中信证券：坚守低位价值 规划中期蓝筹

11月起A股将开启中期蓝筹回归行情，相对发展的高预期和周期的高基数，低位价值板块行情趋势更明确。首先，总体弱于预期的A股三季报披露已完毕，显示盈利修复放缓，构造上，周期板块盈利规模已经筑顶，低位价值板块景气正在筑底。其次，期货配资网，近期散点疫情压制根本面预期，51配资，但思考密接人数规模和波及区域经济规模，大约其对经济的实际影响弱于三季度；同时，逆周期政策密集落地，奠定经济中期修复根底，国内经济四季度运行优于三季度。再次，大约年底美联储Taper计划将如期落地，但不改国内宏不雅观活动性合理富余的环境，根本面差别下人民币资产相对吸引力凸显，资管新规过渡期收官下活动性将连续外溢。最后，市场定价权由“短钱”向“长钱”转移提速，期货杀跌和新股破发带来的短期活动性担心将迅速缓解，机构端活动性预期仍然向好，对低位价值板块的共识和配置都将提升。

强化低位价值配置，规划中期蓝筹回归。建议围绕根本面预期低位、估值低位和高景气板块调整后相对低位三个维度展开配置，格调上偏重白马价值，详细包含：1.根本面预期仍处于低位的种类，重点存眷前期受老本和供应链问题压制的中游制造，如小家电、汽车零部件等，逐步增配估值回归合理区间的局部出产和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血成品等；2.估值仍处于相对低位的种类，存眷地产信誉风险预期缓释后的优异开发商和建材企业，经济增速大幅下行预期缓解后有估值修复空间的银行，以及政策压制预期有所改善的港股互联网龙头；3.高景气板块调整后处于相对低位的种类，如国产化逻辑鞭策的半导体办法、专用芯片器件以及锂电、军工等。

华安证券：发展和周期业绩仍具备相对劣势

2021Q3上市公司盈利增速鲜亮放缓，创业板盈利增速继续下滑，科创板盈利增速保持正增长。四大格调盈利增速均呈现回落，发展格调仍然维持业绩相对劣势，周期格调劣势削弱鲜亮；发展格调ROE保持平稳，其余格调ROE均呈现弱化。四大格调内部细分行业盈利增速以边际回落为主，盈利质量存在必然分化。

国泰君安：颓废预期集中宣泄 市场无系统性调整风险

本周的调整源于经济及地产税颓废预期集中宣泄，将来市场对地产风险将从一致颓废转向呈现不合，市场无系统性风险。格调切换延续，出产盈利预期上修、时机凸显。

行业配置：从周期向出产，从高估值进攻向低估值防御。1)出产：加速迈出预期底部，引荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、汽车零部件等高性价比板块；2）出产电子：Oculus爆品动员下VR办法普及，可穿着办法有望成为新增长点；3）金融地产：券商、银行地产盈利预期得到逐步改善；4）新能源：高景气标的目的仍具稀缺性，引荐新能源车、光伏、特高压、绿电等标的目的。

兴业证券：“滞胀”阴云渐退 后续主线将再次回归科技板块

“随着“滞胀”阴云渐退，市场进入交易“衰退”阶段，科技科创已吹响反攻号角。后续，主线将再次回归科技板块，联结三季报以及明年的景气展望，重点看好七大科创标的目的。

1）军工：三季报业绩亮眼，毛利率加速回升，成本开支充裕增长，盈利连续性较好。2）光伏：浸透率将连续提升，大约全年国内新增装机将超55GW。在需求高景气的背景下，光伏财富链价格仍将维持高位。3）风电：国常会提出“要加快推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电、光伏基地成立”，大基地项目有望稳步推进。4）新能源汽车：受益财富政策撑持、表里需求共振，新能源车销量连续高增。5）半导体：2022年半导体办法销售额增速有望维持10%以上，国产替代有望继续驱动国内半导体企业高景气。6）5G新基建：经济下行压力下，新基建便是稳增长的重要标的目的，也是补短板的关键领域。7）创新药财富链、CXO：医药板块随着前期的调整，最好的期货配资网，整体性价比已经凸显。中恒久，中国创新药市场增速将显著大于仿制药，大约将带来医药研发支出的大幅增长，创新药、CXO板块景气度将得到恒久支撑。

海通证券：政策偏暖估值尚可 市场趋势向好

历史上四季度行情构造分化、收敛、平衡均有发生，收敛往往源于政策催化，如09、10、12、14年。今年市场环境有点相似10Q4、14Q4，经济退、政策进，但政策力度更温和，构造有望略收敛、偏平衡。政策偏暖、估值尚可，市场趋势向好，大金融和新基建（硬科技）较优。

