伟星新材(002372):业绩稳健增长的品牌建材类别：公司钻研 机构：西南证券(600369)股份有限公司 钻研员：余尊宝 日期：2018-08-08事件:公司发布2018 半年报,1-6月实现营业收入 18.9亿元,同比增长 18.4%; 实现归母净利润3.9 亿元,同比增长23.6%;运营流动孕育发生的现金流净额2 亿元,同比增长14.9%;根本每股收益0.3 元。

　　2018 上半年收入和利润增速略有下滑,下半年面临需求端连续萎缩压力,依靠公司现有渠道劣势,全年业绩增速有望维持20%以上。公司上半年收入增速较2017 同期下滑2 个百分点,利润增速下滑3 个百分点,毛利率回升1 个百分点, 净利率根本持平;按单季度看,二季度收入和利润增速鲜亮下滑,此中,收入增速同比下滑2 个百分点,利润增速同比下滑8 个百分点,毛利率和净利率均上涨1 个百分点。公司业绩大幅下滑,主要受庸俗需求萎缩影响,2018 年1-6 月份,地产完工面积同比增速为-10.6% 2017 同期为5% ,商品房销售面积同比增速3.3% 2017 同期为16.1% 。下半年地产调控放松的可能性较小, 公司需求端存在连续萎缩的可能性,但公司在行业内的渠道良好鲜亮,西南、华中、华南市场提升空间十分大,全年业绩增速有望维持在20%以上。

　　主业不变增长,新领域及时跟进。公司是品牌建材领域主业不变增长的经典, 自2010 年上市以来,归母净利润复合增速达25%。公司业绩不变增长主要得益于公司明确的本身定位,定位于“品牌产品”+“品牌效劳”,零售与工程并举,市场份额实现不变增长。在高庸俗拓展上,公司自2016 年切入防水和净水两个新领域,借助本身渠道和品牌效劳变现。新领域的跟进,充裕操作了公司现有的合作劣势,为公司不变的业绩增长注入朝气。

　　低负债与高分红,尽显蓝筹属性。公司资产负债率保持在较低程度,自2016 年初步,应付账款和预收款项鲜亮增多,显示了公司在财富链高庸俗有较强的议价才华,资产负债率虽回升至25%摆布,但在行业中仍处于较低程度。分红上,公司2014-2017 年保持一贯高分红率,每10 股送6 元现金红利 含税 、以成本公积金每10 股转增3 股。在品牌类建材中,蓝筹股属性十分鲜亮。

　　盈利预测与投资建议:大约公司2018-2020 年EPS 别离为0.77 元、0.93 元、1.13 元,将来三年归母净利润将保持22%的复合增长率,思考公司稳中有进的市场份额以及不变的业绩增速,维持“买入”评级。

　　风险提示: 1 原资料价格上涨的风险; 2 市场拓展不及预期的风险。


长城汽车(601633):负重前行,道阻且长类别：公司钻研 机构：安然证券股份有限公司 钻研员：王德安 日期：2018-08-08H4、M6等细分车型表示疲软,无奈调停H6销量下滑:7月公司实现销量5.4万辆,同比-21.3%,此中哈弗H6销量2.6万辆,环比根本持平,预计此中换代H6、H6运动版销量各为1万台摆布,随红蓝标的打消和H、F系列的上市,哈弗产品型谱处于更换调整期。哈弗H2销3466辆,小型SUV行业受外资品牌轿车和韩系挤压,表示较差在情理当中,哈弗H4销量3062辆,远没有到达公司销量预期,环比大幅下滑,此款产品的产品力程度低于哈弗H6,等待在2019年改款能够在动力总成和内饰上有所晋级。

　　销量遭遇滑铁卢,WEY旗下2款车型销量走低:7月VV7销量达3032辆,VV5销量3508辆,销量跌破月销5000台,我们认为一是因为15-20万价格区间SUV细分市场遭到B级轿车新品替代效应,今年销量同比下滑重大,二是由于昂科威等外资品牌A级SUV进一步降价挤压市场份额,大约这种态势仍将连续一段工夫,WEY品牌销量提升仍需期待。

