ipo长跑十年，红塔证券终于看到曙光了。2019年4月18日音讯，今天首发上会的红塔证券已胜利过会，即将成为第36家a股上市券商。尽管胜利过会，期货配资网，但却无奈掩盖红塔证券的业绩下滑，频繁踩雷的困境。
　　4月18日，股票配资，据券商中国报导，红塔证券今天胜利过会，这也意味着红塔证券即将成为2019年首家登陆A股的券商。然而过会并不能掩盖红塔证券业绩下滑的困境和“靠天用饭”的特性。其备受倚赖的经纪业务也从2015年的45%被压缩到2017年的15%，动员了净利润的下滑。
　　据理解，红塔证券这次IPO募集的资金主要用于进一步成长创新业务、扩充融资融券等信誉交易业务规模。不过，红塔证券股权质押利率远低于行业均匀程度，若要改善该公司净利润情况，势必对信誉业务打点运营程度提出更高要求。
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　　一波三折，终过会
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　　2019年4月18日，红塔证券首发上会。而当天下午，据投行人士的牢靠音讯，红塔证券已胜利过会，这也意味着红塔证券将成为A股今年首家上市券商。
　　而红塔证券的上市之梦则可追溯到2008年，但尔后由于IPO暂停，其上市方案也不得不搁浅。而2011年证监会对上市新规的一直修订，对证券公司IPO提出的审慎性监管要求，再次将排队的多家券商起到约束作用，红塔证券也不例外。
　　在此之后，由于上市之路不顺，红塔证券还受到了第三大股东的摈斥。2012年红塔证券第一次增资时，第三大股东国投信托就放弃了增资；2013年，国投信托将手中持有的2.6亿股作价8.7亿元挂牌转让，转投安信证券。2014年，安信证券借道中纺投资曲线上市。
　　直到2017年6月，红塔证券再次重启IPO，拟公开发行股份不凌驾3.64亿股，募集资金约12.4亿元。2017年7月，红塔证券进入了排队期待IPO审核队列。然而却再次受挫。2018年9月，红塔证券的IPO审核状态被更新为“中止审查”。
　　尽管红塔证券未公布这次IPO中止审核的详细起因，但这可能与其审计机构立信会计被证监会备案查询拜访有关。与此同时，红塔证券聘请的资产评估机构——北京中企华资产评估有限公司因在执业中未勤勉尽责也在2018年也遭到证监会的惩罚。
　　在经验了2年的期待后，期货配资网，4月18日，红塔证券终于胜利过会。
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　　难掩业绩下滑趋势
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　　经过屡次股权变换后，截至2018年3月28日红塔证券招股书签署日，公司股东变换为11个。红塔证券控股股东为云南合和（集团）股份有限公司（简称“合和集团”），持股数量约10.95亿股，持股比例33.48%。而红塔集团持有合和集团75%的股权，云南中烟则持有红塔集团100%的股权，中烟总公司持有云南中烟100%的股权，由此可见，红塔证券的实际控制人是中烟总公司。
　　然而实力强大的实控人，也掩盖不住红塔证券业绩下滑的困境。而红塔证券作为中小券商，其依赖经纪业务，“靠天用饭”的特性也较为鲜亮。
　　招股书显示，红塔证券的收入主要 　　由于靠天用饭特性鲜亮，受困于A股市场的昏暗行情，红塔证券经纪业务的收入占比也从2015年的45.46%骤降至2017年的15.9%。而红塔证券的证券经纪业务的下滑，也动员了红塔证券同期净利润的断崖式下滑。
　　数据显示，2015-2017年红塔证券的经纪业务收入别离为8.98亿元、2.65亿元和1.77亿元，而同期红塔证券净利润别离为10.44亿元、3.39亿元和3.68亿元。
　　值得留心的是，红塔证券的信誉交易业务收入占比已凌驾其经纪业务，成为其第一大业务。数据显示，在2015-2017年，信誉交易业务收入占比别离为20.05%、32.66%和25.25%。

　　质料 　　而依据红塔证券的招股书发现，股票质押式回购业务的各项数据颠簸较大。其均匀质押率程度较低，均匀利率在2017年降到5.55%，远低于行业均匀的一年8％－9％的利息率。
　　由于融资客户主要是上市公司控股股东，股权累计质押率十分高，融资金额不小。一旦企业违约，股价狂跌，券商很难确保通过交易从事的方式保全本金。因而，红塔证券在招股书中要大力开展信誉交易业务，无疑是对其风控才华提出了更高的要求。
　　与此同时，对于投行业务，2017年有438家公司胜利IPO，数量创下中国成本市场有史以来之最，而红塔证券却是颗粒无收。
　　对于业绩颠簸，红塔证券解释称，公司大局部收入和利润 　　尽管业绩在大幅下降，投行业务乏善可陈，但红塔证券却不忘放肆分红。招股书显示，2014-2017年间，红塔证券累计派现16.53亿元，而这也占到这三年净利润的80%。与此同时，2017年公司高级打点人员均匀薪酬到达207.71万元，红塔证券董事况雨林2017年薪酬高达304万元。
　　然而红塔证券在一直“放血”的同时，也不忘为本人“补血”。公开质料显示，在2019年3月29日，红塔证券刚完成一笔10亿元的短融债发行申购，简称“19红塔证券CP001”，票面年利率为3.30%，付息频次为到期一次性还本付息，起息日为2019年3月29日，期限为91天，到期（兑付）日为2019年6月28日。
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　　曾屡次踩雷
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　　招股书显示，这次发行募集资金在扣除发行费用后，主要用于进一步成长创新业务、扩充融资融券等信誉交易业务规模。但踩雷其在创新业务上却踩雷不少。
　　红塔证券控股子公司红塔资管就曾踩雷中安消。该项目为“红塔资产云中4号专项资产打点方案”，波及本金7.9亿元。合同中约定中安消股票价格下跌至平仓线时相关人士具有相应的追加担保金或质押股票的义务。但2017年股权质押方并未按合同约定在触及平仓线时追加担保金或追加质押股票，后又未按约定支付当期股票收益，形成违约。
　　而红塔红土基金也曾在2016年参预美盈森的定增。其时美盈森的营收和利润已经鲜亮下滑，多项财务指标已呈现不良趋势。而解禁之后，红塔基金并未减仓，截至2018年一季报，该基金仍处于十大股东之列，且持股比例与解禁时并无变革。而之后美盈森股价也在进一步下跌。
　　截至2018年6月14日美盈森的股价仅有5.65元，若在一季度末之后，红塔基金公司没有减持，那此时红塔红土基金的持股市值仅有4.4亿，比拟定增时9.75亿的申购金额来说，浮亏凌驾5亿。