棕榈油：存眷马来产量 期待高点确认

　　豆油：存眷国内库存 逢高做空

　　SGS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量环比减少20.7%。外电4月12日音讯，船运查询拜访机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚4月1-10棕榈油产品出口量为255,789吨，较上月同期的322,754吨减少20.7%。。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱水平分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2暗示最看空，2暗示最看多。

　　【不雅观点及建议】

　　随着交割月的临近，棕榈油05合约向现货价格靠拢，由于持仓比拟国内现货量依然高太多，P2205呈现挤仓状况，此外昨日海外大宗商品在原油引领下呈现普涨，以上2个因素动员P2209合约昨日白天+夜盘上涨近500元/吨。根本面来看，配资，MPOB月度供需呈文显示3月底马棕库存环比下降，低库存支撑产地价格。4月份，我们认为依然必要存眷的是马来棕榈油产量的变革，由于马来3月份的棕榈油产量和去年同期持平，在预期天气和劳工都存将改善的状况下，4月份马来棕榈油产量有望和到达去年同期153万吨以上的程度；而出口方面，4月1-10日的出口数据再次反映了高价对棕榈油出产的克制，4月份马来的棕榈油出口呈现环比下降的可能性较大。不过，由于4月份的产量增长还有待确认，所以在MPOA产量数据出来前，产地棕榈油价格仍将跟随全球大宗农产品(000061)偏强运行。

　　依据我的农产品网的数据，截至4月10日当周，国内大豆压榨量小幅上升到122万吨（前一周107万吨），豆油库存回升3.2万吨至76.65万吨。短期内，大豆压榨量依然偏低，51配资网，豆油供应增幅不及预期，继续支撑国内豆油价格。但是随着巴西大豆的连续到港，大豆库存快捷回升后，大约国内大豆压榨量会逐渐回升，国内豆油的供应会逐渐增多，将限制豆油的上涨动能。此外，CBOT大豆偏强也是支撑豆油价格的起因之一，从根本面来看，在南美大豆减产已经比较充裕计价，且美豆新作面积大增的状况下，期货配资网，CBOT大豆短期创新高的可能性不大，但是，受俄乌场面地步和通胀回升影响，谷物和油料作物受市场追捧，CBOT大豆依然偏强，继续对豆油价格形成支撑。

　　国内菜油供需双弱，需求疲软令现货价格上涨动能不敷，总体走势上菜油跟随豆油和棕榈油；不过，4-8月份，国内新增进口菜油的供应依然偏少，且欧洲植物油供应紧张令国际菜油价格依然强劲，也对国内菜油价格形成支撑。

　　总的来说，根本面方面，全球油脂市场依然存眷供应的边际改善状况，现阶段来看，供应的边际改善仍主要依赖于棕榈油，所以4月份马来棕榈油产量增幅及印尼棕榈油出口增幅将决定油脂的上行压力。进入4月份，近月合约的期现回归逻辑将决定国内油脂的下方支撑，从进口工夫来看，有影响的还是棕榈油的进口老本。所以，棕榈油走势仍将引领油脂市场。思考到棕榈油的供应增多预期和国内高基差、低库存的现实，大约油脂维持宽幅震荡的概率较大。油脂09合约基于二季度产地棕榈油和国内豆油供应改善预期，我们依然维持逢高做空的思路，不过做空的工夫点，建议期待棕榈油供应呈现鲜亮增长信号之后。

（责任编纂：赵鹏 ）