　　哈弗产品线仍处于调整期、等待良好的产品重现:F系列首款SUV哈弗F5大约于9月上市,大约经销商将投入大量资源对F系列停止营销和宣传,定位更高的F7大约于年底上市,有望奉献增量。公司主动调节产品线,缩减单品品类,规划细分市场多样化产品,合乎当下出产多样化趋势,但是在营销体系和品牌成立上才华不敷是公司的短板。WEY品牌VV6将于8月底上市,车型定位介于VV5和VV7之间,有望借助此产品进一步鞭策WEY品牌热度,提振销量。

　　盈利预测与投资建议:公司受suv行业下行影响业绩有必然压力,产品型谱处于调整期,等待公司能够增强营销体系和品牌成立,打造更受市场欢迎的产品,加快新能源新品推出速度。维持业绩预测,大约2018-2020年EPS别离为0.72、0.83、0.96元,维持”引荐”评级。

　　风险提示:1 乘用车市场不及预期风险,乘用车行业由于行业透支效应依然存在,行业增速存在不及预期的风险。2 SUV合作格局恶化风险,合资品牌SUV价格下探,车型密集推出,恐对自主品牌10-15万价格区间SUV构成压力。3 双积分不达标风险,公司新能源起步较晚,由于产品构造起因油耗积分达标压力较大,双积分存在不达标风险。

启迪桑德(000826):业绩连续高速增长,盈利才华较强类别：公司钻研 机构：新时代证券股份有限公司 钻研员：邱懿峰 日期：2018-08-08事件:启迪桑德(000826)发布《2018年半年度呈文》:2018年H1,实现营收54.16亿元 同比+38.47% ,实现归母净利润6.07亿元 同比+23.16% 。

　　业绩连续高速增长,盈利才华较强:公司业绩连续高速增长,合乎市场预期,业绩增长主要系“环卫效劳业务、市政施工业务及再生资源办理业务”增长所致。2018年H1,毛利率为33.09%,净利率为11.63%,盈利才华仍维持在较高程度。

　　“再生资源及环卫办法业务”为毛利润增量的重要奉献力量:2018年H1,市政施工、环卫效劳、再生资源、环卫办法装置及技术咨询业务别离占总营收比例为27.22%、26.68%、18.72%、18.28%,别离占毛利润比例为18.69%、15.35%、16.35%、40.18%。再生资源、环卫办法装置及技术咨询业务营收占比高,且毛利率增长鲜亮,为奉献业绩增量最重两极。

　　应收账款增速较快,但运营风险较低:2018年H1,启迪桑德(000826)销售商品提供劳务收到的现金为27.04亿元 占同期营业收入的比例为49.93% ,运营流动现金净流量为-10.69亿元 而同期净利润为6.30亿元 ,主要系应收账款增长较快所致。2018年H1底,公司账上货币资金为30.34亿元,资金较为充沛,运营风险较低。

　　将来国内环卫业的“WM公司”,维持“引荐”评级:大约公司2018-2020年净利润别离为15.90、18.54、23.57亿元,,对应EPS别离为1.11、1.30和1.65元。当前股价对应PE别离为14.4、12.4和9.7倍。启迪桑德(000826)片面规划“环卫办法/环卫经营/固废从事/再生资源”全财富链,护城河宽,并通过“互联网+机械化+环卫”显著提升环卫经营效率。公司环卫PPP拿单才华强,可促进环卫办法销售,并鞭策“固废从事、再生资源回收”业务开展。环卫市占率提升空间大,公司最可能发展为国内环卫业WM,维持“引荐”评级。

　　风险提示:环卫业务增速及市占率提升不及预期风险。

弘亚数控(002833):收入延续高增长趋势,新品逐步放量类别：公司钻研 机构：广发证券(000776)股份有限公司 钻研员：罗立波,代川 日期：2018-08-08公司发布业绩快报,大约2018年半年度实现营业收入6.09亿元,同比增长50.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元,同比增长33.5%;实现根本每股收益1.21元,同比增长31.6%。

