导语：对姚振华来说，现在回A抢筹南宁百货(600712)的一场大戏，既是重操横蛮人套路的驾轻就熟，又是a股行情油腻的状况下，争夺存量产业控制权的典范操纵。

三年前，姚振华和前海人寿被保监会惩罚，十年禁入保险行业。姚因而在成本市场一度寂静。

如今，那个男人又回来了。

12月4日晚，南宁百货(600712) : 发布公告称，公司第二大股东南宁市富天投资有限公司 下称“南宁富天” ，竞得深圳市北部湾电子商务有限公司持有的南宁百货(600712)2291.23万股股份，成交价格8385.91万元。

这个 南宁富天来历并不简略：其 控股股东为深圳华利通，深圳华利通的控股股东为深圳钜盛华，后者同时持有前海人寿51%的股份。

而钜盛华是宝能系全力打造的金控平台，实际控制酬报姚振华。因而，南宁富天属于姚老板旗下的“宝能系”。

宝能系第一次发力，还要从5年前说起。2015年9月，前海人寿通过上交所增持南宁百货(600712)，累计持股2728.002万股，占总股本的5.01%，完成初度举牌。

2015年10月，前海人寿再次增持南宁百货(600712)股份，累计持股5451.42万股，占公司股份总数的10.01%。随后，前海人寿逐步增多至持有南宁百货(600712)14.65%股份。

2019年4月25日，南宁百货(600712)公告称，前海人寿将其持有公司7977.55万股股份 占公司总股本的14.65% 转让给南宁富天，转让价格为8.88元/股，转让价款合计为7.08亿元。

一路买买买之后，加上参预本次的淘宝拍卖，宝能系总共将持有公司18.85%股份，凌驾目前持有公司18.26%股份的第一大股东南宁沛宁。

不只如此，宝能对这一变动的回复显得颇有深意：截至回复函件出具之日，没有谋求公司控股权的意向。

这一既不认可也不否定的“外交辞令”，让市场浮想联翩。

显而易见的是，南宁富天上位南宁百货(600712)的暗地里，是宝能系决心挑战南宁国资委的第一大股东位置，这固然也触动了南宁国资委的神经。

南宁百货(600712)前第一大股东，沛宁资产的实际控制酬报南宁国资委，经与南宁农工商集团有限责任公司 持有公司2.94%的股份 协商同意，双方将签署一致行动人协议，结成一致行动人关系，以维持控股股东地位。

值得留心的是，只管国资几家股东签署一致行动人协议，但总计也只拿到21.2%的总份额，对宝能当前份额的差距仅为2.35%。

即使以当前35亿市值计算，宝能只需再掏出8200万就可完成对南宁国资委份额的跨越。很鲜亮，这对南宁国资委来说，并不是一个很有安详感的差距。

更让南宁国资委坐立不安的是，南宁百货(600712)的第三大股东洪琬玲 持股4.7% 以及第九大股东雷虎实业 持股0.93% 也与宝能系有千丝万缕的关系：好比雷虎实业与宝能独特入股深圳宝能致达实业有限公司，而洪琬玲更是出如今多个与宝能相关的公司高管名单上。

对媒体指出的这一点，宝能的回复和前面一样，更是接纳了十分规范的“外交辞令”：

截至回复函件出具之日，南宁富天与洪琬玲、深圳雷虎实业有限公司或本公司其他股东不存在任何一致行动人关系或潜在的一致行动人关系。

这种既不认可也不否定，“当下没有方案”的辞令，愈加助长了市场对宝能争夺控股权的猜度和投机：

12月4日起，南宁百货(600712)5连板，市值间接站上35亿。

姚振华看中南宁百货(600712)什么？

和中国绝大大都百货公司一样，在电商高速开展降维冲击之下，南宁百货(600712)进入了营收逐年缩水的死亡循环：

从2013年初步，南宁百货(600712)的营收从29亿逐渐缩水到2018年的21亿；而从2016年初步，南宁百货(600712)更是三年中呈现了两年吃亏。这样一个比烟蒂还烟蒂的生意形式，姚振华眼中的价值自不在此。

解开南宁百货(600712)这道谜题的真关隘，还要从2015年姚振华入股前的一则不起眼的公告初步说起：

在2015年5月15日，南宁百货(600712)发布了《南宁百货(600712)大楼股份有限公司公告》披露了《关于旧百货大楼片区项目国有土地上房屋征收预公告》，公告中南宁市政府拟对位于南宁市向阳路的南宁百货(600712)大楼南楼 所在的国有土地上房屋及隶属物停止征收。

