周五(11月11日)当周美圆指数大幅回落调整，美联储放缓升息步骤的预期给美圆下行的压力。不过，全球疫情形势和全球经济衰退的担表情绪撑持了美圆恒久前景，限制美圆下行。其他非美方面，欧元兑美圆攀升，主要受益于美圆走软，欧洲经济疲弱，打压欧元恒久前景；英镑兑美圆攀升，英国经济疲弱，打压英镑恒久前景。

　　下周外汇市场依然有众多重磅的经济数据公布，假如美国PPI和零售销售；英国CPI和零售销售，诸多美联储官员还会颁发讲话。接下来，让我们看看详细货币对的走势状况。

    美圆指数大幅回落调整，美联储放缓升息步骤的预期给美圆下行的压力。不过，全球疫情形势和全球经济衰退的担表情绪撑持了美圆恒久前景，限制美圆下行。

    图：美指日图走势

　　美联储放缓升息步骤施压美圆

　　美国10月份出产者物价指数(CPI)放缓速度超过预期。10月整体CPI同比涨幅从9月份的8%降至7.7%，市场预期为8%。而核心CPI同比涨幅从9月份的6.6%降至6.3%，而市场大约增速将放缓至6.5%。这些数据表白，通胀可能已经见顶，并为美联储(Fed)思考放缓货币紧缩方案提供了必然空间。

　　同时，美国每周申领失业布施人数回升，表白劳动力市场情况可能正在松动，也为美联储放下加息踏板提供了进一步的理由。这提升市场对美联储12月放缓加息幅度的押注，侵害了美圆。

　　德国商业银行经济学家大约，由于通胀可能已经见顶，并正在再次下降，美联储将放缓加息步骤。越来越多的证据表白，通胀已经见顶，如今又初步下降。因而，美联储下一次加息的幅度可能较小。我们维持我们的预测，即美联储在12月13/14日的下次会议上只会加息50个基点。大约2023年初加息幅度会进一步降低。

　　很多投资者对押注美圆汇率会连续逆转持慎重态度。荷兰竞争银行经济学家认为，没有足够的理由扭转对美圆看涨的预期。在我们看来，除了加息前景之外，美圆还将继续遭到避险资金流的支撑。今年，美国利率走高削弱了风险资产的前景，并增多了避险货币美圆的吸引力。同时，美圆走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美圆的需求。美圆可能正濒临升势的后期阶段，但我们认为，如今指望美圆逆转还为时过早。

　　诸多美联储官员认为将来可能放缓升息步骤

　　费城联储主席哈克周四暗示，美联储可能在将来几个月放缓加息步骤。美联储必要评估加息对经济的影响。美联储将来的加息将取决于数据。看到了经济流动速度放缓的迹象。就业市场仍然酷热，但大约明年失业率将升至4.5%。大约2023年美国经济将增长1.5%。今年核心个人出产物价通胀将放缓至4.8%。撑持在基金利率到达4.5%摆布时暂停加息。

　　达拉斯联储主席洛根暗示，10月CPI数据令人快慰，但仍有很长的路要走。或许很快就应该放慢加息的步骤，这样美联储就能更好地评估金融和经济情况的演变。不认为放缓加息步骤的决定与即将出炉的数据有出格亲密的关系。货币政策如今必需聚焦于迅速恢复物价不变。针对利率的金融体系调整是可以预期的，并且是适当的，以缓和需求和降低通胀。

　　旧金山联储主席戴利在评论10月出产者物价指数(CPI)呈文时指出，这是好音讯，一个月的通胀数据还不敷以宣告美联储在应对通胀方面获得乐成。通胀预期不停十分不变。我们不会致力于调降通胀预期。我们必需坚决降低通胀。我们将继续调整政策，直到这项彻底完成工作。如今的政策是适度限制性政策。如今是放缓加息步骤的时候了。联邦基金利率的峰值将是多少，存在很多不确定因素。我撑持联邦基金利率逐步濒临峰值。暂停加息不是目前应该探讨的话题。

　　克利夫兰联储主席梅斯特暗示，尽管呈现了一些通货膨胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险依然是，美联储没有采纳足够积极的行动来克制相当高企的价格压力。目前的通胀程度、其宽泛水安然沉静连续水平来看，我认为将必要施行更具限制性的货币政策，并在一段工夫内维持这一限制性政策，以便将通胀处在可连续回落轨道，濒临2%。通胀预测继续存在一些上行风险，目前更大的风险来自美联储紧缩政策力度还太小。周四公布的10月美国通胀体现整体通胀和核心通胀呈现回落。