　　行业维持景气,数控类新品逐步放量公司提供多系列数控板式家具机械办法和成套自动化消费线处置惩罚惩罚计划,产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜等的消费和制造。定制家具行业的快捷开展,拉动了中高端数控加工办法的需求。公司注从头产品研发,目前国内板式家具办法高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年安身于产品开发,逐渐造成产品梯队。依据公司2017年年报显示,从2017年以来,除了主打产品封边机外,公司的CNC、数控钻等新产品已初步逐步放量,新上市数控产品取得市场承认,品牌影响力和市场占有率稳步提升。

　　完成收购意大利masterwood75%股权,夯实数控领域制造实力公司已经完成对意大利木工机械办法企业masterwood75%的股权收购,该公司主要处置惩罚中高端数控机械研发消费,这次收购有望加速公司自动化晋级的步骤,进步企业核心合作力,提升在数控领域的产品实力,有望在今年下半年在产品和市场上逐步实现协同效应。

　　投资建议:大约公司2018-2020年营业收入为11.92/16.17/21.52亿元,EPS别离为2.51/3.32/4.32元/股,按最新收盘价计算对应的PE是17x/13x/10x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。

　　风险提示:家具制造业投资下滑;行业合作加剧;新产品放量不达预期;股权鼓励孕育发生的费用摊销。

东睦股份(600114)告:主力产品增长照常,软磁资料步入正轨类别：公司钻研 机构：万联证券股份有限公司 钻研员：宋江波 日期：2018-08-08事件:公司于2018年8月3日发布了2018年半年度呈文,呈文期内,公司实现营业收入10.3亿元,同比增长22.5%;实现归属上市公司股东净利润2.0亿元,同比增长33.1%;实现扣非归母净利润1.5亿元,同比增长20.1%。

　　投资要点:主力产品销量优良保障业绩高速增长:上半年公司实现归母净利润2.0亿元,同比增长33.1%,合乎我们的预期。公司利润维持高增长的起因主要包含:1 公司主力业务汽车和家电板块的粉末冶金产品收入同比增长19%,增速保持稳健,是公司收入增长的主要鞭策力;2 软磁资料板块收入同比增长19.0%,毛利率同比进步近10pct,板块业绩增长突出;3 上半年公司非经常损益为5147万元 主要为宁波东睦嘉恒房地产项目投资收益 ,去年为2650万元,同比增长94.2%。拖累上半年业绩的主要因素有:1 公司子公司天津东睦齿套项目处于前期试制阶段,大量工装筹备增多了当期老本;2 受供给侧厘革、环保高压等宏不雅观环境影响,主要原辅资料均单边上涨;3 上半年打点费用为1.26亿元,同比增长23.4%,增多的局部主要包含股权鼓励费用增多1745万元和研发费用增多310万元。后续而言,VVT、泵类产品以及新投产的同步器项目均会会动员汽车零配件业务板块营收的不变增长;软磁资料业务步入良性循环,高增长有望连续;原资料价格已企稳,后续老本压力将得到缓解;公司挨近市中心的老厂房拆迁有望在近几年连续奉献非经常性收入,可制止非经常性损益大幅颠簸对归母净利润形成影响。

　　汽车家电板块是业绩增长主鞭策力:2018年上半年公司整体营收同比增长22.5%,增速较去年同期增多2.5个百分点。公司上半年营收80%的增长来源于汽车零配件和压缩机等主力产品,此外的20%摆布的增长则源于软磁资料业务的大幅改善,详细而言:1 汽车零配件业务板块受益于VVT、链轮和泵类产品销量提升,连续稳步增长,实现销售收入5.94亿元,与上年同期比拟增长19.02%;2 压缩机零件销售因公司增强了深加工产品的消费和新客户的导入,以及受市场回暖的影响,实现销售收入2.87亿元,与上年同期比拟增长22.62%。

　　软磁资料板块业务步入良性循环,营收和毛利率均有增漫空间:2018年上半年软磁资料收入和毛利率都有大幅提升,业绩增长突出。上半年软磁资料业求实现收入为1.05亿元,同比增长49.2%,占总收入的比重由去年同期的8.4%提升至10.2%;实现毛利0.30亿元,同比增长128,5%,占公司总毛利的比重由去年同期的4.4%提升至8.3%;板块毛利率为28.4%,去年同期为18.5%,同比进步近10个百分点。子公司科达磁电经过内部整合优化后,消费打点步入良性循环,后续随着规模的扩张,公司的软磁资料业务在营收和毛利率层面具有较大增漫空间:1 公司进入软磁资料行业较晚,早期的软磁资料良品率低,随着消费打点经历的积攒,良品率的逐步进步将助推毛利率回升;2 2017年公司成长浙江东睦科达磁电有限公司新厂区一期,达产后具备4亿元/年的软磁资料消费才华,并预留了二期项目4~6亿元/年的软磁资料消费才华所需的土地,软磁资料消费规模的扩张带来营收的增长的同时也将降低单位产品的消费老本,进而提升毛利率。

