4月30日，发审委审核广东因赛品牌营销、广东丸美生物技术、江苏国茂减速机等3家公司的ipo申请，成果是全获通过。
2019年至今，IPO过会率鲜亮提升，截至4月30日，共有31家企业上会，通过27家，未通过4家，通过率为87%。

注：净利润指扣非归母净利润
胜利过会的广东因赛，报告期最近一年2016年扣非归母净利润只要3790万元。据市场传言该公司2017年净利润是4800万摆布，最好的期货配资网，2018年净利润是6500万摆布。3年均匀下来刚好是年均净利润5000万元。腾讯、华为等知名公司均为广东因赛的客户。公司大量对外采购内容制作，可能存在内容制作才华不强的缺陷。
丸美生物的IPO之路可谓一波三折。公司曾在2016年11月16日上会，但被否决。2018年7月31日又在发审会前夕被打消审核。
初度上会被否决时发审委询问的主要问题是：
（1）发行人经销的详细形式、发行人对经销的相关内部控制制度及执行状况；
（2）对新增及呈文期内主要经销商的核查步伐，核查技能花样，能否采纳了其他替代核查步伐；
（3）美妮美雅能否与发行人存在关联关系；
（4）将发行人经销和直销两种销售形式与传销停止比照剖析，发行人及其经销商能否涉嫌处置惩罚传销；
（5）合法合规问题。呈文期公司存在第三方回款，且局部收入未向客户开具增值税发票。发行人对第一大客户美妮美雅的销售收入及占比逐年回升。
胜利过会的江苏国茂减速机原定于今年1月15日上会，当天被暂缓表决，时隔3个半月，再次上会，终于胜利。
在这3家企业上会前几天，小编无意间发现了证监会网站的一个小变革。
以往，在网站右上角搜寻框输入一个上会日期已确定的公司名字，该公司的两个版本的招股说明书、证监会反响意见、上会日期及审核委员名字城市在页面同时呈现。假如该公司以往被否决过的、被暂缓表决、被打消审核的，有关信息也会在这个页面上呈现，很便捷有趣味的朋友理解上会企业的信息。
但找这3个公司招股说明书的时候，输入公司名字，网站上只显示上会日期、审核委员的信息，不再显示两个版本的招股书、证监会反响意见、以往上会信息等等。
搜寻成果是下面这样子滴：

为写此文，不得不在网站预披露那里一页一页地翻找这3个公司更新版本的招股说明书。想想真是的……
01
广东因赛品牌营销集团股份有限公司
（一）根本信息
公司主要处置惩罚整合营销流传代办代理效劳，业务范围涵盖品牌打点、媒介代办代理、公关流传及数字营销四大类。呈文期内，品牌打点收入占比凌驾50%，此中2017年1-6月占比高达74%。，2017年1-6月，媒介代办代理收入占比29.62%，公关流传收入占13.84%、数字营销占2.87%。
公司前身有限公司创立于2002 年 9 月，2016 年 5 月 9 日整体变换为股份公司。目前注书籍钱6340.6万余元。
公司领有10家全资子公司、3家控股子公司、参股企业4家。
（二）控股股东和实际控制酬报两夫妻
公司的控股股东及实际控制酬报王建朝、李明夫妻。王建朝间接持有因赛集团 25.34%股份，通过因赛投资及旭日投资直接持有因赛集团 13.32%股份，间接及直接持有因赛集团 38.65%股份；李明间接持有因赛集团 25.34%股份，通过因赛投资及橙盟投资直接持有因赛集团 13.41%股份，间接及直接持有因赛集团38.75%股份。王建朝、李明间接及直接合计持有因赛集团 77.40%股份。
王建朝，男，1962 年 9 月出生，曾为暨南大学讲师；1994年 5 月初步处置惩罚广告业，先后任广东省广告公司市场部部门经理、上海奥美广告有限公司广州分公司调研企划总监。现兼任广东省广告协会副会长、广东省行业协会结合会第一届理事会执行会长。现为广东因赛董事长。
李明，女，1958 年 11 月出生，广州美术学院装潢美术专业本科学历，高级工艺美术师。曾就职于广州美术学院，任助教；1986 年 8 月任广东省广告公司创作部副主任。
现为公司董事、总经理。兼任广州市广告行业协会常务副会长，广东省广告协会学术专业委员会副主任。
（三）呈文期业绩
单位：万元

（四）募资用途
公司拟募资3.7263亿元，用于以下5个项目：品牌营销效劳网络拓展项目、品牌创意设想互联网众包平台成立项目、多媒体展示中心及视频后期制作成立项目、品牌整合营销流传研发中心成立项目、品牌打点与营销售流传人才造就基地成立项目。

（五）主要存眷点
1、前五大客户收入占总收入比重连续回升，濒临70%