　　堪萨斯城联储主席乔治周四重申，撑持美国放缓加息步骤，呼吁采纳“更谨慎”的方式，让美联储有工夫判断借贷老本回升对经济构成的影响。乔治在堪萨斯城联邦储蓄银行和达拉斯联邦储蓄银行结合主办的能源会议上暗示，我依然认为，以稳健而审慎的方式进步政策利率益处很多。毫无疑问，货币政策必需对高通胀做出果决反馈，以制止通胀根深蒂固对此后通胀预期构成影响。在政策制定者判断经济因加息呈现的反馈时，采纳更审慎的加息方式可能出格有用。

　　全球疫情形势严重，撑持美圆避险需求

　　中国当局重申了对新冠肺炎零容忍政策的答允，投资者对中国新一轮封锁的可能性保持警惕。随着冬季流感节令的临近，冠状病毒传染人数增多，中国从头开放的几率已经下降。

　　有报导称:周二的官方数据显示，广州和中国其他主要都会的冠状病毒病例急剧回升，这个全球制造业中心正在抗击有史以来最重大的疫情，并考验其制止上海式全市封锁的才华。”新闻还提到，依据中国卫生部门的数据，11月7日，全国新增本地流传流行症例畴前一天的5496例攀升至7475例，是5月1日以来的最高程度。

　　另据央视新闻，国务院发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控门径科学精准做好防控工作的通知。

　　据该通知，对亲密接触者，将“7天集中隔离+3天居家安康监测”打点门径调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；及时精确断定亲密接触者，不再断定密接的密接。将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”，期间赋码打点、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7天各成长1次核酸检测。

　　全球经济衰退的担心撑持美圆恒久前景

　　美国经济痛苦将在明年可能翻倍：美国人已经对2022年的经济感到不满，而共和党拿下对众议院的控制权可能会使2023年的经济前景雪上加霜。假如美联储为克制高通胀而施行的大幅加息引发经济衰退，政府能提供的财政撑持将减少。不只如此，围绕债务上限的争斗也有可能使潜在的衰退进一步加剧。

　　荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley暗示，通常状况下，人们会认为政府能够在十分困难的经济时期为家庭和企业提供一些协助和撑持。但思考到美国即将诞生决裂政府，这似乎不太可能实现。

　　野村证券资深美国经济学家Robert Dent认为，美国的经济衰退不会是短暂的、轻度的衰退。大约经济下滑将从当前季度初步，连续15个月，到2024年，失业率将从目前的3.7%升至6.4%。

　　高盛剖析师指出，美国经济在明年进入衰退的概率为35％。衰退担心加剧的理由是预期通胀目的和当前通胀极端偏向，美联储激进的政策紧缩，以及美国国内政治和地缘政治方面的异常不确定条件。据路透社报导，里奇蒙特联储主席巴尔金周三暗示，美联储反抗通货膨胀的行动可能会导致美国经济低迷，但这是美联储必需承当的风险。

　　欧元兑美圆本周震荡上升，主要受益于美圆走软，欧洲经济疲弱，打压欧元恒久前景

    图：欧元兑美圆日图走势

　　欧洲央行释放鹰派基调的信号，撑持欧元

　　近期，欧洲央行多位官员都颁发了有关抗击通胀仍是欧洲央行货币政策首要目的的不雅观点，并暗示欧洲央行应该继续坚持“鹰”派加息立场的舆论，并大约在12月的货币政策会议上将再次加息75个基点。

　　在10月货币政策会议上，欧洲央行加息75个基点，同时暗示，将在12月初步探讨有关缩减其持有的大规模政府债券的事宜。在间断两次加息75个基点后，欧洲央行行长拉加德暗示，欧元区第三季度经济流动可能显著放缓，并可能在第四季度和明年一季度进一步放缓。大约通胀将继续上行，将来几次会议很可能会继续加息。拉加德强调，欧洲央行必需存眷影响全球市场的美联储，但不能只是照搬其政策举措，因为欧元区19国的经济情况是差异的。

　　只管欧洲央行的官员们已经认可继续加息可能令欧元区经济衰退的风险进一步增多，然而，比拟于担心经济衰退风险，控制通胀继续走高才是欧洲央行愈加重要的政策目的。在10月货币政策会议完毕后，多位欧洲央行官员都颁发了撑持欧洲央行继续加息和收紧货币政策的舆论。

　　欧洲央行管委维勒鲁瓦暗示，只有潜在通胀没有鲜亮见顶，期货配资网，就不应该进行加息。通胀可能在2023年第一季度见顶，并必要2年至3年工夫威力回到目的程度。欧洲央行管委卡扎克斯暗示，目前还无奈确定终端利率程度。欧洲央行在12月可能加息50个或75个基点。12月的加息幅度取决于经济情况以及能否批改其他工具，而且没有须要在新年伊始就停下来，欧洲央行应该继续加息到明年。