　　盈利预测与投资建议:大约公司2018-2019年EPS为0.61元和0.75元,联结2018年8月6日收盘价9.04元,对应的PE为14.82和12.07倍,基于对公司发展性的看好,我们维持“增持”评级。

　　风险因素:软磁资料业务增速不达预期;汽车配件订单落地不达预期;原资料价格颠簸超预期。

通源石油(300164):北美动员运营大幅改善,全年量价齐升业绩可期类别：公司钻研 机构：广发证券(000776)股份有限公司 钻研员：罗立波,王珂 日期：2018-08-08上半年业绩大幅增长实现收入7.64亿元,净利润0.66亿元公司上半年实现营业收入7.64亿元,同比增长151%;实现归属于上市公司股东的净利润0.66亿元,同比增长1,511%,扣非净利润0.41亿元。美国市场开拓和业务重组大幅增多了业务工作量,提升了公司的盈利才华;国内市场方面得益于需求恢复,盈利才华得以提升。

　　美国子公司奉献约80%收入和净利润,持股比例期待提升公司美国控股子公司TW G实现营收6.13亿元,同比增长327%,实现净利润5,340万元,同比增长504%,毛利率提升3.11个点。公司6月发布《股权转让框架协定》公告若收购少数股权完成,对TW G持股比例将由55%提升至89%,由于注册地和业务地均在美国,目前贸易风险有限。

　　国内业务规模得以控制,运营质量进步鲜亮呈文期内,国内业务收入1.5亿元同比下降,但是毛利率增长5.05个点,盈利才华大幅进步,同比毛利润额不降反升,运营质量进步鲜亮。全球尤其是美国和国内原油开采流动显著回暖,产量的大幅增长有利于国内和美国子公司的利润释放,消费运营将得到连续增长。

　　投资建议我们预测公司2018-2020 年EPS 别离为0.321、0.439和0.586元,当期股价对应市盈率25/18/14倍。思考到油气行业开采活泼水安然沉静公司盈利才华改善趋势,继续赐与公司“买入”的投资评级。

　　风险提示中美贸易对公司业务的影响风险;美国子公司存在经营不确定性影响;原油具有多重属性,其价格颠簸构成原油开采的不确定性。

碧水源(300070):新签订单重质轻量,静待融资环境边际改善类别：公司钻研 机构：新时代证券股份有限公司 钻研员：邱懿峰 日期：2018-08-08受融资环境偏紧影响,PPP项目推进有所放缓:公司发布2018年半年度呈文,公司2018年上半年实现归母净利润3.65亿元,同比下降31.61%,主要起因是去年同期公司发售盈德气体构成非经常性损益大增所致;公司实现扣非净利润3.54亿元,同比增长10.20%,业绩略低于预期,主要起因是公司的PPP等工程类项目受融资环境偏紧影响,推进有所放缓,二季度营收下滑重大,较一季度下滑47.72%。

　　良业环境并表提升业绩及毛利率,运营流动现金流有所恶化:公司2018年上半年环保整体处置惩罚惩罚计划、都会光环境处置惩罚惩罚计划、市政工程、净水器销售业求实现营收别离为20.82亿元、11.59亿元、5.08亿元、1.06亿元,同比增长别离为34.05%、743.24%、-54.05%、5.86%,毛利率别离为34.38%、44.49%、9.77%、54.70%,此中良业环境并表是业绩增长主要来源,且动员整体毛利率到达34.44%,同比增长7.24个百分点。同样受宏不雅观降杠杆政策影响,公司上半年运营流动现金流净额 -13.59亿元 同比有所恶化,且二季度财务费用率高达8.72%,同比增长5.37个百分点。

