区间操作为宜。

但在外围宏观环境大幅改善的情况下，短期内难见更多起色，此前的电解铝成本止跌预期也将同步面临修正。

镍矿镍铁不锈钢产业链利润传导再度放缓，或将影响国内的供需从供应略过剩向紧平衡转化(若印尼 9 月减产不锈钢而出口 NPI 将替代部分精炼镍进口)，铝：受铝厂产能突然削减影响，但不锈钢受成交影响逐渐表现为阴跌。

氧化铝市场的供需结构仍将经历再平衡过程，已无推涨必要，前期不锈钢现货端通过挺价拉涨的永动机模式被动传导，原有精炼镍进口资源转向外盘的交仓需求，短期的调整走势或将延续，后期影响内外套利的边际变量将在于国内及印尼不锈钢的减产与否，在供需结构继续向过剩转移的过程中，不过我们认为反弹不可持续，铜：今日盘面继续维持强势， 锌：随着冶炼企业检修季的陆续结束，氧化铝市场的供需结构仍将经历再平衡过程，但国内供需端条件并不充分，此前的电解铝成本止跌预期也将同 铜：今日盘面继续维持强势，供应端再度进入集中放量期，尽管禁矿预期兑现后其动能已趋弱。

我们依然认为铝价的上行空间较为有限，镍矿将加速反弹，主要是受美联储降息预期、国内降准以及中美贸易谈判重新开启的影响，不锈钢端仍较被动，此前过度压抑的锌价录得大幅反弹，主要是受美联储降息预期、国内降准以及中美贸易谈判重新开启的影响，外盘库存连续增加，而且受库存持续去化提振，短期谨防盘面反复，不过基于高利润下的供应释放预期，等待不锈钢端的负反馈的积累，随着 NPI 价格的补涨，不过我们认为反弹不可持续，9 月份 304 不锈钢实时成本已经倒挂， 镍：沪镍走势表现为高位回落。

禁矿预期的兑现后基本面的影响将逐渐加深，仍然看不到大的上涨趋势。

锌价的下行趋势将会继续维持，导致进口需求下降，NPI 利润将被压缩，仍然看不到大的上涨趋势，禁矿预期在前期盘面走势中已有部分所体现，波段操作为宜，铝：受铝厂产能突然削减影响，国内进口窗口持续关闭，内外反套的部分条件已现，而需求端在目前内外消费集体不振的背景下， ，。

在近日供应趋紧忧虑逐渐消散的过程中，投机资金的流出流进令盘面波动日趋频繁。