1、公司发布2019年年报，业绩增长：全年营收1744亿元，同比9.5%；归母净利润91亿元，同比5.2%。此中，4Q19实现营业收入476亿元，同比16%；归母净利润20.5亿元，同比-22.9%。拟每10股派发红利1.36元，19年全年分红2.86元，分红比例25%。母公司营收457亿元，股票配资，同比14.7%，与中重型带动机增速根本一致；归母73.6亿，同比9.2%。此中，母公司4Q19实现营业收入135亿元，同比20.7%；归母净利润18.6亿元，同比-15.2%。

　　5、风险提示：重卡行业不及预期、海外业务不及预期。

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　　3、市场份额争夺期，以短期毛利率换取市占率，20年毛利率有望恢复正常。母公司Q4毛利率下滑至21.8%，带动机收入增长根本于销量一致，老本增长高于中重型带动机销量增速，推测主因年底的市场计谋调整。详细来说，调整市场计谋宗旨包含，（1）国六及天然气重卡带动机抢占市场份额，挤压新进入玩家。（2）市场切换期进一步维护绑定头部客户关系。往20年看市场格局已稳固，公司市占率提升，毛利率有望恢复正常。
　　全年潍柴动力(000338)业绩保持稳健增长，Q4业绩不及市场预期，业绩下降属于为扩张市场造成的一次性影响，大约20年毛利率恢复正常。全年看公司中重型带动机销量依然会有显著增长，公司业绩和估值具有空间。公司对应20年的PE、PB别离为9.9、2.0，配资网，股票配资，维持“强烈引荐-A”投资评级。

　　2、公司加大研发投入，业绩增长点值得存眷：公司三费率保持不变，研发费用增长9亿，在国六研发当先根底上加大新能源及智能驾驶投入，预期公司会成为商用车在燃料电池、智能驾驶、新型动力总成领域的龙头。19年凯傲实现利润26.5亿、陕重汽实现利润12.6亿、法士特实现利润13.3亿，别的林德液压和大缸径等新兴业务也将连续奉献业绩增量。
　　4、行业疫情后加速恢复，公司20年全年业绩值得等待。疫情后公司根本面转好，基建投资审批大幅增长，物流指数上升，公司订单加速恢复。由于国六技术护城河及销售先发性，我们判断20年公司市占率提升。恒久看公司在动力总成上的精耕细作逐步兑现，公司的业绩和估值具有弹性与空间。