2014年、2015年、2016年及2017年上半年，公司来自前五大客户的收入占公司当期营业收入的比重别离为47.54%、54.67%、67.07%和 69.38%，这些业务收入主要来自于品牌打点、媒介代办代理业务，在该等业务领域公司客户集中度相对较高。
2、应收账款占当期营收比例较高
呈文期各期末，公司应收账款账面价值别离为 6175.73 万元、4542.50 万元、9963.19 万元及 9104.69 万元，占当期营业收入的比例别离为 28.57%、24.87%、33.36%及 33.04%（年化）。
3、曾向实控人哥哥控制的企业关联采购1620万元
广州昊靓广告有限公司是发行人实际控制人李明的兄弟李东持有 90%股权并担当监事的企业；李东的配偶谢成皿担当该公司执行董事兼总经理。
2014年、2015年、2016年公司别离向昊靓广告采购内容制作154万元、1077万元、389万元，合计1620万元。

4、将一拟注销公司转让给实控人夫妇的女儿，当年注销
阿拉丁创立于 2011年3月9日，主要处置惩罚互联网广告业务。2015 年 1 月，由于阿拉丁原总经理离任，业务处于停滞状态，广东因赛原方案注销该公司。2015年初，王明子（王明子系公司实控人王建朝、李明的女儿）大学结业，希望在互联网广告行业测验考试自主创业。王明子理解到阿拉丁的注销方案后，决定向广东因赛购置该公司股权。经王明子、广东因赛友好协商，决定依照定价基准日阿拉丁净资产金额434.38 万元，将阿拉丁 100%股权全副转让给王明子。2015 年 6 月 26 日，双方签署股权转让协议。广东因赛因而于合并财务报表确认了 5.59 万元的投资吃亏。广东因赛于 2015 年 12 月，收到上述股权转让款。
王明子受让阿拉丁股权，系其初度测验考试互联网广告创业，因其短少须要的经历，股权转让后，阿拉丁的业务成长迟缓，根本处于停滞状态。鉴于业务开展不抱负，王明子终决定注销该公司。 阿拉丁自股权转让以来，期货配资网，不停未再实际成长业务亦未聘请相应人员，截至2015 年 11 月 12 日，阿拉丁账面仅存 442.38 万元货币资金，故阿拉丁于 2016年 1 月注销之后，相应货币资金扣除清算费用等后均间接返还予王明子。
5、实控人将本人的汽车赠送给子公司
2015 年 9 月，公司实际控制人王建朝将其个人领有的汽车无偿馈赠给公司的子公司橙盟流传。广东因赛认为，该车辆使用工夫较长，剩余可使用寿命较短，使用性能也较差，因而该车辆的价值也较低。
6、业务集中于华南
2014年、2015年、2016年及2017年1-6月，来自华南地区的营业收入别离占总收入的73.6%、67.36%、86.4%及80.07%。公司业务地域特征鲜亮。

（六）发审会议询问的主要问题
1、发行人主营业务是为客户提供整合营销流传专业效劳，核心业务为品牌打点，并延伸成长数字营销、公关流传、媒介代办代理等业务。请发行人代表：
（1）联结行业特点、行业政策、合作情况、开展趋势、市场环境及同行业可比公司状况等，说明发行人核心合作力和合作劣势；
（2）说明发行人大量对外采购内容制作的起因，呈文期内自主制作内容与对外采购内容的比例状况；
（3）说明将整合营销流传专业效劳划分为品牌打点、数字营销、公关流传和媒介代办代理四类业务的按照及规范、能否属于行业惯例，四类业务的联络与区别；
（4）说明互联网等新媒体营销形式对发行人业务、运营形式及连续盈利才华的影响，发行人的应对门径。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
2、发行人呈文期内来自前五大客户的收入占比较高。请发行人代表说明：
（1）客户集中度高能否属于行业惯例，能否存在对如腾讯、华为等严峻客户的依赖；
（2）腾讯、华为、欧派、美的、华帝、中挪动等主要客户的开发方式及竞争历史，订单获取能否依法合规、能否必要通过招投标方式；
（3）与腾讯、华为、欧派等严峻客户能否存在恒久的业务竞争协议或特殊利益安排，主要合同条款、定价机制、信誉政策、结算及收款方式与其他客户比拟能否存在显著差别；
（4）发行人与主要客户及其关联方能否存在关联关系；
（5）前五大客户呈文期各期同类业务收入颠簸较大的起因及合理性，发行人与主要客户业务竞争的不变性及可连续性，能否存在随时被代替风险，发行人有何应对门径。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
