能用钱解决的问题，都不是问题； 靠印钱解决的问题，还是问题！ 壹 最近一段时间，美联储在持续印钱，看样子美国经济出了问题。 首先，美联储开始购买美国短期国债。 10月15日起，美联储要购买美国国债，每月600亿美元，持续9个月，共计5400亿美元，简直是美 ...

能用钱解决的问题，都不是问题；

靠印钱解决的问题，还是问题！

壹

最近一段时间，美联储在持续印钱，看样子美国经济出了问题。

首先，美联储开始购买美国短期国债。

10月15日起，美联储要购买美国国债，每月600亿美元，持续9个月，共计5400亿美元，简直是美国版的“4万亿”。

美联储买国债得花钱，钱从哪里来？印的！

为什么要印钱？市场缺钱！

为什么市场缺钱？

老百姓手中没钱，有钱也不舍得花，害怕吃了上顿没下顿，把手中的那些美刀都压了箱底；

工厂害怕生产的商品没人买，不敢开工。

若长此以往，经济就会陷入恶性循环，美国政府就得想办法刺激经济，让人们胆子大起来，钞票花起来。

美国政府通过各种方式把钱借给工厂，让他们无论如何先开工。因为只要机器开动，工人有了回头钱，他们才会试探着消费，经济才会慢慢缓过来。

钱是美国政府找美联储印的。

美联储：“亲兄弟明算账，我给你钱，你总得给我个抵押物吧。”

美国政府：“我给你打个欠条吧！”

这个欠条就是国债。

于是，一手交钱，一手交国债。

等到国内经济逐步恢复了，老百姓敢于消费了，美联储就得把投放到市场的钱收回来，否则的话，曾经不敢花的钱加上美联储印的钱，国内通胀就得抬头。

于是，一手交国债，一手交钱。

经过这么一折腾，美联储的资产负债表就经历了一场过山车。

美国政府向美联储借钱，美联储资产负债表扩张，叫扩表；美国政府还钱，美联储资产负债表缩小，叫缩表。

贰

鉴于美国商业银行隔夜回购利率达到10%，2019年9月，美联储11年来首次重启隔夜回购，

9月17日-9月25日共投放5220亿美元。（7天3.7万亿人民币，中国的4万亿计划还用了1年，真刺激）

重启逆回购是啥意思？说白了是银行也缺钱了。

我们知道，美国商业银行吸纳的存款必须有一部分放在美联储。假如储户存100美元，存款准备金率为10%，商业银行必须拿出10美元放在美联储账户。

商业银行干的一个核心买卖就是向储户低吸资金，然后高息贷出去，获取利差。

但是，商业银行并不一定资金十分充足，地主家也有缺粮食的时候。于是，免不了几家银行之间相互救急，这在中国商业银行中也是常有的事情。

比方说，甲银行预计明天有不少储户取钱，但是手头的现金暂时不够，他会给乙银行打电话，让他借给自己一些钱。（有抵押物）

双方约定今天借，明天还，产生的利息就“隔夜利率”；2周以后再还，叫做14天利率。

如果市面上只有个别银行缺钱，隔夜利率肯定比较低，因为你如果要高了，我找其他银行，你心黑也白搭。

但是如果大家都缺钱的话，隔夜利率肯定非常高，“想借我们银行的钱，就是那么高的利息，爱借不借！”

缺钱的银行最终只会骂着“草泥马”去借钱，否则的话，明天让储户知道自己没钱了，引发挤兑，银行非出大麻烦不可。

美联储作为众多商业银行的“央妈”，看到这种情况，赶紧把手头的资金借给他们，让他们要拿国债或其他高等级债券做抵押。

美联储不得不这么做，因为一旦一家商业银行出现挤兑，其他商业银行也会受到连累，若整个金融系统都出现问题，美国债务危机就会发生。

美国政府向美联储借钱，需要以国债作为担保物；商业银行向美联储借钱，也要以国债作为担保物，国债的作用还真大！

叁

我们有必要谈谈国债的那些事儿。

国债就是国家欠你的钱，给你一个凭证。我们经常看到有1年期国债、2年期国债、3年期国债、10年期国债等。

关于国债，我们必须了解一个核心概念：国债价格与到期收益率成反比。

比方说，一张3年期国债票面价格是100元，票面利率是5%，这就相当于3年之后，你总共能收到115元，第1年收到5元利息、第2年5元，第3年105元。

我们举一个通俗的例子：

假如韩梅梅生活在上海，非常有经济头脑。

2003年的时候，她手头有一张100元的3年期国债，等到2015年国债要到期的时候，那时候上海遍地是赚大钱的买卖， 1年赚20%没问题，这时候他肯定愿意以95元的价格抛售国债，赶紧把钱投到赚大钱的买卖上去。

