中金发布钻研呈文称，维持A/H股紫金矿业“跑赢行业”评级，上调2021/22年归母净利9.6%/3.3%至147.5/227.6亿元。当前A股股价对应2021/22年PE19.9x/12.9x，目的价上调7.7%至14元，期货配资网，对应2021/22年PE25x/16.2x，隐含26%回升空间。

　　同时，当前H股紫金矿业)股价对应2021/22年PE15.7x/10.2x，51配资网，目的价上调6%至16.3港元，对应2021/22年PE24.9x/16.2x，隐含59%回升空间。

　　事件：

　　2021年10月10日晚，公司公告拟9.6亿加元收购新锂公司全副已发行且畅通的普通股。收购完成后，紫金矿业将控制新锂公司核心资产世界级高档次3Q盐湖项目。该行认为，收购3Q项目是紫金矿业正式进军新能源金属上游资源开发的严峻里程碑事件，锂业务有望成为紫金全新的重要增长极。

　　2021年10月14日晚，公司公告TIMOK铜金矿获得所有许诺，正式投产。2021年随着公司多项大规模、低老本矿山密集投产爬坡，公司业绩释放已入佳境。该行认为，将来公司盈利及估值程度有望系统性提升。

　　中金主要不雅观点如下：

　　3Q项目资源量大、档次高、杂质低、开发条件好、增储空间大，属于世界级优异盐湖。

　　一是资源量大，最好的股票配资网，3Q项目碳酸锂当量总资源量约756.5万吨;二是均匀锂浓度621mg/L，高于全球盐湖均匀程度;三是杂质低，镁锂比仅为1.66;四是地理位置优越，开发环境好，五是具备较好的增储前景。

　　“紫金式”收购再现，3Q项目后续成漫空间广大。

　　本次对3Q项目收购再现紫金式收购特点：一是项目对价合理且具备比较劣势，二是资源禀赋良好，三是后续增储空间广大，四是项目将来扩产空间大。本次3Q盐湖单吨资源量对价为656元/吨。思考到3Q盐湖在资源规模、锂浓度、镁锂比喻面更具劣势，交易对价较为合理。

　　思考到将来全球锂资源开发更加倚重绿地项目，且行业技术成熟度回升，降低了传统龙头进入锂行业的技术门槛，紫金具有充裕后发劣势。

　　一是独创“矿石流五环归一”形式为全球锂资源一体化开发提供基本保障;二是丰硕海外经营经历和高程度ESG，可有效降低国际化经营风险。三是公司进入盈利释放期，富足自由现金流和稳健灵敏财务构造为投融资提供基石。

　　TIMOK铜金矿正式投产，世界级主力矿山扬帆起航。TIMOK首采矿段为超高档次矿体，公司大约2021年消费精矿含铜5万吨，含金3吨。