险打点方案”等一直深入期货市场的效劳才华，让场内期权不再是大型工厂与贸易商的专享，使化工财富中的中小贸易商能够操作期权工具停止风险打点、促进业务开展转型。

　　蹄疾步稳，化工期权市场规模连续增多

　　近年来，化工衍生品市场种类工具数量和市场规模连续增多，市场功能有效阐扬，吸引了众多化工财富链企业参预，套期保值、基差点价、含权贸易等期现业务在化工财富链日益普及。尤其在期权市场，LPG、PP期权等先后上市。在2020年3月30日、31日，大商所同步上市LPG期货和期权，6月7日上市LLDPE、PVC和PP三个化工期权，填补了国内气体能源等种类的空白，也标识表记标帜着国内商品期权种类上新的步骤大大提速。

　　据公开数据，大商所化工种类期权成交量、日均持仓量别离为1625万手、14万手，同比别离增长213%、23%；法人客户日均持仓量占比78%，同比增长8个百分点。化工衍生品市场的效劳范围和在现货市场的影响力连续扩充。

　　“此刻，只用单一的期货套保已难以满足多样化的业务需求。”浙江明日控股集团总经理助理邵世萍对期货日报记者暗示，作为聚烯烃财富效劳商，含权贸易是公司重点推广的形式，且该项业务占比越来越高，自身积攒的风险亦在一直增多，必要场内期权等衍生工具停止风险对冲。而大商所化工期权的上市无疑给这些企业带来了精准的风险打点工具。

　　不破不立，主动运用衍生工具应对挑战

　　近些年，贸易商众日渐多，合作日趋剧烈，而塑胶贸易行业变革也在进一步加剧。一方面，价格颠簸鲜亮加大且节拍较快，贸易商及消费企业运营深受影响；另一方面，“双碳”等各项政策密集出台，供需影响因素复杂。别的，塑胶原料价格信息通明度鲜亮提升，挤压了此前贸易商依靠信息分歧错误称带来的利润空间。

　　同时，面对通用原资料的价格激烈颠簸，贸易商必要具有十分强的价格预判才华，但因价格影响因素十分复杂且普通贸易商缺乏精确预测市场才华，导致盈利不不变以至大幅吃亏。由于传统塑料贸易商多通过应收账款模式为工厂融资，但原资料上涨、汇率变革等因素导致局部工厂面临的艰难加大，进一步加剧应收账款无奈收回风险。摆在塑料贸易商面前的只要两条路：要么固守成规，按经历用饭，在窘境中苦苦煎熬着；要么推陈出新，摸索风险打点和转型的新路。

　　东莞逸信新资料有限公司（下称逸信新资料）即是这波转折中求开展求转型的塑料贸易商代表之一。该公司位于全国制造业基地之一的广东省东莞市。公开数据显示，仅常平镇大京九塑料市场与东莞樟木头镇塑胶市场就有塑胶原料贸易商1万多家。随着化工财富形势变革，市场合作加剧，价格颠簸激烈，传统贸易越来越难以不变盈利。为此，逸信新资料测验考试接纳期现联结方式，主动操作衍生工具停止风险打点，摸索出企业的避险之道。

　　记者理解到，自2019年，逸信新资料便初步小规模地通过期货工具停止现货套保与风险对冲。2020年，该企业初步逐步增多规模。同年突如其来的疫情打乱了正常的市场节拍，PP价格从2020年年初到3月底跌幅达27%，很多有存货的传统贸易商浮亏重大。而该企业在期货市场对现货库存运用对应的期货头寸赐与了充沛的护卫，在期现基差拉开到400元/吨时，将期货与现货同步平仓，实现了风险打点对冲和获利。但实际在运用期货套保计谋的过程中也呈现过因期货价格颠簸而必要追加担保金的风险。这也让逸信新资料的打点团队初步考虑并寻求资金压力相对更低的风险管了处置惩罚惩罚计划。

　　试水期权，合理使用衍生品工具锁定企业利润

　　恰在该企业打点团队寻求更好的处置惩罚惩罚计划之际，华联期货与逸信新资料获得了联络，屡次对企业成持久权在财富链中的作用系列培训，并联结企业实际状况提出了通过期权停止风险打点的处置惩罚惩罚思路。经过一年多的跟进效劳和重复研讨，逸信新资料于2021年4月在华联期货开立了期权账户。

　　“联结企业将来现货运营方案，我们建议企业在与客户签订远期供货合同的同时接纳买入看涨期权，并仔细剖析计谋盈利来源与潜在风险点以及应对门径。”华联期货客户效劳部负责人曾庆林暗示，在华联期货辅佐下，配资，逸信新资料制定了一系列应对门径。在建设套保组合后，企业每日监测基差状况以及期权组合Delta值，一旦总体盈利到达预期程度，马上将期权平仓，同时签订现货采购合同，锁定现货利润。

　　2021年4月，逸信新资料与客户签订了第一批500吨远期供货合同；因未全副向上游化工厂订立采购合同，企业可能存在将来现货价格大幅上涨风险。为躲避风险，联结华联期货建议，企业决定采纳买入看涨期权计谋：假如将来价格上涨，期权端的交易可以调停采购价格回升带来的丧失；假如将来现货价格下跌，仅必要付出少量期权的势力金老本，同时因现货采购价格下跌，整体上仍可盈利。本项目中，2021年4月30日企业买入PP2109看涨期权，并于5月12日平仓。其间，期现货价格上涨，通过买入看涨期权平仓实现收益12.11万元，调停了现货涨价带来的丧失5.05万元，最好的股票配资网，期现合并计算后实现收益7.06万元。

　　“2021年5月，该企业与客户签订了第二批500吨远期供货合同，同时在期货市场上采纳了与之前雷同的期权交易计谋：在5月12日至14日的3天内，分批买入PP2109看涨期权，并于6月25日平仓。此笔交易付出期权势力金老本8.38万元，现货端获利10万元，股票配资网，合并计算后实现风险打点对冲并获利1.62万元。”上述负责人说。

　　综上，逸信新资料在停止了两笔期权套保后，扣除势力金、手续费老本后仍获利8.68万元，在防备市场价格大幅上涨风险的同时有效锁定了利润。这次业务参预到“大商所企业风险打点方案”，并取得了“效劳中小微企业良好奖”。

　　在逸信新资料看来，通过买入看涨期权计谋停止套期保值，接纳期权计谋停止套保无需占用担保金，企业仅需支付有限的势力金和手续费，占用资金较低，也进步了企业资金使用效率。

　　中小贸易商是财富链中比较重要、比较庞大的一个群体，其劣势在于机制相对灵敏，与现货市场联络严密，能明晰地知道庸俗贸易商与工厂的痛点，同时还具备现货供应才华。事实证实，中小贸易商合理使用衍生品、做好风险剖析及应对门径方可到达最好的效果。

　　逸信新资料操作期权工具打点风险的典型案例，对于中小贸易商在现货贸易中嵌入期权等衍生工具，将期权及期权组合转换成现货定价方式是一个很好的参考。中小贸易商可通过此形式协助庸俗客户停止价格风险打点、锁定采购价格进而锁定消费利润。

　　“将来，华联期货将辅佐更多的中小企业整合供应商渠道，促进期货、期权工具在当地塑胶原料贸易领域的应用。通过中小贸易企业的支点，延伸衍生品市场效劳实体经济的触角。”曾庆林暗示。

（责任编纂：陈状 ）