中金公司：配置逐步向中庸俗倾斜

往将来看，在愈加明确的货币、财政、财富政策和工具落地前，我们认为市场整体可能依然处于区间震荡格局。但上游价风格整有利于中庸俗板块；中期来看，偏发展的格调中期可能仍是重要的标的目的，前期预期较为颓废且跌幅较大的出产可能在逐步进入调整尾声，我们建议自下而上择股逐步规划。

配置建议：在当先与落后的板块平衡配置。随着上游价格部分见顶，配置可逐步往中庸俗调整，可存眷如下标的目的：1）高景气、中国具备合作力或正在壮大的财富链：电动车财富链、光伏、科技硬件与软件、半导体、局部制造业成本品等。依据行业景气水平及估值等把控节拍；2）泛出产行业：出产发展赛道可能在逐步进入调整尾声，建议自下而上择股逐步规划，包含包含食品饮料、医药、轻工家居、家电等；3）局部估值合理、格局或发展性较好的周期：本地原资料周期板块仍有调整风险；同时受政策预期撑持、相对落后或有构造性发展撑持的领域可能有必然交易价值，如水泥、局部小金属等。

粤开证券：量能配合之下 后续指数继续向上冲破概率较大

近期A股整体连续温和放量，成交额已间断六个交易日冲破万亿元，大约在量能配合之下，后续指数继续向上冲破概率较大。

整体来看目前宏不雅观经济增速放缓延续，存在必然下行压力，活动性保持不变根底上有望迎来边际宽松，在宏不雅观经济滞涨的背景下，股市方面建议平衡配置。联结A股三季报和基金三季报披露状况，当下的配置有几点思路：一，存眷A股三季报边际改善幅度较大的科技发展板块。二，基金三季报低配行业有望迎来加仓配置时机。三，整体配置标的目的可逐步向中庸俗转移。

华西证券：“发展牛”优先 兼顾“低估值”

海外方面，11月初美联储Taper靴子落地后，市场将更存眷加息时点提早的扰动，从联储官方亮相看，高通胀仍是影响政策走向的重要因素之一。但比拟于海外，国内货币政策更具空间，稳增长政策目的下，四季度宏不雅观活动性有望维持相对富余，海外货币政策转向难使A股发生系统性风险，市场仍走构造性行情。三季报显示A股业绩增速整体走弱，此中上游周期和高端制造业业绩高增，新能源财富链亮点频出，银行业绩稳步修复。

格调上，建议聚焦高景气科技发展和业绩边际改善的低估值领域，即“发展牛”优先，兼顾“低估值”。行业配置上，建议存眷：1）受益于“双碳”政策、行业景气度高的优异发展板块，如“新能源、新能车”等；2）需提防年内低估值板块逆袭、补涨的时机，重点存眷“银行”等低估值板块。

东亚前海证券：“冬季躁动”仍在途中 出产发展各自演绎

从海外环境来看，弱美圆预期升温利好新兴市场。对于国内市场而言，“冬季躁动”行情仍在途中。出产与发展的主线之争只是市场表象，真正内在的逻辑是市场交易者对于盈利预期的跨年切换。

行业配置上，积极规划“冬季躁动”行情。建议存眷：1）估值切换叠加市场活动性环境变革，食品饮料，医药以及家电等赛道龙头有望迎来修复行情。2）随同商品价格连续上行，必须出产品中种植业、养殖业为代表的农业板块，以及纺织、造纸等价格传导才华较强的必须出产品有望迎来景气回升。3）存眷国内财政刺激对于新老基建板块的拉动，尤其是新基建中的能源基建和信息基建等。4）规划将来两年赛道维持高景气的发展龙头，包含新能源车财富链、风电与光伏等。

山西证券：构造性行情延续 存眷景气主线

宏不雅观经济层面，“类滞胀”仍在深入演绎，国内保供稳价政策重拳频出，大约相关种类供需矛盾有望逐步缓和，但短期情绪及预期颠簸依然较大；经济下行压力比拟通胀上行的压力更为严重，这也决定了宏不雅观政策依然以稳增长为重点，短中期货币政策仍有进一步放松的可能，宏不雅观活动性有望继续维持合理富余；此外财政政策、财富政策也有望围绕“十四五结构”重点开展的领域进一步发力，激发实体经济朝气，建议继续存眷新能源、新基建、高端配备制造等重点领域。

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