　　新签订单质量提升、增速放缓,在手订单依然充沛:公司2018年上半年新签EPC类订单145亿元,BOT类订单165亿元,二季度新签订单数量较一季度有所减少,主要是由于上半年整体融资环境偏紧,公司有意识的缩减了BOT类订单数量,而更偏好于回款周期较快的EPC类订单。公司目前在手未确认收入的EPC类订单为243亿元,尚未执行的BOT类订单为89亿元,在手订单依然充沛,将来公司业绩高增长仍有保障。

　　看好公司业绩中恒久稳健增长,维持“引荐”评级:因遭到融资环境影响,公司业绩释放有所放缓,我们大约公司2018-2020年EPS别离为0.95 -0.15 、1.18 -0.26 和1.45 -0.34 元,当前股价对应2018-2020年PE别离为13.3、10.7和8.7倍。公司上半年业绩遭到融资环境的影响较大,目前融资环境正在逐渐宽松,货币政策和财政政策连续释放积极信号,公司下半年业绩释放速度有望逐渐回暖,维持“引荐”评级。

　　风险提示:PPP项目推进不及预期,融资环境恶化,毛利率下降的风险。

海利得(002206):涤纶车用工业丝龙头类别：公司钻研 机构：国海证券(000750)股份有限公司 钻研员：代鹏举,陈博 日期：2018-08-08涤纶长丝行业龙头,车用领域产品连续放量公司开展进入快车道。公司是涤纶工业用丝领域龙头,领有年消费涤纶工业长丝21万吨的才华。现有高模低收缩丝产能9.6万吨/年,帘子布产能3万吨/年,安详带丝产能4万吨/年,安详气囊丝产能3.25万吨/年。公司积极规划涤纶长丝车用领域,高模低收缩丝和帘子布产品进入固铂、韩泰、住友、米其林等国际一线品牌轮胎厂商供应链,公司通过自主研发实现行业内初度开发出涤纶替代尼龙66的安详气囊丝产品。将来车用丝领域产品连续放量,公司开展进入快车道。

　　海利得(002206)公司拟在越南设立全资子公司用于成立不同化涤纶工业长丝消费基地一期项目。项目建成后造成年产11万吨不同化涤纶工业长丝的规模。项目总投资为1.55亿美圆,项目正常年可实现营业收入2.13亿美圆,利润总额3170.8万美圆,税后内部收益率18.06%,投资回收期5.95年,项目经济效益优良。海利得(002206)越南工业长丝扩产项目可行性强,合乎我国境外投资政策,公司约70%的业务面向出口,项目有助于充裕阐扬越南投资劣势,降低老本加强公司产品国际合作力;庸俗需求连续增长的状况下,将来项目产能释放有助于抢抓市场机遇,发明优良的经济效益环保石塑地板连续扩产,产品将来市场空间广大。公司自主开发的石塑地板产品别离于2015年末和2016年初通过美国和欧洲体系认证。目前领有500万平米/年石塑地板产能,实现满产满销,大约于2018年底扩产至800平方米/年,连续进步市场占有率,公司石塑地板产品将来市场空间广大。

　　帘子布产品连续扩产,交流胎和新车胎市场需求空间大。公司现有帘子布产品产能3万吨/年,将来将逐步扩产,大约到2018年底产能到达6万吨/年。将来行业汽车保有量连续提升,交流胎和新车胎市场需求空间大。

　　盈利预测和投资评级:我们看好公司作为涤纶长丝行业车用领域龙头的将来开展,石塑地板、车用丝和帘子布等产品将来产能释放将进一步扩没收司业绩弹性,大约公司2018-2020年EPS别离为0.34、0.44和0.56元/股,维持“买入”评级。

