国泰君安(行情601211,诊股)研报指出，房地产、上海疫情与中概股风险预期正在收敛，配资网，这是鞭策股市底部反弹的核心动力。反弹而非反转，上证3100-3400横盘震荡。拥抱新主线：通胀/公共投资/窘境反转。

　　了解市场与经济的反差：做多政策，投资者交易风险预期“不会更差”。本周在俄乌积极会谈与国内地产政策放松的预期下，中国以至全球的风险资产均呈现必然水平回暖。A股内部，与经济周期高度相关的地产链、出产者效劳板块大幅反弹，这与当前国内紧张的疫情以及连续下行的根本面造成鲜亮反差。这种反差，我们认为源于市场初步交易在短周期中风险预期“不会再差”。例如，金稳会后局部房企的融资得以恢复，同时各地初步加速放松购房限购限贷的门径；例如，上海疫情进入片面管控，疫情失控的风险反而在降低；再例如，中国证监会明确进步跨境监管竞争，这降低了局部中概股在美面临的政策风险。A股整体的动态估值已经濒临2018年颓废定价情形，风险预期的阶段性收敛为当下A股反弹提供了条件，短期行情有望连续但更多是反弹。

　　未到山花烂漫时：交易“不会更差”后，必要根本面预期“变得更好”。了解市场的反弹是源于风险预期收敛还是根本面预期反转，对于判断后市计谋尤为重要。然而从目前看，投资从“不会更差”到“变得更好”依然迷雾重重：1）“房住不炒”之后，居民部门对于房价只涨不跌的预期已经改不雅观，但销售回暖的周期或将比过去必要更多的工夫而非立竿见影，反过来也会制约地产企业新增拿地和新动工的微不雅观行为；2）“兵不厌诈”，俄乌场面地步已经难以回到起点，以及美国中期选举等地缘政治的扰动依然是当前风险溢价重要的来源；3）居民部门与企业部门对活动性和现金的需求回升，股票市场无风险利率提升。A股已从增量市场进入到存量博弈，这使得交易层面立刻突破压力区的冀望极易落空。我们的看法：春天最终会来，要有自信心。但是，在现有政策组合和根本面预期下，需求和信誉宽松的途径明晰之前，我们认为上证指数3100-3400震荡，51配资，现阶段建议做好防守还击，而非趋势反攻。

　　在反弹过程中，股票要换仓，格调要切换。我们要对将来抱有自信心，但是并不意味着市场的格调不会切换，市场的主线不会变革。2022年投资者风险偏好的下降，以及当前行业轮动的构造显示市场的偏好特征已经从“看长做短”转变为“看短做短”。市场对盈利的偏好不再是远期空间，而在于即期盈利确实定性。展望将来一个阶段，发展会有反弹，但经济周期颠簸令其需求同样蒙尘。与之相反，对于稳增长的不合反而将使得与经济周期更为敏感的板块反而容易超预期，而较低的估值以及供给侧（集中度提升）变革会变得更为有利。因而，我们认为将来一个阶段的投资重点是低风险特征的股票，期货配资网，重点在周期和出产。

　　行业配置：拥抱新主线，低风险特征的股票重点在周期和出产。投资上重点应该聚焦于低风险特征股票，存眷低估值与盈利改善的交集，行业选择的重点在于出产与周期板块。详细而言，标的目的有三：1）顺通胀&高股息：煤炭、化工资源品；2）to G端或公共投资标的目的：光伏、风电、电力经营、电网、建筑等；3）窘境反转与盈利确定性：生猪、白酒，出产者效劳；存眷Q2出产建材、轻工等局部中游的底部弹性。