这样的话，最后一年以95元价格买到100元国债的人，其国债收益率达到5/95=5.26%，高于5%的票面利率。

我们得出结论：当国债收益率高于票面利率的时候，经济形势好。

时间来到2018年，韩梅梅同样有一张100元的国债，那时候国内经济很差，也没有什么好投资的，这时候如果有人买他的国债的话，她肯定会要求100元以上的价格。

否则的话，现在投资那么难，如果95元卖掉国债然后做投资的话，大概率会赔钱，还不如买些国债获取稳定的收益。

如果她以105元的价格卖给别人，该债券收益率为5/105=4.76%

所以，当债券收益率低于票面利率的时候，经济形势并不好。

而前一段时间，美国2年国债收益率要高于10年期收益率，说明美国人都在购买10年期国债，不看好美国最近2年的经济，这是经济衰退的先兆。

既然国债作用那么大，为何美国政府不咬着牙死命的发行国债呢？

国债可不是随便发的。

我们举个例子：你去借别人的钱，前提是得让对方放心，觉着你还钱肯定没问题。王健林向银行借1亿块钱，银行肯定放心，如果你去银行借一个“小目标”，银行工作人员会把你赶出去。

国家也是一样。

美国政府发行国债，得以国内税收的多寡作为保证。若是一年只有1亿美元的税收，你非要怼10个亿的国债，就是美联储同意，美国人民也不会同意。

因为，美国政府不停的发国债，弄的美元越来越多，美国人民手中的美元越来越不值钱，还不得和特朗普拼命？

肆

冰冻三尺，非一日之寒。

美国积累那么多的国债是由四位“逗比”总统共同努力造出来的。

克林顿总统在竞选中干掉老布什之后，美国国债就开始上升之旅。当时老布什打了一场海湾战争，国债一路飙涨到4万亿美元。

当然，克林顿也是赶上了好时候。

当时互联网经济正如火如荼发展，苏联也刚刚解体，面对宽松的国际、国内形势，克林顿就敢于缩减福利与政府开支，两届干下来美国国债仅仅增加一万多亿。（已经很成功了）

到了小布什时期，他就没有克林顿那么幸运了。

他上任就赶上美国互联网泡沫破裂，本来经济就不好，他又实施了一系列减税政策，更糟糕的是，他还在阿拉伯世界打了两场极度烧钱的战争，打完阿富汗基地组织，又打了伊拉克，吊死了萨达姆。

这么一折腾，美国国债从5万多亿蹭蹭地上涨到10万亿美元。小黑豆奥巴马一看，傻眼了，小布什，你这挖的坑也太大了吧？

由于奥巴马上任时经济危机刚刚爆发，奥巴马决定破罐子破摔！

在他的8年任期中，每年妥妥地增加1万多亿美元国债，任期一满，国债怼到20万亿美元。

特朗普，接锅！

泪眼婆娑的特朗普接到烫手的20万亿美元国债，估计连骂娘的心情都没有了！

得马上行动起来。特朗普先废除了奥巴马的医改计划，然后慌不迭地面向全球发动毛衣占。

效果如何？

2018财年，美国名义GDP增加3.7%，国债增加5.6%，挣的没有欠的多。

2018年，美国外债增加1.33万亿美元，增速明显变快；今年2月份，美国国债22万亿美元，目前美国国债已经破23万亿美元。美国政府每年要应付6000多亿美元的国债利息，每天就得付20亿美元。

伍

美国政府不停发行国债，美联储不停印钞票，跟全球进入信用货币时代相关。

布雷顿森林体系解体之前，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。美国人不敢轻举妄动，否则的话，其他国家一看你美元超发，立马按照35美元1.盎司比率兑换黄金。

现在好了，美元与黄金脱钩，买石油还得以美元计价！

美国既能成为全球通用货币，还不用与黄金挂钩，自己地库中的8000吨黄金算是保住了。

当然，美联储可以开心地印美元，但也不是可以无限制地印刷。如果这样的话，全球央行都不会善罢甘休，他们会争先恐后的抛售所有美元资产，这样的话，自己疯狂印的钱又疯狂地回来了，美国的通胀率就无法想象了。