3、发行人呈文期各期营业收入和净利润增长较快，主营业务综合毛利率与同行业比拟存在必然差别，2018年发行人运营流动孕育发生的现金流量净额与净利润差别较大。请发行人代表说明：
（1）品牌打点类收入项下项目制收入2018年快捷增长的起因及合理性；
（2）数字营销业务收入能否存在对腾讯的严峻依赖，对腾讯的销售定价能否与其他客户存在鲜亮差别，数字营销业务毛利率较高的起因及合理性；
（3）发行人与同行业可比公司在产品特征、客户构造、定价程度等方面能否存在差别，毛利率与同行业可比上市公司存在差此外起因及合理性；
（4）雷同业务差异客户毛利率差别比照状况、同一客户雷同业务在差异呈文期毛利率差别比照状况，起因及合理性；
（5）媒介代办代理业务收入金额大、毛利率低能否合乎行业惯例，能否存在其他利益安排，发行人与广告公司类媒介投放客户停止业务竞争的商业合理性，按总额法确认收入能否合乎企业会计原则的规定；
（6）2018年营收变动幅度与净利润变动幅度纷歧致、2018年发行人的运营流动现金流净额与净利润不匹配的起因及合理性。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
4、2015年12月，员工持股平台橙盟投资对发行人停止增资，增资价格为4.07元/出资额，2016年5月，发行人员工持股平台旭日投资对发行人增资，增资价格为4.65元/出资额，确认了股权鼓励费用。请发行人代表说明：
（1）两次增资距离工夫不敷半年，增资价格回升的起因及合理性；（2）2015年12月增资估值按照及合理性，公道价值确实定按照能否充裕；
（3）对2016年5月增资停止股份支付会计办理，未对2015年12月增资停止股份支付办理的起因及合理性，如按2016年9月外部投资者估值价格作为公道价值测算并确认相关股权鼓励费用，对发行人财务情况的影响，能否影响发行条件。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
5、2016年1月，发行人将子公司旭日因赛70%股权转让给千捷广告，旭日因赛外资股东智威汤逊对于上述股权转让不予配合。请发行人代表说明：
（1）上述股权转让的背景、转让的真实性和作价的公道性；
（2）智威汤逊提起民事诉讼、行政诉讼及仲裁反哀求的事实及按照，对上述股权转让不予配合的起因，截至目前智威汤逊能否已支付相关补偿金，与发行人能否仍存在未结纠纷；
（3）旭日因赛目前运营情况，千捷广告及其股东等与发行人及其股东、董监高能否存在关联关系。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
02
广东丸美生物技术股份有限公司
（一）根本信息
公司自创立以来主要处置惩罚各类化装品的研发、设想、消费、销售及效劳。目前旗下领有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。
公司产品销售以经销形式为主、直营和代销形式为辅。2015 年、2016 年和 2017 年，公司经销收入占当年主营业务收入的 92%、88%和 87%。截至 2017 年末，公司正在竞争的签约经销商数量为 202 家，登记在册的终端网点数量凌驾 14000 个。
公司前身广州佳禾化装品制造有限公司创立于2002 年 4 月，2012 年 2 月 22 日整体变换为股份公司，目前注书籍钱3.6亿元。
（二）实控酬报两夫妻
孙怀庆和王晓蒲夫妇别离持有公司 81%、9%股权，为公司的实际控制人。孙怀庆先生为公司的控股股东，担当董事长、总经理职务。王晓蒲女士为公司董事。
孙怀庆、王晓蒲别离出生于1969年、1968年，两人均有澳门和新加坡永恒居留权。
（三）呈文期业绩营收连续增长、利润有颠簸
2015年、2016年、2017年，公司营业收入别离为11.91亿元、12.08亿元、13.52亿元，扣非归母净利润别离为2.68亿元、2.21亿元、2.96亿元。

2016年比2015年营收增长的状况下，营业利润、净利润等同比下降10多个百分点。
（四）募投项目
（五）存眷点
1、呈文期员工人数连续减少
公司员工总数从2015年末的960人下降到2016年末的897人，再降到2017年末的855人。
2、广告宣传费用高、请众多明星代言
2015年、2016年和 2017 年，公司用于广告宣传类的费用别离为3.12亿元、3.38亿元和 2.90亿元，占销售费用的比例为74.40%、71.56%和62.11%。