　　欧洲央行管委克诺特则暗示，欧洲央行可能在12月的下次政策会议上再次加息75个基点。欧洲央行明年将继续收紧其货币政策，以试图降低欧元区目前濒临10%的通胀率。德国央行总裁暨欧洲央行管委纳格尔暗示，为了应对顽固的通胀，欧洲央行必需表示得愈增强硬。

　　从数据上看，当前欧元区面临的通胀上行压力高于美国，高企的通胀程度让欧洲央行感到担心。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区10月调和出产者物价指数(HICP)初值同比增长10.7%，高于9月时的9.9%，欧元区通胀压力进一步回升，远远凌驾欧洲央行设定的2%的通胀目的。

　　欧元区经济放缓的担表情绪，始终施压欧元

　　欧元区经济衰退大约将比市场预期更重大：只管市场遍及预期明年欧元区GDP将保持不乱，但凯投宏不雅观大约，从本季度初步，欧元区GDP将间断三个季度萎缩，明年全年GDP将萎缩1.5%。同时，高盛剖析师认为美国经济在将来12个月进入衰退的可能性为35%，因为通胀率远高于目的，美联储正在大举收紧政策；并且就美国国内政治和国际地缘政治场面地步而言，我们生活在一个异常不确定的世界。

　　不过，35%的衰退可能性远低于查询拜访中60%-70%的预期。别的，德意志银行预测英国将不成制止地陷入衰退：随着全球经济增长放缓、自信心恶化、通胀连续走高和利率回升进一步挤压可支配收入，英国经济简直不成制止地将陷入衰退。我们继续预测明年经济将萎缩0.5%。但是，由于我们的预测没有思考到占GDP 2%的财政整顿门径，因而经济增长偏差下行，出格是对于将来两年来说。

　　欧洲能源危机暂未完毕，高企的能源价格打击着欧元区的家庭和企业，市场对于欧元区经济将在今年冬季陷入衰退的预期进一步升温。联结欧洲央行官员近期的舆论和亮相，市场遍及大约，欧洲央行将在欧元区经济增长大幅放缓的状况下继续“鹰”派加息。拉加德警告称，欧元区有可能呈现“温和衰退”，但经济衰退不敷以遏制物价飙升。而当前欧洲的主要任务是不变物价，必需采纳所有可行技能花样去实现这一目的。即使欧元区经济衰退的可能性增多，欧洲央行也必需继续加息以抗击通胀。

　　欧洲央行10日公布的欧洲央行经济公报显示，欧元区经济流动将在将来几个季度大幅放缓，经济增长面临的不确定性较大。

　　经济公报显示称，大约欧元区将来几个季度经济流动将大幅放缓。增长恶化主要在于以下四个因素：首先，高通胀正在克制整个经济的支出和消费，而天然气供应中断加剧了这些倒霉因素。其次，随着经济从头开放而呈现的效劳需求强劲反弹将在将来几个月失去动力。第三，期货配资网，全球需求疲软，加上许多主要经济体收紧货币政策以及贸易条件恶化，将意味着对欧元区经济的撑持减少。第四，经济开展的不确定性居高不下，自信心大幅下降。

　　经济公报暗示，欧元区目前通胀前景的风险上行。短期内的主要风险是零售能源价格进一步上涨。从中期来看，假如能源和食品商品价格上涨，并更有力地传导到出产者价格，欧元区经济消费才华连续恶化，通胀预期高于欧洲央行目的或高于预期的工资涨幅，最后欧元区通胀或将高于预期。比拟之下，能源老本的下降和需求的进一步减弱将降低价格压力。

　　公报还指出，由于宏不雅观经济的不确定性和倒霉因素，欧洲股市颠簸性将继续加剧。在经济增长下行风险增多和货币政策连续正常化的状况下，欧洲央行大约，2022年第四季度对企业贷款和家庭购房贷款的信贷规范将继续收紧。

　　英镑兑美圆本周震荡上升，受益于美圆走软，但英国经济疲弱打压英镑恒久前景

    图：英镑兑美圆日图走势

　　英国经济衰退的担表情绪失踪施压英镑

　　在高通胀和高利率的重压之下，英国经济正在衰退的“严寒”中困难前行。这种“寒意”已经体如今多个领域：除了英国全国产出低于疫情发生前的程度外，繁荣多年的英国房地产市场趋冷；由于工资远不及物价上涨，英黎民众生活程度下滑；只管英国政府设定了价格限制，但英国人均匀能源账单是一年前的两倍，英国政府以至在为今年冬天长达一周的停电可能性做“演习”。