所以，印美元这事，占小便宜可以，大便宜占不得。

前些年，美国的日子非常舒心。其他国家与美国做生意，赚了美元之后，再拿美元买美国国债支援美国经济，“美元—石油—美债”的运转逻辑羡煞旁人。

最近几年，看到美国那么多的国债，收那么多“铸币税”，还撸其他国家羊毛，好多国家都开始不干了！

先看伊朗与俄罗斯。这两个国家几乎彻底去美元化，正积极地屯黄金，与其它国家进行本币交易。

再看法国。马克龙不光用自己的握手神功破解特朗普的“吸星大法”，而且四处鼓动着建立美元支付清算体系之外的其他体系。

就连日本这样的美国小跟班也在偷偷地减持美债，增持黄金。要不是特朗普恐吓安倍，日本才不会增持美债。

中国就不用说了，早在2008年就开始实施人民币国际化，目前已经与30多个国家签订货币互换协议。

经过全球央行这一波操作，美元在全球交易中的结算占比已经跌至44%了。

美国出现这种情况，与特朗普针向全球许多国家加征关税有关系。就拿中国来说，美国前后对中国商品加收了3次关税。

第1次是针对中国向美国进口的500万美元高端制造产品加征关税；第2次是中国向美国出口的2000万美元中低端制造产品征税；第3次3000万美元同样针对中低端制造，只是分2阶段执行。

因为中国当前已经占据世界低端制造80%的份额，低端制造其实已经无利可图，并且还造成一系列污染，国内早就想转型做高端制造了。

美国担心自己的高端制造地位受到中国威胁。中国做高端制造一旦成功，美国日子就不好过了，中国工业体系比我齐全，工人成本相对美国要低，还有14亿的庞大消费市场。

当然，美国针对高端制造加税，对于中国的影响也没有想象的那么大。就像人们都爱喝茅台酒，一旦茅台酒涨价，那就暂时喝其它酒呗，这个东西不是生活必需品，一时半会问题不大。（当然时间久了也不行）

第2次与第3次是针对中国的中低端制造。

美国针对中国的中低端制造加征关税，是想让中低端重新回归国内，解决国内工人的就业问题。

但是，这样首先严重影响到美国人民的生活水平，同时美国企业缺乏来自中国的原材料，即使美国的一些高端企业，同样需要来自中国的零部件，美国经济自然受到影响。

由于关税提高，美国的国内企业也纷纷外逃。特斯拉曾经是美国新型制造的代名词，已经把生产线转移到中国，哈雷摩托也迁到了欧洲，想去美国开厂子的郭德铭也打了退堂鼓。

美国这么一闹腾，其国内经济撑不住了。PMI数据已经跌到47.6%，低于50%的荣枯线，这可是10年来首次。

不光制造业撑不住，美国商业银行也撑不住了。

美国隔夜逆回购利率达到10%，原因无外乎老百姓不愿意存钱，或者工厂欠银行的欠没还、甚至还想再借点。

面对这样的窘境，特朗普也是急的抓耳挠腮。

特朗普现在想的就是开源节流。尽管在叙利亚被土耳其与俄罗斯欺负的够呛，叙利亚的美国军队该撤就得撤，连自己的老朋友库尔德人也不管不问了，阿富汗的驻军也得撤，心疼美刀啊。

特朗普还想尽一切办法，让制造业重新回归美国，但是从目前的情况来看还是很难。

如果一个国家一穷二白，在一张白纸上能画出最美丽的篇章。而美国这座航空母舰，其经济有着巨大的路径依赖，船大难掉头。

前期美国打了一个很好的算盘，在国内留下高端科技以及农业，自己作为生物链的顶端，让全世界人民为自己打工，然而挣的钱却不是美国人平分，这就造成美国的富人越来越有钱，穷人越来越穷。并且国内企业空心化严重。

再加上，美国的私人垄断资本非常发达。

类似苹果、脸书、谷歌这样的企业日子过得很好，但是他们挣的钱不给政府啊，顶多是给政府交税，为了能够获得更多的利润，他们还有足够的动力把企业迁到国外去，哪里是免税天堂就注册在哪里。

即使这样，特朗普也不敢把这些私人垄断企业分割，分割的话在国际上又斗不过其他国家了，不分割的话，这些垄断企业又丧失了进一步创新的动力，左右为难。

与之相比，中国国企就不存在这个问题。国企是国家的企业，国企做大做强之后，国际竞争力就会越来越强，挣的钱就会越来越多，挣了钱归国家，国家拿着钱就可以干正事。

陆

当然，美国国债的流动性还是可以的。美联储持有2万亿的美国国债，美国国内的老百姓持有的国债占多数，中国与日本也持有1万多亿美元美国国债。

我们看当前的美元指数还是一直在走强，当然原因并不是美国经济强，而是全球经济比美国更差。

但是，从长远来看，这个势头不是太好，可能还会更差，由于美国经济对全球的影响，2020年全球经济也可能会差一些，大家一定要做好准备。

相对美国而言，尽管中国也有自己的问题，但是我们思路清晰，发展目标明确，制度柔韧性强，大家要对中国经济有信心，对中国特色社会主义有信心。

文章来源：搜狐财经
作者：小白读财经