中证网讯 记者 徐昭 1月9日，最好的期货配资网，中信证券(600030)计谋钻研秦培景团队发布研报称，从日本央行停止股票资产购置的历史经历来看，中国央行将来购置股票ETF具备必然可行性。

研报指出，全世界的银行都极少把购置股票作为一种货币工具。局部央行会购置海外的股票或是ETF作为打点外储的方式，但是间接购置本国的股票是极其例外的操纵，这么做的就只要日本央行 2002年连续至今 和1998年亚洲金融危机时香港金管局的操纵 建设平准基金 。金管局目前已经实现退出，而日本央行目前把扩张资产负债表购置股票ETF已经作为通例化的宽松工具之一。

此中，日本央行历史上最初的股票购置方案是出于不变金融市场宗旨。日本央行的股票资产购置方案始于2002年9月，连续2年，总额约2万亿日元，最初的宗旨是为了不变股票市场。这轮资产购置于2007年10月初步逐步退出，不过随后2008年便遭遇金融危机，于同年10月暂停从事方案，并于2009年2月启动了新的股票购置方案 同样出于不变股票市场宗旨 ，连续至2010年4月，总额3880亿日元。

研报指出，2010年初步的ETF购置方案则被当作一种货币宽松工具。日本前央行行长白川方明最早在2010年10月提出将央行购置股票ETF作为货币宽松政策的一局部，规模为每年4500亿日元，主要宗旨是刺激本土投资者的风险偏好，进步其所持有的的股票占总金融资产的比重，降低权益资产的风险溢价，从而降低权益成本老本以刺激企业停止主动投资。2013年4月新任央行行长黑田东彦推出了QQE，ETF购置被当作QQE的一局部政策举措，规模大幅进步至每年1万亿日元。尔后，日本央行又屡次调高ETF购置规模，目前到达每年6万亿日元。

研报称，日本央行的局部ETF购置方案以至被设想为“定向调控”形式。2015年12月，最好的股票配资网，日本央行提出了一种新的ETF购置方案，去购置一些特定的ETF，规模是每年3000亿日元。这些ETF当中包孕了很多主动停止研发开支、固定成本投资和人力成本投资的股票，旨在激励企业去增多相关成本开支。

从中国状况来看，配资，研报认为，央行购置ETF也具备必然可行性。首先，最间接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金，央行通过扩张资产负债表停止股票ETF购置的老本更低，可以减少不须要的交易。其次，既可以作为不变市场举措，也可以压低风险溢价，刺激间接融资市场。第三，央行扩表间接购置ETF不存在信誉乘数效应，活动性不会外溢，不会间接影响其他资产。第四，可以进修日本设想“定向调控”式的ETF购置方案，激励企业在特定领域加大投资，包含固定成本、RD等。