继电器下游需求广阔
发布时间：2021-03-10 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：军用连贯器龙头企业，航天科工十院惟一上市平台 航天电器(002025) 为军用连贯器龙头企业，航天科工十院部属惟一上...
继电器起开关作用，宽泛应用于各种电子办法中。2018年我国继电器市场规模已达258亿元，主要集中在家电、汽车等领域。
积极规划民用市场，51配资网，光器件有望成为新增长点
航天电器(002025)为军用连贯器龙头企业，航天科工十院部属惟一上市平台。2012~2018年，公司营收和归母净利润年复合增长率别离为17.17%和15.15%。2019年前三季度完成营收25.12亿元，同比增长28.11%；归母净利润2.96亿元，同比增长11.34%。2019Q3，公司毛利率为36.77%，期间费用率为19.19%。
微特电机作为根底性的电子器件宽泛存在于各种机电办法中，2018年我国微特电机市场规模达2073亿元，产量和需求量别离为132亿台和119亿台。公司电机业务主体为贵州林泉，股票配资，2019H1实现营收4.31亿元，同比增长14.61%。随着公司自动化程度的提升，产能将一直进步，将来对电机板块业绩提升将做出奉献。
光通信已成主流信息传输方式，光器件应用领域宽泛。大约2020年光器件市场规模为26.8亿美圆，18-20年复合增速为9.14%。公司于2016年初步规划该领域，配资，近三年复合增速53%，与华为竞争亲密，将来民品有望成为新的业绩增长点。
继电器庸俗需求广大，板块恒久不变开展可期
公司继电器业务为传统劣势业务，2019H1实现营收1.36亿元，同比增长36.65%，将来继电器板块有望不变增长。
2018年我国连贯器市场规模为209亿美圆，从新部公司的营收占比看，市场集中度一直提升，马太效应显现。行业的开展受益于庸俗军工、通信、汽车等领域的需求增长。公司连贯器以军品为主，占连贯器营收的比例约为70%，2019H1实现营收9.94亿元，同比增长58.05%。公司目前军品开展不变，民品在通信连贯器快捷开展的动员下有望放量增长。
投资建议：公司为国内当先的航天电子元器件企业，坚持军民品协同开展，我们看好公司各板块的恒久开展。大约公司2019～2021年EPS别离为0.97、1.17和1.44元，对应PE为26X、21X和17X，历史均匀估值35X，赐与“引荐”评级。
军用连贯器龙头企业，航天科工十院惟一上市平台
军用连贯器为主，民品有望逐步放量
风险提示：军费预算增长低于预期；行业合作剧烈导致盈利程度下降。
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