在南宁市住房和城乡成立局网站上，我们可以找到这份征收赔偿文件的计划，此中最引人瞩宗旨是安放费用的预算：

被征收建筑物总面积约34583㎡，此中住宅面积约3752㎡，非住宅面积约30831㎡；本项目房屋征收赔偿安放费用概算总额为85196.05万元。

计算下来，一平米建筑面积赔偿安放费用为2.46万一平米。

在2015年财报中，南宁百货(600712)的自持物业面积已经到达了15万平米，51配资，这15万平米自持物业简直都在南宁的核心地段，此中这次拆迁目的的老百货大楼所在的向阳路地段就波及了7.5万平米。

也就是说，仅在2015年，南宁百货(600712)自持物业的总价值就已濒临37亿人民币。

不只如此，随着近几年土地价值水涨船高，南宁百货(600712)的物业价值还在高速增长。

这一点，在一份2018年的上交所对南宁百货(600712)问询函中得到侧面表现：在2017年中，由于南宁地铁一号线的成立，南宁邦畿资源局对南宁百货(600712)在向阳路近330平米的土地停止了征收，总土地赔偿金额近1000万人民币，仅仅过了3年，单位平米的征收价值到达了3万一平米。

换句话说，仅思考南宁百货(600712)向阳路一处的物业价值，南宁百货(600712)总价值就已经到达22.5亿，随着南宁这座都会土地价值的进一步增长，期货配资网，南宁百货(600712)总价值还会进一步水涨船高。

在本文开头，12月4日，宝能系用3.65元每股拍下价值8385万的南宁百货(600712)股权，这个对价暗地里辈表了19.9亿元的南宁百货(600712)总市值，已经远远低于南宁百货(600712)旗下物业价值总和。

市值低于隐藏价值，实际控制权归属未明，一场大戏就此拉开。

宝能增持的三重算计：控公司，拿分红，涨股价

在2015年间断增持南宁百货(600712)寂静多年之后，姚振华在这个工夫带动忽然袭击，接下来的行动早有安排：

首先，宝能系可以通过与各关联方结成一致行动人，召开股东大会，更换董事会成员，从而将波及3万平米商业面积的拆迁孕育发生的8亿拆迁款，通过出格分红的模式收入囊中，实现初阶退出；

不只如此，宝能一举实现南宁百货(600712)的实际控制权变换，更是为南宁百货(600712)旗下这14万平米自持物业的价值进一步变现打下根底，将来进一步安排的分红方案也就自然在路上。同样，因而能够拿到大额分红的小股东们在股东大会上也必然会更撑持宝能。

其次，假如南宁国资委不希望控股权旁落，通过增持初步一场股权争夺之战的话，那么南宁百货(600712)隐含的35亿-40亿物业价值迅速可以取得实现，通过股价上涨和卖出的模式，同样可以实现宝能这笔投资的价值实现。

最后，即使是在当下南宁百货(600712)归属未明的状态下，南宁百货(600712)拿到拆迁款的分配方法，同样要经过宝能领有极强话语权的股东大会和董事会的审议。上市公司手持现金流大把胡乱投资这种状况，期货配资网，在南宁百货(600712)身上也就不会发生。

更重要的是，随着工夫推移，宝能对南宁百货(600712)控制还会逐渐加强，南宁百货(600712)旗下物业还会一直增值。

投资者将最终发现，宝能参预的这一笔8千万的股权拍卖，是一招精妙非凡的好棋，进可攻退可守。

积极投资者纷纷回A股的寓意

在市场低迷的本日，前有高瓴成本四百亿，胜利收购格力控股权；后有姚振华时隔三年杀回A股，大幅买买买；这些积极投资者选择这个工夫出场，对A股投资者发出了完全差异的信号：

随着中国增长走到本日的平台期，投资的主题从增量逻辑逐渐初步向存量逻辑切换。

投资者会发现，越来越多的上市企业，像南宁百货(600712)一样，积攒了大量资产，但却因实际控制人不明确的障碍，迟迟得不到价值变现，以至因实际控制人热衷乱投资，从而带来大量流失。

因而，只要像姚振华和高瓴一样，用将实际控制权确权的方式，实现存量产业的合理分配，将愈发能够促进A股的价值实现；而积极行动保卫股东利益的积极投资者越多，A股才华够愈发能行稳致远。

令人感叹的是，间隔姚振华被称为横蛮人和妖精，被保险市场十年禁入，已经过去了三年，现在开启买买买高光时刻的姚振华的心田世界，莫过如此：

“我只是要证实我失去的东西，我必然要亲手拿回来。”