射频：国盛证券郑震湘再度关注射频领域投资机会，郑震湘认为，射频领域今年应重点关注两个核心矛盾：①5G基站建设、5G手机、5GCPE设备等放量带来的需求大幅提升与目前有限产能的矛盾；②中高端国产化迫切需求与现有国产厂家亟待提升的矛盾，以华为为代表的龙头企业产业转移需求迫切，有望孕育出一批快速发展优质射频公司。相关公司：三安光电、卓胜微、天和防务。

2月19日讯，国盛证券郑震湘今日发布研报《射频：全球紧缺加剧、国产放量在即》，再度关注射频领域投资机会。

郑震湘认为，射频领域今年应重点关注两个核心矛盾：①5G基站建设、5G手机、5GCPE设备等放量带来的需求大幅提升与目前有限产能的矛盾；②中高端国产化迫切需求与现有国产厂家亟待提升的矛盾。

随着后续正常复工、换机潮开启，2020 年起射频行业有望迎来量价齐升，部分产品不排除出现涨价。目前射频赛道是国产化深水区，在整个射频前端芯片/模组产业链中，中国参与程度仍然很低。就拿用在消费电子端为主的SAW滤波器来看，需求量与国产量相差甚远。而以华为为代表的龙头企业产业转移需求迫切，有望孕育出一批快速发展优质射频公司。

同时考虑苹果系射频代工产能向亚洲地区外溢和射频芯片核心材料RF-SOI硅片供需格局，射频整体中期供给增加有限，移动终端需求旺盛将促使5G射频前端用量大幅提升，2020年大概率会出现供需紧张情况。

5G标准下现有移动通信、物联网通信标准将进行统一，射频前端芯片产品应用领域会被进一步放大，5G技术下单个智能手机射频前端芯片价值也将继续上升。MIMO技术应用普及将为天线带来巨大增量市场，郑震湘预计到2020年，MIMO64x8将成为标准配臵，即基站端采用64根天线，手机采用8根天线。

射频前端正向模组化趋势演变，将PA和滤波器封装到一个模组里，对PA供应商同滤波器供应商合作有了更深要求，同时具备PA和滤波器产线厂商将具备优势，同时5G手机射频前端模组化趋势催生SiP、AiP等封装方式渗透率提升。

氮化镓射频器件将维持高速发展，2017—2023复合增速高达23%。据Yoledevelopment预测，氮化镓2025年将占射频器件市场半壁江山，氮化镓在射频端将迎来放量和国产化良机。

对于投资机会，郑震湘建议重点关注三安光电、卓胜微、天和防务等优质个股。

三安光电：在III-V族化合物半导体布局深厚，应用领域延伸到了光通讯器件、射频与滤波器、功率型半导体三个新领域；

卓胜微：国内为数不多射频前端芯片企业之一，与三星、小米、华为等知名厂商合作，享有优质客户红利，未来5年迎来黄金国产替代机遇；

天和防务：收购华扬通信与南京彼奥剩余股权，布局环形器这一优质赛道，天和防务旗下成都通量布局射频芯片也有望加速放量。

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