公司盈利预测及投资评级：我们大约公司2020-2022年归母净利润别离为5.09、6.33和7.95亿元，对应EPS别离为0.56、0.69和0.87元。当前股价对应2020-2022年PE值别离为30.1、24.25和19.30倍，看好公司作为甾体原料药一体化企业，在加强原料药实力的同时将海外财富链延伸至制剂段，配资网，完玉成球化原料药+制剂综合平台的搭建，初度笼罩赐与“引荐”评级。
　　原料药方面：公司已于2017年完成财富晋级，接纳新工艺消费，老本更低收率更高，且2019年起公司原料药陆续转移至杨府新厂区，随着搬迁完成及新产品导入和认证，我们大约公司将冲破原先产能桎梏，进一步拓展标准市场，加速原料药业绩奉献；别的海外原料药公司不停维持不变奉献。
　　风险提示：甾体原料药价格下跌风险、原料药产品不及预期、制剂销售不及预期、制剂国际化成立不及预期。

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　　仙琚制药(002332)是甾体行业原料药制剂一体化的标杆性企业，深耕原料制剂一体化。
　　主要消费皮质激素类药物、性激素类药物和麻醉与肌松类药物三大类，原料药和制剂均处于国内当先地位：妇科领域主要为黄体酮及米非司酮；麻醉肌松主要为顺阿曲库铵和罗库溴铵；呼吸类以莫米松为主；原料药板块主要以皮质激素和性激素为主。公司目前在国内领有杨府原料药消费区（原料药产品）、临海川南消费区（原料药中间体）、杨府制剂消费区（制剂产品及将来国际化拓展）三个核心制造平台。在国外以意大利Newchem公司为主领有两个规范化原料药工厂（为欧美标准市场高端客户提供高品质产品及效劳）。
　　国内制剂增长不变，黄体酮新凝胶剂型处于BE阶段，将来有望加速进口替代，麻醉肌松毛利率较高增长较快，呼吸领域莫米松为国内独家，也有望加速进口替代。海外制剂方面，公司方案成立制剂国际化项目，全球甾体制剂销售额可不雅观，公司作为国内甾体原料+制剂一体化的龙头，规划制剂国际化不只可以阐扬公司海外高端原料药的劣势，打通海外的全财富链，并且可以往庸俗制剂延伸，一直提升产品附加值，获取更多利润。