美国房地产数据片面回落，在货币紧缩背景下，房地产或已进入周期下行阶段，基于过往规律，这是对铜熊的进一步确认。基于铜熊判断，当前计谋仍以逢高沽空为主，建议持有空单底仓，或买入看跌期权。

2022年7月份，美国房地产数据进一步下滑。数据显示，7月美国新建房屋销售数为4.2万套，环比减少16%，较2021年3月份濒临腰斩。从折年数据来看，7月份51.1万套，环比减少12.65%，自2021年3月份以后的16个月中，仅有4个月是环比增长的，同比下滑幅度已经到达29.6%，较2020年10月份的峰值濒临腰斩。美国成屋销售同样大幅下滑，股票配资网，7月折年数录得481万套，环比减少5.8%，股票配资网，不思考2020年疫情的打击，已是2014年以来的最低程度。

在销售数量间断下滑的状况下，美国新屋价格也呈现了颓势。7月份美国新屋价格中位数为43.94万美圆/套，较2022年4月份下跌了4.1%。假如将物价变革和趋势因素剔除，房价见顶回落的迹象更鲜亮。数据显示，本次房价指数第一次见顶是2021年11月份，到达了80.1，2022年4月份创新高到达了84.1，7月份仅为60.3，根本是2021年9月份以后的最低程度。

在销售下滑的同时，美国房屋库存也在回升。7月份，美国新建房屋待售数量已经到达46.6万套，环比增多1.2万套，较2020年8月份的低点增多了64.7%，较10年前回升了221.4%，间隔2006年的历史峰值仅差距10万套，以目前的积攒速度，有望很快濒临。成屋方面，进入2022年以后库存连续回升，目前已经到达131万套，与2021年峰值持平，有望确认美国地产库存拐点。

美国房屋成立状况也已经间断多个月下滑。数据显示，7月份，美国已取得批准的新建私人住宅折年数录得168.5万套，环比减少1.1万套，较3月份减少近20万套。7月已动工的新建私人住宅折年数录得144.6万套，环比减少15.3万套，较4月份减少35.9万套。仅从成立状况来看，尚无奈确定是短期颠簸还是大周期拐点的到来，但联结销售、库存数据的变革，后者的可能性更大。

综合美国房地产市场销售、库存、成立等方面的数据，再思考到美国脉轮房地产市场上行周期已经经验10年、美国货币政策正处于紧缩周期，联邦基金目的利率已经位于2008以后的最高程度，我们认为美国房地产已经进入了周期下行阶段。

2.1 新建房屋销售当先铜价19个月

1963年至今，美国新屋销售拐头与铜价见顶之间别离相差6个月、10个月、18个月、30个月、32个月，均值为19.2个月。这一轮周期销售高点最早是出如今2020年7月份，彼时月销8.5万套，2021年4月，美国新屋销售第二次见顶，未能冲破前高，根本确认了下行趋势的开启。若以2022年6月作为本轮铜熊开启的起点，2020年7月至2022年6月距离23个月，2021年4月距2022年6月14个月，根本合乎过往规律。

2.2 房屋价格当先铜价11个月

从过往规律来看，新屋价格指数当先于铜价见顶的工夫别离为22个月、9个月、12个月、11个月、4个月、13个月、5个月，均匀工夫近11个月。疫情爆发后，新屋价格指数第一个高点在2021年11月份呈现，第二次出如今2022年4月份。间断两次从高点回落，根本面可以确认下行趋势。2021年11月份距2022年6月份距离7个月，2022年4月份则与之距离2个月，整体上也未脱离过往规律太多。

一方面，在美国，房地产市场耗费的铜是铜出产的重要组成局部，房地产市场进入下行阶段，意味着美国市场铜需求存在转弱可能。另一方面，房地产市场的强弱实际上也反映出经济形势和货币环境，它的下行也代表着经济增长放缓、货币由松到紧。无论是从哪一个角度出发，我们都有理由相信，美国房地产进入下行周期是对铜熊的一种确认。

判断铜是熊市，将来的不雅观点和交易计谋就有了根本准则：如无须要不做多，以持有空单底仓为主。我们不停认为，铜进入熊市后，价格从头回到67000元/吨以上的可能性十分低，那么65000以上已经是十分好的做空时机，上方以后较厚的安详边际，而在这种条件下，铜价实际上能涨到65000以上的可能性也不大，最好的期货配资网，最终能到达的高点就在63000元/吨附近。因而，我们看到，近期铜根本面强势，低库存+供应扰动，现货高升水，期限强BACK，但铜价涨幅仍然有限。

展望将来，随着8月濒临尾声，高温天气缓和，供应端扰动减少，市场焦点重回越来越糟糕的经济数据和美联储即将到来的9月加息，铜价有望迎来较大幅度的下跌。计谋上，建议逢高规划空单，或买入59000元/吨高下执行价的看跌期权。

（责任编纂：赵鹏 ）