自2017年我国首个商品期权——豆粕期权上市以来，我国已上市20个商品期权。五年来，国内期权市场平稳运行，市场规模稳步增长，功能逐步阐扬。随着场内期权工具的日益丰硕，相关财富套保思路初步转变，从原来单一使用期货工具，转为构建期货、期权组合成长风险打点。自今天起，本报推出“大商所期权风险打点案例系列”，51配资网，刊发局部企业操作期权市场停止风险打点的典型案例。

　　受全球原料需求回升和通货膨胀压力等因素影响，去年以来大豆供应趋紧，价格上涨预期较强。为了担保经营稳健，不少企业选择通过衍生工具来对冲价格风险。出格是豆粕期权上市以来，期权工具独有的“保险”功能，为相关财富企业风险打点提供了愈加精密化的工具和更为丰硕的计谋。

　　老本压力渐增，场内期权来匡助

　　豆粕是大豆压榨的主要产品，我国是全球最大的大豆进口国和出产国，85%以上大豆靠进口。近年来，全球商品市场复杂多变，价格颠簸加剧，豆类财富链企业的运营不变性面临较大的挑战。就养殖企业而言，豆粕是主要饲料原料之一，对其价格的把控是企业合作力的核心和关键。在市场同质化合作加剧的背景下，企业风险打点意识大幅进步，越来越多的企业在摸索使用衍生品，优化内部打点，加强合作力。

　　2017年3月31日，豆粕期权在大商所胜利上市，填补了国内商品期权的空白，扭转了国内商品期货市场20多年来只要期货工具的历史。五年来，豆粕期权市场规模连续增长，市场功能有效阐扬。统计数据显示，2021年豆粕期权成交量3799.28万手，成交额275.54亿元，日均持仓量51.59万手，成交规模间断四年位居国内商品期权市场第一位，间断两年位列全球农产品(000061)期权市场第一位。

　　五年里，豆粕期权有效阐扬风险打点、加强收益及颠簸率打点等市场功能，为财富和投资机构避险、增效提供了新的打点工具。

　　鑫盛农牧是湖北省重点龙头企业，豆粕年需求量10000吨摆布。2021年，由于需求旺盛，美豆库存下滑至七年低位，全球大豆库消比处于近五年低位，美豆价格连续走强，大豆进口老本提升，供应偏紧支撑豆粕现货，价格上涨预期较强。

　　据期货日报记者理解，鑫盛农牧之前恒久运用期货停止价格风险打点，面对豆粕价格颠簸风险加大、国际市场环境复杂多变、套保难度也大幅提升的场面，企业初步将眼光投向买方风险更可控的期权工具。

　　2021年2月，鑫盛农牧初度开明期权账户，在长江期货的辅佐下，初步依据行情预期与采购需求，分批买入豆粕期货2105和2109合约看涨期权，对冲豆粕价格上涨风险，开启了公司操作场内期权打点老本端价格风险的路线。

　　从详细操纵来看，该企业2月3日初步买入豆粕期货2105合约执行价为3400元/吨和3450元/吨的看涨期权，躲避价格上涨风险；随着期权合约到期日临近，3月10日初步建仓豆粕期货2109合约看涨期权。截至3月24日，鑫盛农牧累计买入豆粕看涨期权234手，由于5月合约到期及局部现货采购价格确定，客户逐步平仓。对于更远期的现货采购，企业继续分批开仓9月合约停止风险打点。4月1日，最好的期货配资网，企业初步逐步平仓前期头寸，4月中旬到5月中旬再次买入豆粕期货2109合约看涨期权200手。

　　3月中旬到4月初，豆粕期货价格从3200元/吨摆布上涨至3400元/吨摆布，4月中旬到5月初期货价格又从3300元/吨大幅上涨至3600元/吨，在此期间由于标的价格变动，企业持仓看涨期权价格上涨；6月，市场隐含颠簸率显著回升，最终期权计谋整体实现盈利超4万元。

　　灵敏运用工具，助力养殖财富晋级

　　经过这次期权“初体验”，鑫盛农牧对场内期权的交易制度、交易计谋有了愈加深化的认识。“作为期权工具的买方，相较于使用期货，企业不用担忧爆仓、追保的问题。即使面临期权端吃亏，由于现货端价格下跌，仍可以坚持计谋执行，交易心态比较不变。”该企业相关业务负责人暗示，期权的使用能够让企业在日常冗杂的运营流动中勤俭更多的工夫和精神。

　　在行业人士看来，尽管这是该企业初度开户并测验考试运用场内期权打点老本端的价格风险，但在这次项目中，企业操纵灵敏，匹配现货采购滚动操纵，贴合企业经营的实际需求，“接地气”的形式及效果可以在行业中造成优良的示范效应。

　　从整个财富来看，国内豆粕期货上市工夫较长，相关财富主体运用期货、期权等衍生品已经较为成熟。无论是国外的收购站和大粮商，还是国内的油厂和贸易商，大局部企业会接纳基差交易，将风险转移至庸俗。庸俗养殖企业更必要合理运用金融工具打点风险，一直进步市场风险抵御才华，从而在遭遇价格急剧变革时保持运营不变，实现恒久稳健开展。

（责任编纂：陈状 ）