山西汾酒（600809.SH）5月17日收到上交所年报问询函，要求公司就2018年毛利率，销售费用，关联交易，现金流，应收账款等财务问题在5月25日之前停止回复。5月20日收盘，山西汾酒下跌3.18%，报57.8元/股。山西汾酒将在5月23日下午插手2019年山西辖区上市公司投资者网上集体接待日流动，就2018年年报等状况与投资者停止沟通说明。
2018年，山西汾酒实现营收93.82亿元，较上年同期增长47.48%，实现净利润14.67亿元，较上年同期增长54.01%，运营流动孕育发生的现金流量净额为9.66亿元，较上年同期下滑0.96％，2018年，山西汾酒毛利率达66.23%，同比下滑1.24%：分产品来看，中高级白酒实现营收57.39亿元，占据总营收豆剖瓜分，毛利率达75.18%；低价白酒实现营收32.3亿元，毛利率达50.72%，较上年减少8.77%。

上交所要求山西汾酒联结所处行业其它可比公司及酒类产品的状况，说明毛利率变动能否背离行业趋势，并增补披露呈文期内毛利率程度下滑的详细起因。同时，在2018年净利润增长54.01%的背景下，山西汾酒运营孕育发生的现金流净额却同比下滑0.96％。上交所要求山西汾酒说明运营流动现金流变动与营收，净利润变动纷歧致的起因，并说明这种变动趋势能否与行业相一致。
2018年白酒上市公司财务状况显示，包含贵州茅台（600519.SH），五粮液（000858.SZ），洋河股份（002304.SZ）等酒企在内，2018年毛利率均有差异水平的回升，并未呈现净利润增长，现金流下滑的状况。
华创证券的研报称，山西汾酒2018年毛利率降低主要系2018年初集团本性化品牌并入股份公司，该系列产品根本以中低档酒为主，拉低了整体毛利率所致。
依据年报披露，51配资网，公司广告宣传费本期金额7.33亿元。此中全国性广告费用1.50亿元，地区性广告费用2.07亿元，合计3.57亿元；公司促销费2.75亿元，股票配资，同比增长66.49%；此中，公司会议费4289.27万元，同比增长130.67%。对此山西汾酒需说明，51配资，除全国性及地区性广告费用外广告宣传费的详细明细状况；促销费的造成起因及详细形成状况，并说明呈文期内大幅增长的起因；会议费的详细形成及呈文期内大幅增长的起因。
依据公司近3年年报披露，公司日常关联交易规模逐年增多，2016年、2017年、2018年公司与关联方实际发生的日常交易金额别离为7.76亿元、11.57亿元、29.28亿元。2018年日常关联交易金额29.28亿元，较上年同比大幅增多153%，此中采购商品/蒙受劳务的关联交易加总金额达21.44亿元，发售商品/提供劳务的关联交易加总金额达6.95亿元。
在山西汾酒2018年年报中，公司前期大约2018年日常关联交易总额不凌驾23.38亿元，并经2017年度股东大会审议通过，但呈文期内实际发生的日常关联交易金额为29.28亿元，公司追加2018年度日常关联交易金额合计8.77亿元。上交所要求山西汾酒增补披露呈文期内实际发生的日常关联交易金额凌驾股东大会审议金额的起因，并说明公司相关内部控制能否存在缺陷。
上交所对山西汾酒应收票据及应收账款数据也提出质疑：2018年山西汾酒应收票据及应收账款期末余额37.06亿元，占期末总资产的比重为31.32%，较去年22.62亿元同比增多63.88%，上交所要求联结公司销售结算政策等因素，说明公司存有大额票据资产及本年应收票据大幅增多的起因。