公司在广告宣传方面的一大特色是请明星代言。据统计，代言人有陈鲁豫、周迅、梁朝伟、杨子姗等。
3、一家经销商为实控人胞弟控制的公司
重庆庄胜是公司的经销商，经销公司丸美、春纪品牌产品。2015 年、 2016 年和 2017 年，公司与重庆庄胜之间的关联销售占公司营业收入比重别离为 1.98%、 1.74%和 1.81%。
重庆庄胜创立于 2001 年，是由公司实际控制人孙怀庆之胞弟、公司董事孙怀彬控制的企业。
（六）发审会议询问的主要问题
1、发行人销售形式以经销为主。请发行人代表说明：
（1）呈文期内经销商及终端网点的变革状况及起因，与同行业可比公司能否存在严峻差别及合理性，经销形式的不变性与可连续性；
（2）经销形式下的定价机制、信誉政策，呈文期内各期末预收款占营业收入的比例逐年减少的起因及合理性；
（3）经销形式下的物流、安详库存、退换货机制，各期末经销商的库存状况，库存比例能否存在鲜亮异常，呈文期内终端销售的实现状况、经销商及终端网点退出时的清货状况、比例及会计办理，能否存在为发行人压货、转移费用或老本的情形；
（4）呈文期内经销的返利政策及执行状况，能否存在传销等不标准的销售方式，能否存在潜在的合规风险，销售返利与销售金额能否匹配，返利的会计办理能否合乎企业会计原则规定；
（5）呈文期内代销渠道销售收入和盈利状况未到达预期的状况及起因，能否与发行人的市场定位、合作劣势匹配。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
2、呈文期内，发行人对第一大客户美妮美雅的销售收入及占比逐年回升。请发行人代表说明：
（1）美妮美雅的背景、股东状况，与发行人控股股东、实际控制人及董监高、主要股东能否存在关联关系；
（2）授权美妮美雅成长线上经销业务的合理性，呈文期内对其销售收入连续增长的起因及合理性，与发行人直营电商渠道、同行业可比上市公司线上销售状况能否一致；
（3）美妮美雅采购发行人产品的各期末库存状况和终端销售状况，与唯品会等庸俗电商平台提供的销售数据、线上客户信息等能否匹配，能否存在鲜亮异常；
（4）与美妮美雅交易的定价机制、返利政策、销售毛利率等，能否与其他经销商一致，定价的公道性，呈文期内美妮美雅的运营状况及主要财务数据，能否存在鲜亮异常，能否存在为发行人承当老本、费用的情形。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
3、呈文期内，发行人存在第三方回款，最好的股票配资网，且局部收入未向客户开具增值税发票。请发行人代表说明：
（1）呈文期内呈现第三方回款的起因及合理性、真实性及可验证性，相关内部控制制度能否健全并有效执行；
（2）对第三方回款的标准状况，能否合乎相关监管要求，历次报告文件中统计口径的差别起因及修正状况，相关信息披露能否精确、完好，目前能否已整改到位；
（3）无发票销售发生的起因及合理性，能否存在潜在的合规风险，呈文期内的标准状况，对应收入的真实性，相关内部控制制度能否健全并有效执行。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
03
江苏国茂减速机股份有限公司
（一）根本信息
公司的主营业务为减速机的研发、消费和销售。减速机是一种传动安置，在原动机和工作机之间起着降低转速和增多扭矩的作用，绝大大都的工作机均必要 配用减速机。减速机是工业动力传动不成短少的重要根底部件之一。
公司前身国茂立德有限公司创立于2013年3月， 2016年9月12日整体变换为股份公司。目前注书籍钱 37894.74 万元。
公司有一家全资控股子公司、一家分公司。公司无参股公司、联营及合营企业。
（二）家族企业
国茂集团为公司控股股东，持有公司股份总数的 62.91%。
徐国忠、徐彬、沈惠萍组成的徐氏家族间接和直接控制公司 85.5%的股份，为公司的实际控制人。徐玲系实际控制人徐国忠之女，间接持有公司 3.8%股权，为实际控制人的一致行动人。上述股东合计控制公司 89.3%的股权。
（三）呈文期业绩连续增长
2015年、2016年、2017年，公司营业收入别离为11.01亿元、11.51亿元、14.78亿元，扣非归母净利润别离为1331万元、8471万元、13368万元，实现连续增长。

（四）募投项目
公司拟发行不凌驾1.5亿股的新股，募集资金4.5亿元，投资于一个项目：年产 35 万台减速机项目。
