MiniLED：①MiniLED技术是传统LED技术升级，苹果预计在下半年的iPadpro及macbook上都会引入MiniLED新品，其他厂商上半年已有MiniLed的TV背光产品出货；②利润率、库存等多指标预示LED行业处于历史底部区域，后期向上概率大；③产业链进入加速期，相关厂商MiniLED利润明年有望兑现，相关公司包括：三安光电、华灿光电、利亚德等。

      又一款消费电子杀手级应用进入产业链加速期，这两家国内公司芯片产品已进入量产阶段

科技细分板块之中，半导体、TWS无线耳机、面板等细分领域今年轮番表现，而MiniLED作为下一代显示技术的升级方向，此前受到投资者关注。但因整体在终端渗透率过低，板块表现始终一般。

      但近日MiniLED的关注度明显提升，包括安信证券马良、申万宏源证券骆思远等卖方分析师集体覆盖此细分行业，下半年各厂商MiniLED产业进程加速明显，叠加终端高景气，2020年或成为MiniLED启动元年，关注公司包括：三安光电、华灿光电、利亚德等。

      MiniLED进入产业加速期

      MiniLED技术是传统LED技术升级，可实现1mm以下点间距显示，MiniLED作为背光源应用于液晶显示屏，可通过区域调光提高对比度，实现HDR等精细化显示效果，能够让LCD面对OLED挑战时能够在显示性能方面恢复竞争力。

      成本方面，技术成熟与制程良率提升双驱动，每年MiniLED背光显示器成本的降幅为15~20%，采用Mini LED直下式背光的电视成本将低于OLED20～30％。

      而目前行业值得重点关注的逻辑如下：

      ①目前各终端厂商积极推动MiniLED技术应用；

      根据集邦咨询LED研究中心(LEDinside)调查，苹果预计在下半年的iPadpro及macbook上都会引入MiniLED新品。

      上半年部分厂商已经有MiniRGB及TV背光产品出货，同时利亚德与晶电合资子公司利晶微电子亦有望逐步投产，台系LED龙头厂商晶电下半年及明年亦有望加速扩充MiniLED产能，整个产业链进程逐步加速。

      ②利润率、库存等多指标预示LED行业处于历史底部区域；

      由于上一轮LED景气需求，国内厂商17至18年集中扩产，18年下半年后供过于求，大陆厂商利润率下降，部分厂商的毛利已经低于现金成本，产能利用率也已经处于近几年的新低（75%左右）。

      但随着18年下半年行业供需趋于平衡，产能达产预计19年底趋于平稳，毛利率预计20年初企稳。

      ③产业进入加速期。

      市场认为当前MiniLED规模爆发仍有时日，现在为时尚早。但目前大厂动作频频：

      苹果设立新厂并与晶电、友达展开合作；晶电与隆达合并，双方的资源整合互利共赢，实现专业分工；三安光电与TCL成立合作实验室。

      虽然部分厂商MiniLED利润的兑现明年才开始，但今年上半年已经有部分的MiniLED产品的小规模出货了，当前大部分LED估值处于历史较低位置，安全边际较高。

      相关产业链：

      芯片端：三安光电、华灿光电等厂商已经进入MiniLED芯片量产阶段。

      封装方面：国星光电 P0.9MiniLED 显示产品、瑞丰光电、鸿利智汇、兆驰股份等厂商 MiniLED产品已开始小批量生产；下游应用端，利亚德、洲明科技等显示屏厂商 P0.9 产品已实现出货。

      下游应用端：利亚德、洲明科技等显示屏厂商 P0.9 产品已实现出货。

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