2018年上汽集团(600104)扣非净利润增速下滑似乎只是初步，2019年中报，该公司扣非净利润下滑照常，且汽车销量和市占率纷纷失守

《投资时报》钻研员 王彦强

作为国内a股市场最大的汽车上市公司，上汽集团(600104) 在2019年《产业》世界500强中排名第39位，较2018年下滑3个身位。

同样呈现下滑的，还有利润增速。在标点财经钻研院联袂《投资时报》推出的《2019上半年A股上市公司扣非净利降幅榜》中，上汽集团(600104)半年度扣非净利增速仅为-27.61%，创近十年新低。

事实上，不只是扣非净利增长呈现下滑，2019年上半年，上汽集团(600104)实现营业收入3762.93亿元，同比下降19.05%；归母净利润137.64亿元，同比下降27.49%；加权净资产收益率较去年同期下滑2.41个百分点，仅为5.72%，同样创近十年新低。

全员要过“紧日子”—这是上汽集团(600104)在2019年中报里对本人的要求。

在营收、净利双降暗地里，是上汽集团(600104)销量十年来初度下滑。今年上半年，上汽集团(600104)实现整车销售293.7万辆，同比下滑16.6%。

对于上半年的表示，上汽集团(600104)归因于几个方面：其一，国五与国六车型切换加剧供需矛盾、新能源车补助退坡；其二，出产增长乏力与国五车型清库的宏大压力，引发价格体系的大幅动乱。

面对中国车市28年来的首个拐点，尤其是去年7月1日汽车整车进口关税税率大幅下滑10个百分点后，守住根本盘成为上汽集团(600104)的燃眉之急。而国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良的最新不雅观点认为，汽车财富复苏在五年之内仍比较艰难。作为行业龙头的上汽集团(600104)，将如何应对？

合资品牌奉献净利鲜亮下滑

上半年营收下滑近两成，这是上汽集团(600104)近13年来交出的最差中报业绩。

半年报中，上汽集团(600104)披露其从联营和合营企业处取得的投资收益合计120.9亿元，配资，这意味着仅联营、合营企业，就为上汽集团(600104)奉献了近九成净利。而在合营企业外，配资网，上汽集团(600104)旗下的上汽乘用车、上汽大通这两个自主品牌经营实体，从未在财报中披露详细财务数据。

中报显示，上半年，上汽集团(600104)旗下的三大合资品牌上汽群众、上汽通用、上汽通用五菱销量共计249.79万辆，同比下跌17.56%。

此中，上汽群众累计销售91.9万辆，同比下跌9.94%；上汽通用累计销售83.4万辆，同比下跌12.91%；上汽通用五菱累计销量74.47万辆，同比下跌29.19%。

与此同时，前述三大合资品牌净利润别离下滑36.14%、30.59%、58.68%，这也成为上汽集团(600104)净利润下滑的主因。

而从上汽集团(600104)自主品牌销量来看，今年上半年上汽乘用车和上汽大通累计销量达37.44万辆，同比下滑12.03%，占上汽集团(600104)总销量比重为12.75%。

在局部合资品牌、自主品牌销量下滑之时，新能源汽车销量的增长成为上汽集团(600104)的一抹亮色。

中报显示，今年上半年，上汽集团(600104)新能源汽车销售了8.2万辆，同比增长42%；出口及海外销量到达14.5万辆，同比增长11.5%，整车出口继续排名全国第一。但从总体看，新增量仍难抵销量主力的过快下滑。

由于销售市场不景气，上汽集团(600104)存货金额自2017年以来一直攀升。今天股市行情网数据显示，2017年末上汽集团(600104)的库存金额为500.42亿元，较上一年度增多130.02亿元，而2018年及2019年上半年，上汽集团(600104)的库存金额则别离为589.43亿元和577亿元。

值得留心的是，销量下滑的趋势还在继续。据上汽集团(600104)最新公布的产销快报显示，今年前8个月，上汽集团(600104)多个子公司销量下滑，合资板块下滑最为鲜亮。

此中，上汽群众销售121.52万辆，累计同比下滑8.54%；上汽通用销售107.94万辆，累计同比下滑13.77%；上汽通用五菱销售98.02万辆，累计同比下滑26.05%。三者合计销量共计327.48万辆，同比下滑16.15%。而销售下滑最大的南京依维柯，累计同比下滑26.94%。

市占率下滑

面对国内车市的连续深度下行，上汽集团(600104)称将加快在新能源、国际运营等领域培育新动能，推进施行“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的“新四化”开展战略。

据中报显示，2019年上半年，上汽集团(600104)共投入64.21亿元用于钻研和开发，此中50.98亿元转入当期损益，约占其总投入的93.42%，此中钻研支出的当期发生额为9亿元，全副转入当期损益；开发支出的当期发生额为55.21亿元，有50.98亿元转入当期损益。

据理解，上汽集团(600104)研发支出是否确认为无形资产，需同时满足可行性、孕育发生经济利益、发售才华及可计量等多维度要求，不然计入当期损益。有业内人士暗示，上汽集团(600104)可能存在研发迟迟没有详细成就从而导致研发中止的状况。

《投资时报》钻研员留心到，2018年上汽集团(600104)研发费用占营收比重为1.71%，最好的股票配资网，而比亚迪(002594) 则为3.84%。固然，从研发投资绝对值来看，今年上半年，上汽集团(600104)以59.59亿元研发费用，位列A股24家上市车企之首。

在严重的运营形势和“不容乐不雅观”的车市背景下，上汽集团(600104)的打点费用、销售费用均有所减少。此中，打点费用从去年同期的126.57亿元下降为95.65亿元，同比下滑24.43%；销售费用从去年同期的294.40亿元下降为274.13亿元，同比下滑6.89%。

不过从细分科目看，减少的20亿元销售费用中，仅运输物流费就减少14.88亿元，该项目下降源于销量下滑导致的运输需求减少。

此外，作为目前国内产销规模最大的汽车集团，近年来上汽集团(600104)不停以24%摆布的市占率稳居榜首。但今年上半年，上汽集团(600104)的整车销售国内市占率为22.58%，较去年24.2%下降了近2个百分点。

据乘用车市场信息联席会 下称乘联会 发布的狭义乘用车综合销量数据显示，今年上半年，一汽群众以9.3%的市场份额凌驾上汽群众跻身销量榜单第一名，上汽群众的市场份额维持在8.9%，较去年同期持平。

上汽通用的市场份额为7.6%，较去年同期的7.9%有所下降；上汽通用五菱的市场份额为5.1%，去年同期为6.2%。

自主品牌方面，上汽乘用车的市场份额为2.7%，较去年同期的3.1%有所下降。而合作对手东风日产、长城汽车(601633)、广汽本田、东风本田、一汽丰田、北京现代、广汽丰田等车企的市场份额较去年同期均有增多，此中东风本田更是增多了1.2个百分点。

惟一有所起色的是新能源汽车，今年上半年上汽集团(600104)新能源汽车市占率初度凌驾北汽新能源，达13.29%，但相较于比亚迪(002594)24%的市占率仍差距鲜亮。

为抢占市场份额，上汽集团(600104)旗下群众、斯柯达、荣威、名爵等相继颁布颁发官降，但强烈的价格攻势并非没有到达预期的效果。乘联会数据显示，上汽乘用车1—8月占狭义乘用车销量比例从去年同期的3.1%微增至3.3%。