方正中期期货田欣沅

　　摘要

　　2022年上半年在保供稳价政策下，尿常日均产量有鲜亮增多，随着需求走弱，51配资，3季度初尿素现货跌至煤制老本，供给快捷调整，供需连续改善，月末价格企稳。3季度中，依照检修表市场预期复产压力较大，但实际由于四川、安徽等地限电，51配资网，尿素企业实际动工率进一步下降，这导致实际供需进一步转好，在上游价格大幅颠簸后率先企稳上升。

　　展望后市，供应方面，随着限电约束解除，供给快捷恢复。从产能产量空间来看，年内日均产量曾冲破17万吨/日，仍有增漫空间，跟利润状况正相关。需求方面，目前进入秋季肥备肥用肥阶段，由于疫情，局部地区有提早备肥状况，复合肥秋季肥备库有向上驱动，但在无政策储蓄条件下，均衡供需必要内需环比增多8%，而往年一般颠簸在5%以内，因而均衡供需仍需政策发力，不然尿素企业在后市将连续围绕老本开停产。库存方面，目前企业端库存压力尚不大，但随着供应的上升，大约压力将连续加大，往年下半年主要出产靠出口调节，但是今年出口政策目前尚在执行，假如出口政策不发生变革，企业主动降库的实现，仍将落在调节供给端，要均衡企业利润，必要淡储消化局部产量，假如淡储在年内能吸纳凌驾150万吨，则年底之前库存低于去年同期，供需仍有望紧均衡。

　　比拟09合约主要交易出口，淡储政策以及潜在的年底裁减产能执行对01也有较大影响。技术上，短期形态上有小周期放量冲破，庸俗受情绪动员补库驱动价格上行，但一方面高价下订单连续性有待不雅察看，另一方面高价格带来的供应压力值得存眷，进一步的中枢上移必要事件和情绪刺激；操纵上，基于下行周期高价产量一定过剩，消费企业建议在利润适宜的状况下，择机保值保障本身消费，或基于本身库存状况保值，基于基差则期待平水时机卖保，躲避政策风险。单边上，由于高下界均有产量和政策的动态调整均衡，大约主要运行区间在2130-2530，区间对待。

　　跨期套利方面，目前尿素市场从高景气进入弱景气，8月因供给连续回落，动员月间价差连续走扩，随着企业复产月间价差收窄，最好的股票配资网，后市淡储和出口政策影响较大；目前仍是back构造，建议1-5正套波段操纵，机会可以期待企业集中检修。