　　越来越多的人认为英国经济已经陷入泥潭，近几个月来该国PMI连续回落，通胀压力下8-9月零售销售额别离下降，机构预测周五将揭晓的三季度英国GDP将萎缩0.5%，留给英国政府和央行的挑战正在愈发艰巨。道富EMEA宏不雅观计谋主管格拉夫(Tim Graf)暗示，峰值利率可能濒临4%至4.25%。“央行的信息显然是鸽派的，经济已经处于衰退之中，大约将连续到2023年，限制了利率大幅上调的须要性。接下来，重点将转移到秋季预算呈文。”

　　在上周四英国央行11月利率会议上，英国央行暗示，英国经济目前处于衰退当中，始于第三季度，将连续整个2023年。依据市场曲线，股票配资网，英国国内消费总值(GDP)将连降8个季度直至2024年中，萎缩幅度到达2.9%。即便经济前景欠安，但英国央行仍在当天选择加息75个基点，将政策利率从2.25%进步至3%。这次加息幅度刷新1989年来的最高纪录，利率升至14年来最高程度。毫无疑问，相对于经济衰退，英国央行显然更担心高通胀这个大难题。

　　最新数据显示，10月英国经济流动呈现近两年来最快的收缩，除了建筑商呈文了自2020年5月以来的初度新订单下降，进一步表白经济衰退之外；10月规范普尔全球/Cips英国全行业采购经理人指数(PMI)从上月的49.4降至48.7，创下自2021年1月以来的最低程度，远低于表白大都企业呈文呈现收缩的50。英国瑞森会计师事务所(RSM UK)合伙人兼建筑业务全国主管凯利·布尔曼暗示，随着利率大幅回升，建筑产出“可能会连续下降，因为项目变得愈加昂贵，对供应链和分包构成进一步压力”。她大约，英国经济第三季度将下降0.5%，第四季度将呈现相似幅度的收缩，起因是面对高通胀和一直上涨的抵押贷款账单，出产者减少了支出。

　　英国央行加息不竭步

　　在本轮欧美加息浪潮中，英国央行早在去年底率先加息，但加息速度却落后于美联储和欧洲央行。目前，美联储已经屡次激进加息，欧洲央行也选择一次性加息75个基点。在此背景之下，英国央行在11月也加息75个基点，表白抗击通胀决心，从而创下其33年来最大幅度加息。至此，英国利率从去年底的濒临于零一路飙升至3%。

　　更让英国经济“寒意”加重的是，英国通胀仍故居高不下。数据显示，英国9月通胀率高达10%，重回40年来最高程度。今年4月至7月，英国通胀程度接连刷新40年来最高纪录。7月份出产者物价指数(CPI)同比上涨10.1%，使英国成为本轮全球通胀中首个CPI涨幅破两位数的七国集团国家。尽管8月份英国CPI同比涨幅有所下降，但9月英国CPI再度走向高位。

　　在11月的利率会议上，英国央行大约，通胀将在今年第四季度到达11%摆布的峰值，并到2025年降至零。英国央行强调称，中期通胀风险仍偏差上行。假如通胀压力连续，或必要更多加息，以至可能是“强有力的”。新任英国首相苏纳克也暗示：“处置惩罚惩罚通胀问题将是政策当前的工作重点。”

　　与此同时，加息的负面影响已经引发英国决策者的重点存眷。在货币政策新闻发布会上，英国央行行长贝利暗示，假如如今不采纳有力行动，未来会更糟，但他强调称加息幅度将低于目前市场反馈的程度，英国央行不应把银行利率进步过多，英国利率溢价已根本解除。“我们认为银行利率的涨幅低于金融市场目前所大约的。”贝利说，举例来说，这意味着新的固定抵押贷款利率不必要上涨了。他还暗示，英国仍面临最大的通胀预期上行风险。

　　英国央行首席经济学家认可，在疫情期间执行QE是个谬误，印钞导致英国通胀狂飙。英国央行首席经济学家Huw Pill周二在上议院经济事务委员会做证时暗示，英国目前的高通胀主要是由欧洲天然气价格飙涨构成的。但其同时认可，英国央行疫情期间4500亿英镑的量化宽松政策也是助长通胀的重要因素：

　　相对于供应的毁坏，需求的毁坏遭到过度的强调，这可能意味着对需求的撑持高于应有的程度。Pill的亮相意味着政策制定者第一次认可央行的货币政策可能助长了通胀危机。最新数据显示，英国9月CPI同比增幅到达惊人的10.1%，远高于央行2%的目的。