在消费者中建立起品牌认知度
发布时间：2021-02-12 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：周大生(002867) 是黄金珠宝行业龙头，综合合作力强，初度笼罩赐与买入评级 周大生是国内黄金珠宝行业龙头，深耕三...
周大生是国内黄金珠宝行业龙头，深耕三四线市场，随同中国经济开展及城镇化进程快捷发展，2011-2018年公司营收及净利润复合增速别离为15.0%/19.3%。黄金珠宝行业需求稳健增长，51配资网，低线都会更具增长红利，目前行业集中度提升趋势已经显现，业内龙头公司与其他公司运营业绩分化显著。公司作为行业龙头，品牌效应及加盟经营才华突出，将受益于行业集中度提升趋势，外延空间依然广大，我们大约公司2019-2021年EPS别离为1.36/1.62/1.87元，我们初度笼罩公司赐与“买入”评级。
依据Euromonitor数据，2018年中国黄金珠宝行业CR3约15%，行业集中度远低于成熟的中国香港市场，与美国和日真比拟也有必然差距。并且从行业中各个公司运营状况来看，业绩增长分化现象鲜亮，龙头品牌收入及业绩增长速度鲜亮快过中小品牌，我们认为经过行业整合和市场合作，国内黄金珠宝行业将快捷出清，劣势市场资源一直向龙头品牌倾斜。
周大生(002867)是黄金珠宝行业龙头，综合合作力强，初度笼罩赐与“买入”评级
公司业绩有望连续稳健增长，初度笼罩赐与“买入”评级
黄金珠宝市场规模主要受出产需求及投资需求拉动，近年来行业投资性需求弱化，恒久看行业增长主要受出产性需求驱动。别的随着出产晋级，镶嵌类产品比素金类产品成漫空间更大。依据中国珠宝玉石首饰行业协会统计，股票配资，2018年我国珠宝出产市场规模到达8200亿元，同比增长7.5%，且大约2019-2021年行业市场规模仍能维持8%摆布的增长。我们认为，假如后续金价高位企稳或者上涨趋势得到进一步确认，黄金产品投资属性初步显现，行业量的增长有望改善。
国内经济增长及出产晋级驱动黄金珠宝出产稳健增长
随着国内宏不雅观经济的稳健增长和低线市场出产晋级，以及行业集中度提升趋势，公司有望继续保持快捷的门店扩张节拍，配资网，实现业绩连续增长。我们大约公司2019-2021年归母净利润为9.92/11.82/13.65亿元。参考行业均匀2020年18.1倍市盈率，思考到公司轻资产形式为主，黄金库存较少，利润端及估值受金价影响弹性相对较小，赐与公司2020年14-16倍PE估值，对应目的价22.68-25.92元，初度笼罩赐与公司“买入”评级。
公司以“情景格调珠宝”为特色，在出产者中建设起品牌认知度，依据Euromonitor数据，2018年公司市占率到达5.5%，位居全国前三。公司依靠加盟形式在全国范围内快捷开店，2019Q3门店数量已到达3787家，居于全国当先地位，2014-2018年公司门店数量保持12%的年均复合增速，仍处于快捷扩张状态，而且公司充裕阐扬门店营销效应，在全国范围内建设起合作壁垒。公司专注于品牌经营，将消费及销售外包，充裕阐扬轻资产形式劣势，ROE程度维持在20%以上。
依据Euromonitor数据，2018年中国黄金珠宝行业CR3约15%，行业集中度远低于成熟的中国香港市场，与美国和日真比拟也有必然差距。并且从行业中各个公司运营状况来看，业绩增长分化现象鲜亮，龙头品牌收入及业绩增长速度鲜亮快过中小品牌，我们认为经过行业整合和市场合作，国内黄金珠宝行业将快捷出清，劣势市场资源一直向龙头品牌倾斜。
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公司业绩有望连续稳健增长，初度笼罩赐与“买入”评级
黄金珠宝市场规模主要受出产需求及投资需求拉动，近年来行业投资性需求弱化，恒久看行业增长主要受出产性需求驱动。别的随着出产晋级，镶嵌类产品比素金类产品成漫空间更大。依据中国珠宝玉石首饰行业协会统计，股票配资，2018年我国珠宝出产市场规模到达8200亿元，同比增长7.5%，且大约2019-2021年行业市场规模仍能维持8%摆布的增长。我们认为，假如后续金价高位企稳或者上涨趋势得到进一步确认，黄金产品投资属性初步显现，行业量的增长有望改善。
国内经济增长及出产晋级驱动黄金珠宝出产稳健增长
随着国内宏不雅观经济的稳健增长和低线市场出产晋级，以及行业集中度提升趋势，公司有望继续保持快捷的门店扩张节拍，配资网，实现业绩连续增长。我们大约公司2019-2021年归母净利润为9.92/11.82/13.65亿元。参考行业均匀2020年18.1倍市盈率，思考到公司轻资产形式为主，黄金库存较少，利润端及估值受金价影响弹性相对较小，赐与公司2020年14-16倍PE估值，对应目的价22.68-25.92元，初度笼罩赐与公司“买入”评级。
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黄金珠宝行业分化鲜亮，对标海外国内仍有集中度提升空间公司以“情景格调珠宝”为特色，在出产者中建设起品牌认知度，依据Euromonitor数据，2018年公司市占率到达5.5%，位居全国前三。公司依靠加盟形式在全国范围内快捷开店，2019Q3门店数量已到达3787家，居于全国当先地位，2014-2018年公司门店数量保持12%的年均复合增速，仍处于快捷扩张状态，而且公司充裕阐扬门店营销效应，在全国范围内建设起合作壁垒。公司专注于品牌经营，将消费及销售外包，充裕阐扬轻资产形式劣势，ROE程度维持在20%以上。
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