股谚云，“五穷六绝七翻身”。
　　刚刚过去的5月，a股的确“穷”了：
　　主流指数全线下跌：
　　A股主流指数表示 2019年5月

　　数据 　　成交量大幅萎缩：
　　两市日均成交额4900.66亿元，较上月环比减少3124.35亿元，降幅达38.93%。
　　7成个股下跌：
　　超7成个股下跌，仅818只个股上涨，占比不到23%。
　　北上资金净流出史上新高：
　　北上资金月度净流出536.73亿元，创历史新高。
　　6月会否如股谚所云，遭遇“六绝”吗？
　　1
　　历年6月涨跌概率参半
　　先用数据说话，看看6月是不是“真绝”。
　　1991年至2018年的28年里，上证指数在6月份是14涨、14跌，涨跌概率各一半，均匀下跌0.08%，表示并没有很糟糕。
　　1991-2018年上证指数6月份表示

　　数据 　　为何会有“六绝”风闻呢？
　　首先，6月是A股呈现“股灾”第二多的月份。
　　上证指数月度跌幅凌驾10%的共32次，6月就有4次。上一轮牛市，就是在2015年6月终结的，让人印象深化。

　　数据 　　此外，由于节令性因素，六月存在逆回购、MLF大量到期等状况，投资者会有活动性收紧预期，心理层面不看好六月。
　　2
　　今年6月券商不合大
　　今年6月会怎样？
　　在整理券商不雅观点时发现，大家对6月的不合很大。从研报标题就能看出端倪：
　　有相对乐不雅观，认为有“转机”、“绝境逢生”的：

　　有相对保守，认为“调整压力大”、要“警惕”的：

　　券商研报标题截图。仅作举例说明，不代表本文不雅观点，亦不形成任何投资建议与答允。
　　我们从这些研报中，整合了近期影响A股的负面因素和积极因素，供大家参考。
　　负面因素
　　1、实体经济偏弱
　　5月31日统计局公布的5 月制造业PMI为49.4，跌破枯荣线，不及4月份的50.1、3月份的50.8。
　　同时，这一重要指标也低于2005-2018年14 年中的5 月均值（52.2），这预示着5 月实体经济需求较弱。
　　2005年-2018年PMI数值

　　2、资金面、活动性承压
　　6 月是传统的活动性阶段性紧张时点。
　　今年6月，共有1.19万亿元逆回购和MLF（中期借贷便当）到期，还有约1.73万亿元同业存单到期，均远超前两个月的到期量。再加上处所债发行或提速等，资金面多方承压。

　　数据 　　3、根本面尚未见底
　　压力同样来自根本面。
　　海通证券依据库存周期和政策时滞剖析，二季度根本面数据应该处于回落趋势，三季度才有望见底：
　　库存周期：依照历史经历，本轮库存周期或将于2019年8-9月摆布完毕。历史上库存周期和根本面趋势一致，也就是说，根本面或将在8-9月见底。
　　政策时滞：参考2005年、2008年、2012年经历，期货配资网，政策发力到传导至实体经济，一般存在5-9 个月时滞。2018 年12月社融增速见底、2019 年1月金融机构贷款余额增速见底，即政策初步发力。依照历史经历，大约此次根本面数据将在2019 年三季度见底。
　　4、A股自身调整尚未到位
　　海通证券指出，以2005 年下半年、2008 年四季度、2012年12月-2013年3月牛市为例，牛市第一阶段后期根本面未跟上、市场发生回撤时，上证指数回吐了前期涨幅的60%-70%；回撤工夫是前期上涨工夫的50%-70%。
　　此次4月中旬3288点以来的调整，回调工夫和空间根本都不够，叠加中美贸易摩擦影响，此次调整会更困难，必要浮躁期待。
　　近年来牛市第一阶段详解

