万科A(000002)销售表示不变，丰硕土地构造
发布时间：2021-02-05 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：高基数期整体压力较大，构造性因素价格略有回落。2019年11月份万科实现操盘口径合同销售金额545.4亿元，同比下滑...
拿地力度有所回落，新增项目质量维持不变。19年11月份公司新增项目9个，合计建筑面积210.1万方，同比下滑46%，总地价78.3亿元，同比下滑70%。拿地强度来看，最好的股票配资网，19年11月土地获取总建面占销售面积的比例为58%，拿地金额占销售金额的比重为14%，均为19年下半年以来拿地力度最低的一个月。土地老本方面，万科A(000002)11月拿地楼面均价3726元/方，配资，整体程度较低主要是由于拿地构造的起因。11月新增拿地测算毛利率程度约为31%，19年以来均匀为34%，土地质量根本维持不变。分线来看，一二线整体占比根本能维持不变，而长珠三角占比显著下降，而中西部市场占比则大幅提升。
19-20年业绩别离对应动态PE7.6x、6.6x。大约2019-2021年公司归母净利润别离405/466/521亿元，对应19年7.6XPE，20年6.6XPE，赐与万科A股19年PE11x的合理估值，对应合理价值为40.37元/股，维持“买入评级”，赐与万科H股19年PE9.5x合理估值，对应合理价值为38.65港元/股，维持“买入”评级。
高基数期整体压力较大，构造性因素价格略有回落。2019年11月份万科实现操盘口径合同销售金额545.4亿元，同比下滑6.5%，前11月累计销售金额5735亿元，同比回升5.4%，当月数据高于19年月均，但高基数下增速表示低于年内均匀。与行业龙头公司比拟，11月公司销售额增速显著弱于龙头房企（top10）均匀销售增速，配资网，年内累计增速在9月到达下半年相对高点后初步进入高基数期，增速程度逐步回落，但从全年角度来看公司粗略率仍将创历史销售新高。
风险提示。行业根本面景气水平一直下降，新进入都会去化放缓，公司地产结算进度不及预期。
19-20年业绩别离对应动态PE7.6x、6.6x。大约2019-2021年公司归母净利润别离405/466/521亿元，对应19年7.6XPE，20年6.6XPE，赐与万科A股19年PE11x的合理估值，对应合理价值为40.37元/股，维持“买入评级”，赐与万科H股19年PE9.5x合理估值，对应合理价值为38.65港元/股，维持“买入”评级。
高基数期整体压力较大，构造性因素价格略有回落。2019年11月份万科实现操盘口径合同销售金额545.4亿元，同比下滑6.5%，前11月累计销售金额5735亿元，同比回升5.4%，当月数据高于19年月均，但高基数下增速表示低于年内均匀。与行业龙头公司比拟，11月公司销售额增速显著弱于龙头房企（top10）均匀销售增速，配资网，年内累计增速在9月到达下半年相对高点后初步进入高基数期，增速程度逐步回落，但从全年角度来看公司粗略率仍将创历史销售新高。
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