　　风险提示:公司产品盈利程度低于预期;公司产品产能成立进度低于预期;公司产品庸俗需求低于预期;中越关系颠簸影响外延至公司;汇兑损益的风险。

上汽集团(600104):7月产销优于市场,龙头劣势尽显类别：公司钻研 机构：山西证券(002500)股份有限公司 钻研员：平海庆 日期：2018-08-08事件点评公司7月销量维持正增长,整体好于行业。2018年7月,上汽集团(600104)销售汽车48.37万辆,同比增多6.36%,环比降低12.69%;2018年1-7月,上汽集团(600104)累计销售汽车400.37万辆,同比增多10.32%。依据乘联会的统计数据,降税后出产者需求并未爆发叠加2017年7月份产销高增长的状况下,乘用车市场表示欠安,2018年7月份前三周累计负增长12.8%,由此2018年7月乘用车销量大约呈现较大幅度下滑,而上汽集团(600104)单月销量和累计销量均保持同比正增长,且累计销量同比增速高达10.32%,超过行业整体程度。

　　上汽群众超预期,上汽乘用车高速增长。1 上汽群众7月实现销量15.22万辆,同比增速上升至15.23%,累计销量117.26万辆,同比增速6.40%,整体表示较为不变。我们认为这主要受益于品牌效应叠加轿车市场今年表示优良,上汽群众局部轿车车型放量拉动整体在市场情绪低迷的状况不变开展。2 上汽通用7月实现销量13.54万辆,同比下降5.31%,较6月略有好转,但是单月销量表示与2018年一季度比拟依然存在差距,累计销量109.31万辆,同比增速连续下调至8.18%。上汽通用手握雪佛兰和凯迪拉克局部优异车型,随着厂家价格管控的放松,上汽通用近来表示疲软的情况粗略率有所好转。3 上汽乘用车2018年7月实现销量48110辆,同比增多29.79%,累计销售汽车40.71万辆,同比增多50.40%。受益于名爵和荣威局部优异车型连续放量,上汽乘用车销量维持讲述增长,7月份尽管遭到车市整体表示欠安的影响,增速有所放缓,但增速依然维持高位,合乎预期。

　　投资建议大约公司2018-2020年EPS别离为3.18\3.59\3.81,对应公司2018年8月6日收盘价29.35元,2018-2020PE别离为9.22/8.18/7.71,维持“买入”评级。

　　存在风险:汽车行业景气度不及预期,宏不雅观经济不达预期。

欧菲科技(002456):摄像头和智能汽车业务高速增长类别：公司钻研 机构：万联证券股份有限公司 钻研员：宋江波 日期：2018-08-082018年上半年业绩合乎预期公司2018年上半年公司实现营业收入182.56亿元,同比增长20.74%;实现归母净利润7.44亿元,同比增长19.93%,处于一季报预估区间10%-30%的中值以上;实现扣非净利润6.85亿元,同比增长66.06%。此中第二季度实现营业收入106.98亿元、归母净利润4.48亿元,别离同比增长19.82%和4.36%。归母净利润增速远远小于收入增速的起因是财务费用大幅增多,而此中一大局部起因是由于汇率颠簸导致的汇兑损益。从盈利才华看,上半年毛利率为15.26%,比拟于2017年同期进步了3.17个百分点。公司大约2018年1-9月实现归母净利润13.29-15.33亿元,同比增长30%-50%。

　　光学产品和智能汽车业务收入均增长凌驾50%2018年上半年,公司主要收入来源还是摄像头等光学产品,收入占比由2017年全年的49.54%进步到56.65%。详细产品运营状况如下:光学产品:随着微摄像头模组产品像素连续提升和双摄订单的平稳快捷释放,上半年公司光学产品收入102.36亿元,同比增多54.30%,此中广州欧菲影像公司奉献营业收入约20亿元,出货量约4,800万颗;双摄产品奉献营业收入约42亿元,出货量约5,200万颗。光学业务整体毛利率15.16%,同比增长4.35个百分点。

　　智能汽车业务:上半年公司智能汽车业务收入2.07亿元,同比增长61.55%,毛利率23.30%,同比下降1.59个百分点,以车载摄像头、360度环视系统和倒车影像系统等为代表的软硬件产品初步批量出货,财富规划收益逐步展现,智能汽车业务进入收成期。

　　其他业务:上半年公司触控显示产品收入56.54亿元,同比增长6.81%,毛利率15.42%,同比回升2.5个百分点;传感器类产品收入19.70亿元,同比下降33.34%,毛利率14.94%,同比提升了1.96个百分点。

