5月23日，郑棉期货主力合约收盘价20950元/吨，期货配资网，跌335元/吨，跌幅1.57%。逾3个月之后，盘面重回21000关口以下，市场偏空情绪覆盖。当前棉花根本面状况偏弱运行，配资网，诸多利空因素影响下，下方运行空间如何？

郑棉震荡下行

自春节过后，郑棉期货走势根本出现高位震荡下行趋势，价格重心逐步下移。2月7日，郑棉主连最高点触及22210元/吨，随后初步呈现拐点，转头趋势向下探低。5月23日，郑棉去主力合约收盘价20950元/吨，期货配资网，较五一节前跌820元/吨，跌幅3.77%，郑棉期货下跌趋势凸显。但由于近期外盘走势仍强劲，必然水平对郑棉底部有支撑。

现货价格阴跌

现货方面，五一节后，国内新疆棉价格趋势向下，现货价格逐渐下跌。据Mysteel农产品(000061)数据，5月23日，国内3128B新疆棉价格22210元/吨，较节前下跌527元/吨，跌幅2.27%，较上月跌613元/吨，环比跌幅2.70%。由于轧花厂销售进度5成摆布，库存压力凸显，叠加银行还贷期限将至，迫于资金压力，轧花厂赔本出货意愿松动。另一方面，郑棉期货继续下跌，市场基差点价资源劣势显现，市场双28基差在700元/吨摆布，庸俗纺企逢低点价，现货成交尚可。当前市场低基差报价资源一直给轧花厂施压，现货价格仍有回落风险。

商业库存同比高位

商业库存方面，从以上数据可知，2022年，商业库存较2021年同比高位，且逐月收窄趋势迟缓。据Mysteel农产品数据调研，截至5月20日，棉花商业库存377.88万吨，较上月减少40.36万吨，环比减幅9.65%，较去年增多49.64万吨，同比增幅15.12%。由于庸俗订单不敷，纺企采购原料刚需为主，市场去库较迟缓。据2022/23上年度棉花上市还有4个月摆布，依照当前市场棉花耗费才华来看，当前供应端库存仍较富余。

工业库存低位运行 刚需仍存

工业库存方面，2022年，棉花工业库存逐渐收窄，较2021年同期偏低，纺企原料库存维持低位。据Mysteel农产品数据，截至5月20日，棉花工业库存为53万吨，环比减少11.70%，同比减少38.37%。纺企工业库存同环比低位的起因，一是国内局部地区防疫管控晋级，国内物流、消费、出产均受影响，纺企动工率下降1-2成，局部小型纺企呈现停产停工状况，原料补库进度放缓。二是棉花原料价格高企，庸俗蒙受动力不敷，纺纱即期利润吃亏，纺企采购心态慎重，随采随用为主。由于纺企原料库存保持低位，若后市新冠疫情好转，国内出产复苏，市场刚需仍对棉价有必然支撑。

整体来看，棉花根本面状况弱势，市场偏空气氛较浓，短期棉价仍有回落风险，但因近期外盘走势强劲支撑以及市场刚需仍存影响下，下方下跌空间有限，大约短期郑棉运行空间在20000-21500。

（责任编纂：陈状 ）