　　数据 　　5、贸易摩擦暂无缓解迹象
　　贸易摩擦暂无缓解迹象。假如美国对中国出口的3000 亿美圆商品加征关税，恐将影响根本面和汇率，从而对A股市场造成压制。
　　此外，过去一段工夫，全球恐慌指数VIX呈现显著反弹，全球风险偏好下降。相似于去年2月和10月，VIX大幅反弹，都导致了A股的下跌。
　　VIX指数与上证指数 20160607-20190606

　　数据 　　积极因素
　　1、政策上，减税降费实在落地，利好A股
　　中信证券指出，5月份以来，政府已出台多项政策保障减税降费实在落地。后续或将继续出台相关降老本政策，以促厘革、稳增长。减税降费对上市公司是一大利好。
　　民生证券认为，随着科创板推出临近，贸易问题仍未见缓和，政策上存在维稳成本市场的意愿。
　　2、活动性上，货币政策收紧担心消退
　　中信证券认为，由于实体经济偏弱，活动性压力将贯通整个6月，央行不会“坐视不理”。大约6月货币政策继续边际宽松，或将超市场预期，以至不排除降准可能。
　　招商证券也认为，6月银行体系活动性压力鲜亮加大，且在市场担心中小银行信誉风险的状况下，大约央行会继续加大对冲力度、呵护资金面并不变市场情绪。
　　此外，51配资，5月北上资金大额净流出之后，6月有望缓和。截至6月5日，6月以来北上资金已经间断三日净流入，51配资网，累计净流入85.29亿元。加上6月份A股纳入富时罗素指数，活动性压力或得到进一步缓解。
　　北上资金近30日流入状况

　　截至日期：20190605 数据 　　3、估值上，A股具备吸引力
　　受中美贸易摩擦和国内经济动能尚待修复影响，5月以来，A股主要股指的PE（TTM）已经回落至历史程度20%分位摆布，整体估值具备必然吸引力。
　　A股主要股指估值状况

　　4、美股承压后，局部资金海外避险
　　美股前期大跌，近两日在降息预期下大涨，连续震荡。
　　海通证券指出，假如美股下跌，短期内将引发全球风险偏好降低，外资流出会加快。
　　但假如美股连续下跌或前景不明朗，对A 股反而可能有利。局部资金会从美股出来，从全球资产横向比较看，A 股的配置吸引力大。
　　5、若美联储降息，人民币汇率或能减压
　　假如美联储降息，意味着全球经济将在短期内步入一个衰退周期，这对任何一个国家而言都不是利好。
　　凡是事皆有利弊。
　　假如市场预判美联储将转入降息通道，美圆强走势或遭逆转，大大减轻人民币汇率压力。与之相对应，也会给国内的政策操纵带来更大的空间，我们会有更多的技能花样去应对可能遇到的经济下行压力。

　　不管6月是“绝境逢生”，还是调整压力大，券商也给出一些投资小贴士：
　　1、浮躁期待机会
　　申万宏源认为，五月市场重心下移，并留下较大的向下缺口。6月份的核心交易特征是期待根本面信息明朗、相机而动。
　　2、坚定自信心，牛市的恒久逻辑没变
　　海通证券指出，只管面临调整压力，但拉长工夫看，上证综指2440 点以来牛市的恒久逻辑没变，必要坚定自信心。
　　3、6月更合适主题行情阐扬
　　招商证券认为，进入6月，市场环境相较5月更合适主题行情阐扬。
　　一方面，在经济数据下行压力下，政策预期增强，活动性预期边际上好转；另一方面，科创板开板临近，科创交易制度的革新，将放大相关领域的焦点效应，有利于动员A股硬科技主题一轮行情。
　　招商证券也指出了三个主线标的目的：
　　硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据等）、创投类主题；
　　自主可控主题，如5G、网络安详、半导体等；
　　政策类主题，如自贸区、自贸港等。
　　主要参考质料：
　　1、海通证券《6月仍需警惕》20190602
　　2、中信证券《转机在6月》20190602
　　3、招商证券《临深履薄，绝境逢生》20190602
　　4、申万宏源《六月，消化整理，期待机会》20190603
　　5、民生证券《六月配置计谋精选》20190529
　　小基快跑
　　轻考虑、微风趣的投资那些事