美联储主席鲍威尔正在加快货币紧缩步骤。他的目的听起来很简略——将利率进步到“中性”，既不会刺激也不会减缓经济增长。

　　但是有一个问题：即使在平常，也没有人知道这个实践程度在哪里。如今更不是正常时期。有充裕的理由认为状况正在发生变革，思考到通胀回升，中性可能高于美联储官员们最近的预计。

　　在下个月的会议上，美联储官员们将批准缩减其9万亿美圆资产组合并将基准利率进步0.5个百分点的方案。他们筹备在6月再降半个百分点。

　　鲍威尔在上周的一次小组探讨中说：

　　“我们将加息并迅速到达更中性的程度，股票配资，假如成果证实是适宜的，那实际上是在收紧政策。”

　　钻研公司TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布利茨暗示：

　　“美联储只知道回想起来中性在哪里。”

　　名义中性利率是通过在通货膨胀调整后的或实际中性利率上加上通货膨胀而得出的。对货币政策重要的是实际利率，而不是名义利率。由于通货膨胀减轻了归还债务的累赘，因而必要一个正的实际利率来刺激储备和克制借贷，例如对于家庭或企业，从而减缓经济增长并降低通货膨胀压力。

　　在2008年金融危机之前，股票配资网，人们遍及预计名义中性利率濒临4%——即2%的实际中性利率加上 2% 的通货膨胀率。在随后的十年中，美联储官员将他们对中性利率的预计下调至2%至3%之间，因为他们认为保持增长和通胀不变所需的实际中性利率已经下降。

　　官员们依然认为实际中性利率偏低；问题是通胀率最终能否会高于2%，这将意味着更高的名义中性利率。例如，假如通胀不变在濒临3%的程度，名义中性利率将濒临3.5%而不是2.5%，美联储可能必要将利率进步到4%威力真正减缓经济放缓。

　　这让美联储官员面临几个问题：多快到达中立；利率能否必要高于中性？哪里是中立的？

　　去年退休的前美联储经济学家约翰·罗伯茨在最近的一项剖析中提出了此外两种状况。在一个之下，美联储将今年的利率进步到近2.5%，明年进步到4.25%，这将到2025年将通胀率降至2.5%。这将鞭策失业率以仅在衰退期间呈现的幅度回升。

　　另一方面，到2022年的高通胀会扭转潜在的出产者心理，导致潜在通胀回升，而美联储未能充裕加息以抵消这种状况，导致通胀在接下来的十年中连续高于3%。

　　债券市场在过去两个月面临残忍的抛售，随着美联储答允收紧政策，收益率大幅上涨。假如央行官员公开得出结论认为，2023年利率必要高于目前的预期，这可能会再次遭到冲击。 ，股票配资