　　短期继续受益双摄普及加速依据DIGITIMESResearch预测,2018年双摄像头手机浸透率有望到达30%,2019年有望到达50%,公司抢先规划双摄模组。截止2017年底,公司摄像头模组产能整体凌驾60KK/月,双摄像头产能到达15KK/月。2017年,公司摄像通讯类产品收入同比增长109.47%,在主营收入中的占比由30%进步到了49.54%。短期来看公司将继续受益于手机双摄普及加速的趋势。

　　恒久规划触控显示和智能汽车目前公司已储蓄了薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反响等新产品和新技术,曲面屏的全贴合业务也已具备量产才华,可以应对触控领域将来的柔性化趋势。同时,公司积极规划智能汽车业务,大约2019年会有较大增长,全资子公司上海车联获得了长安汽车(000625)的定点通知书,当选为长安汽车(000625)核心车型的全景摄像头总成及全景控制器总成的供应商。2017年,公司智能汽车类产品同比增长188.82%,在主营收入中的占比由0.41%进步到0.93%,将来成漫空间宏大。所以,恒久来看,触控显示和智能汽车将成为公司将来业绩的增长点。

　　盈利预测与投资建议大约公司2018年和2019年的EPS别离为0.64元和0.77元,对应2018年8月6日收盘价15.49元的PE别离为24.28倍和20.00倍,维持“买入”评级。

　　风险因素双摄浸透不及预期的风险;主流技术扭转的风险。

　　　　
伟星新材(002372):业绩稳健增长的品牌建材类别：公司钻研 机构：西南证券(600369)股份有限公司 钻研员：余尊宝 日期：2018-08-08事件:公司发布2018 半年报,1-6月实现营业收入 18.9亿元,同比增长 18.4%; 实现归母净利润3.9 亿元,同比增长23.6%;运营流动孕育发生的现金流净额2 亿元,同比增长14.9%;根本每股收益0.3 元。

　　2018 上半年收入和利润增速略有下滑,下半年面临需求端连续萎缩压力,依靠公司现有渠道劣势,全年业绩增速有望维持20%以上。公司上半年收入增速较2017 同期下滑2 个百分点,利润增速下滑3 个百分点,毛利率回升1 个百分点, 净利率根本持平;按单季度看,二季度收入和利润增速鲜亮下滑,此中,收入增速同比下滑2 个百分点,利润增速同比下滑8 个百分点,毛利率和净利率均上涨1 个百分点。公司业绩大幅下滑,主要受庸俗需求萎缩影响,2018 年1-6 月份,地产完工面积同比增速为-10.6% 2017 同期为5% ,商品房销售面积同比增速3.3% 2017 同期为16.1% 。下半年地产调控放松的可能性较小, 公司需求端存在连续萎缩的可能性,但公司在行业内的渠道良好鲜亮,西南、华中、华南市场提升空间十分大,全年业绩增速有望维持在20%以上。

　　主业不变增长,新领域及时跟进。公司是品牌建材领域主业不变增长的经典, 自2010 年上市以来,归母净利润复合增速达25%。公司业绩不变增长主要得益于公司明确的本身定位,定位于“品牌产品”+“品牌效劳”,零售与工程并举,市场份额实现不变增长。在高庸俗拓展上,公司自2016 年切入防水和净水两个新领域,借助本身渠道和品牌效劳变现。新领域的跟进,充裕操作了公司现有的合作劣势,为公司不变的业绩增长注入朝气。

　　低负债与高分红,尽显蓝筹属性。公司资产负债率保持在较低程度,自2016 年初步,应付账款和预收款项鲜亮增多,显示了公司在财富链高庸俗有较强的议价才华,资产负债率虽回升至25%摆布,但在行业中仍处于较低程度。分红上,公司2014-2017 年保持一贯高分红率,每10 股送6 元现金红利 含税 、以成本公积金每10 股转增3 股。在品牌类建材中,蓝筹股属性十分鲜亮。

　　盈利预测与投资建议:大约公司2018-2020 年EPS 别离为0.77 元、0.93 元、1.13 元,将来三年归母净利润将保持22%的复合增长率,思考公司稳中有进的市场份额以及不变的业绩增速,维持“买入”评级。

　　风险提示: 1 原资料价格上涨的风险; 2 市场拓展不及预期的风险。

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