原资料方面，全球配置原资料，晨光在新疆、云南、印度等地配置原资料，通过规划原资料劣势产区，建设原资料种植和加工基地，公司可以最大限度地降低老本；与原料供应商造成严密竞争，在原料获取方面取得护城河。

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      风险提示：疫情影响出口风险、汇率变动风险；坚决反对娱乐大麻等合法化；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律合规风险；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。

      我们大约公司2020-22年的营业收入为37.55/42.08/49.11亿元，归母净利润为2.60/3.49/4.48亿元，赐与公司买入评级。

      公司战略“三步走”的最后一步“做大做强保健品、中药提取等大安康财富”有望在3-5年内突显规划功效。公司做中药配方颗粒的劣势在于规模化间断化消费，配资，且能提取出传统药渣中的其他身分。目前银杏提取物是公司储蓄的潜力种类之一。保健品方面，公司的叶黄素、番茄红素、菊粉等多个品类均作为保健品原料销售，已与纽纯源、美国NBTY等知名保健品公司建设业务竞争关系，在增强自有保健品品牌方面也有所规划。

      晨光生物在植提行业做到国内当先，劣势主要在于：

      新冠疫情给行业构成打击，公司积极应对。在复产复工方面，公司各系统于春节后陆续复工，恢复消费；需求方面，疫情之下食品加工端的需求有所上涨，局部调停了餐饮渠道对公司产品需求的下降。别的，疫情期间，印度企业的产品出口遭到影响，公司替代了局部印度同行出口的份额。公司辣椒红和辣椒精二季度整体销售保持恢复态势。别的，至2020年5月，市场上叶黄素仍处于供需紧张状态，市场含税报价凌驾3元/g，是以往正常年份3倍摆布。叶黄素有望为公司今年奉献较为显著的利润。

      盈利预测和投资建议

      短期：大单品抗住疫情影响，叶黄素涨价增厚利润空间

      晨光生物(300138)

      目前原辅资料在晨光生物营业老本中占比超95%，为了进一步降低原资料老本，公司将眼光投向非洲，自2016年起初步在赞比亚拓展业务，先后在赞设立了两家子公司。公司有望操作非洲地理、人力老本等劣势取得更为低价和优异的原料。公司多个新品类增长迅速，已经消费番茄红素、晶体叶黄素、姜黄素等十多个新产品，并针对各品类提出战略明确目的。

      提取技术方面，公司重研发投入，主产品老本比同行低5%-10%。多品种综合操作，使得一种原料带来多项收入。公司凭仗规模劣势增强对于高庸俗环节的把控，最好的股票配资网，有望连续保持老本劣势，为市占率的连续扩充提供保障。

      新品类中，工业大麻尤其值得存眷。依据BrightfieldGroup，全球CBD产值2022年大约达220亿美圆，结合国层面也将在今年12月对世卫组织的提议停止投票，有望放松对CBD制剂的国际管制。公司工业大麻规划顺利：国内方面，公司已获得种植许诺证，正在申请工业大麻加工许诺证。国外方面，公司已对国外工业大麻开展状况停止调研，并筹办在美国建厂。

      恒久：植提龙头规划中药颗粒，最好的股票配资网，TOC保健品业务有望兴起

      中期：财富链延伸规划，多个新品类值得等待