由于大宗商品价格飙升触发了巨额追加担保金通知，全球大宗商品贸易巨头托克集团（Trafigura）近期不停在与私募股权集团停止会谈，以取得额外融资。

据知情人士走漏，托克近几周来不停努力在传统的银行贷款机构之外寻求新的资金。

据报导，托克集团与黑石就投资约20至30亿美圆的优先股或相似的混合证券停止了会谈，但并未达协议。别的，托克还与私募股权公司阿波罗全球打点公司（Apollo Global Management）、贝莱德（BlackRock）和KKR & Co.也停止了接洽。

知情人士称，托克与私募股权公司的探讨根底宽泛，从为特定项目融资到在公司层面筹集资金。不过任何探讨都不必然会达成协议。

托克集团在一份声明中称：

“作为实现融资来源多元化的恒久战略的一局部，我们不停在与其他成本提供者建设关系。我们按期与另类成本提供者就整个业务的债务和股权时机停止接触。”

对此阿波罗没有立刻颁发评论。其他公司也回绝置评。

大宗商品涨价是“甜蜜的累赘”？

多年来，托克不停致力于资金来源多元化。然而，在大宗商品市场激烈动乱之际，该贸易商更是马不竭蹄地“找钱”。

新的资金来源可以为托克提供增长动力。该公司在截至9月的财政年度呈文了创纪录的31亿美圆净利润。

另一方面，托克寻求新的融资也是被动之举。其一，大宗商品价格上涨增多了贸易商们在能源和运输方面的经营老本；其二，价格上涨也增多其为了对冲恒久合约和库存所做的期货对冲交易的担保金数额，不少企业都陷入了巨额追加担保金的窘境，该行业的资金需求激增，活动性极度紧张。

据知情人士称，托克上周面临数十亿美圆的追加担保金通知，因油价飙升至每桶139美圆，镍价在24小时内飙升了250%。

可以必定的是，托克仍在向银行寻求资金。本月早些时候，它颁布颁发了一项53亿美圆的交易，为循环信贷额度再融资，上周又筹集了12亿美圆的信贷额度，大约将增多到凌驾20亿美圆，以协助其应对“史无前例的市场条件和极端颠簸”。

尽管托克继续从银行筹集资金，最好的股票配资网，但其与私募股权集团的探讨表白，假如价格进一步上涨，其传统资金来源可能会限制为公司流动融资的额外才华。

在收到大额追加担保金通知或在寻求额外资金方面遭到冲击的大宗商品交易商中，托克并不是个例。据外媒上周报导，欧洲和美国的银行都被要求向寻求新额度或现有扩充现有借贷便当的商品贸易公司推销信贷计划。

最为惊扰的莫过于上周“史诗级”的伦镍逼空事件。青山控股在LME不停持有20万吨的镍远期空单用作套期保值，而上周镍价暴涨，最好的期货配资网，使其持有的空单面临巨额担保金追缴，不然将被强制平仓。目前危机似乎已暂时解除，青山3月15日凌晨公告称，将与银团协调活动性授信誉于青山的镍持仓担保金及结算需求。

“雷曼时刻”近在眼前？

美国银行间拆借利率相对于隔夜拆借基准利率（FRA/OIS息差）最近几周连续高企，表白眼下的确存在一些融资问题。

此前，瑞士信贷计谋师Zoltan Pozsar就曾警告，“以大宗商品为抵押品”的形式将引发下一次活动性风险，“雷曼时刻”或将重演。

Pozsar称，市场不愿购置、转移或投资俄罗斯大宗商品的状况愈演愈烈，使得全球大宗商品市场被一分为二，俄罗斯的大宗商品的价格大幅折价，而非俄罗斯同类大宗商品的价格却飙涨。无论哪一边都难逃追加担保金的命运，这将导致活动性一直被虹吸到大宗商品市场。

Pozsar继而指出，过往的活动性危机的发生，往往是因为在高杠杆的市场里，抵押品忽然出问题，从而引发资金活动性干涸。而这一次，随着作为抵押品的俄罗斯商品“身价”一直降低，对应的担保金规模将不行思议。

在钻研追加担保金与融资压力的关系的钻研中，大大都都提及了而追加担保金的“恶性循环”。更高的担保金要求迫使投资者在已经缺乏活动性的市场停止抛售，资产价格跳空走低，进而引发更多追加担保金。与此同时，这些资产在回购时的融资难度加大，融资渠道减少，投资者被迫抛售资产，进而加剧市场错位。

担保金增多≠融资利率回升？

对此，巴克莱计谋师Joseph Abate有差异的看法，他认为担保金追加不至于导致融资压力飙升。Abate暗示，51配资网，从投资者那里收取的担保金并没有完全分开融资生态系统。相反，它以回购和银行存款的模式重返融资市场，因而也就不会进一步推升融资利率。只要当CCP（中央对手方）将担保金现金存入中央银行时，才算是分开融资生态系统。

自新冠疫情初步以来，全球循环进入融资市场的初始担保金比例有所下降，中央银行持有的比例已升至62%。在美国也是如此，芝加哥联邦储蓄银行其他存款的增多表白，自2020年3月“直升机式撒钱”以来，更多的担保金现金流入了美联储的资产负债表。

然而，Abate指出，过去两周芝加哥联??储的存款余额仅增多了150亿美圆，这表白CCP的避险情绪并未攀升至他们不再将担保金投入到融资生态系统的水平。因而，Abate认为，到目前为止，“担保金将对融资利率孕育发生压力的证据有些微弱”，