（五）发审会议询问的主要问题
1、发行人采纳经销与直销相联结的销售形式，呈文期内前十大经销商名称中大局部冠有“国茂”字样，发行人控股股东国茂集团历史上曾名义控股或参股13家经销商。请发行人代表说明：
（1）名义控股或参股经销商，允许A类、B类经销商在消费运营中使用发行人商号、商标的起因及其合理性，能否合乎行业惯例；
（2）发行人能否本质上控制上述13家代持股份经销商，名义代持与允许经销商名称核准中使用“国茂减速机集团”的关系及其合理性，相关股权代持关系解除的合规性及其按照；
（3）对经销商的分类规范和按照，对A类经销商的打点和查核制度；
（4）A类经销商为引荐客户提供全额担保金的详细合同条款及其商业合理性，A类经销商缴纳的担保金对其引荐的客户应收账款笼罩率指标的合理性，与合同约定的年底需支付100%担保金之间的关系和匹配性；
（5）主要经销商的各期库存和终端销售状况，如何核实经销商提供的期末库存数据的真实性；
（6）国茂集团代持股份的13家经销商和其他经销商在经销政策（协议）、资金收付、返利、退换货、定价、物流等方面能否存在差别，呈文期销售合同条款能否存在差别及起因。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
2、呈文期内发行人应收账款及应收票据金额连续增长，逾期应收账款金额及占比较高。请发行人代表：
（1）联结收入确认准则、各类经销商信誉政策、结算方式等说明期后回款工夫较长的起因及合理性；
（2）说明应收账款及应收票据金额逐期连续增多的起因及合理性，能否存在耽误信誉期促销等情形，能否与同行业可比公司保持一致；
（3）说明发行人呈文期各期末逾期应收账款期后回收状况，逾期金额占比较高的起因及合理性、能否与同行业可比公司一致，坏账筹备计提比例的合理性；
（4）说明款到发货结算形式下，仍赐与客户必然信誉周期的合理性，能否合乎行业惯例，差异信誉期限应收款项占比状况；
（5）说明合同条款约定的信誉政策的合理性和可行性，与实际执行的差别和合理性及弥补门径。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
3、发行人A类经销商经提供担保金并承当担保责任可引荐B类经销商和间接客户与发行人交易来获取返利收益。请发行人代表说明：
（1）呈文期经销商的详细返利政策，相关政策能否发生变换及变换的工夫、内容以及合理性；
（2）呈文期各年度对前十大A类经销商的返利金额及其在返利前合计销售收入中的占比状况，返利状况能否合乎相关政策与合同约定；
（3）返利金额和返利率能否与同行业可比公司一致，存在差别起因及合理性。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
4、发行人于2016年11月、2017年8月、9月及2018年4月四次上调了减速机产品价格。请发行人代表说明：
（1）调价机制与客户合同约定和制度规定状况，波及调价触发条件和调价幅度确定按照的详细内容和步伐要求；
（2）四次协商提价的详细过程，能否合乎行业惯例及可连续，提价幅度与频次能否与同行业公司一致；
（3）调价门径波及的决策、审批、内控步伐及其执行状况，调价行为和调价幅度能否合乎相关合同约定和内控制度的规定；
（4）四次调价后销售领导价和最终成交价格的差别，能否和调价前相一致；
（5）发行人产品价格及其调整相对于市场同类产品均匀价格的差别状况及其合理性，提价门径对发行人销量、收入、利润的详细影响。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。
5、呈文期内，发行人综合毛利率别离为22.43%、22.24%、25.92%，同行业可比上市公司同期均匀毛利率别离为25.55%、24.42%和22.96%。请发行人代表：
（1）联结公司的市园地位、排名及产品将来开展前景、产品形成、单位售价和单位老本等方面因素，说明毛利率与同行业可比公司的差别起因及合理性，2018年毛利率较同行业高的合理性；
（2）说明减速机销量、价格变革对毛利率的影响；
（3）联结原资料价格上涨状况说明间接资料占比颠簸的起因及合理性，联结人工价格及工艺流程剖析间接人工占比连续下降的起因及合理性；
（4）联结行业高庸俗、主要合作对手及本身市园地位等因素，说明具备较高议价才华的合理性。请保荐代表人说明核查按照、过程并颁发明确核查意见。