今天股市行情网记者 曾灿 李曼宁 邢云

医药行业的带量采购政策，近期拨动着a股的神经：医药板块因而激烈调整，恩华药业(002262)、乐普医疗(300003)、瑞康医药(002589)、恒瑞医药(600276)等白马股上演了一轮大幅回调。

作为本轮医改的重要内容，药品招标环节的带量采购，难道真的是打击药企的洪水猛兽？随着带量采购的逐渐铺开，如何权衡此中利弊？医药行业毕竟会因而发生怎样的变革？而受此政策影响的医药企业，又将如何应对？

带量采购已在路上

9月11日，国家医保局在上海召开带量集采试点消费企业座谈会，会上介绍了这次国家带量收罗的目的及操纵方法，并公布第一批带量采购的33个种类清单。带量采购政策由此遭到存眷。

据理解，试点选取了包含北上广深在内的11个都会。竞标规范包含需通过一致性评价、产量产能需保障供应。在采购模式上，入围企业若为3家以上，采纳招标采购；若入围2家，采纳议价采购；若入围1家，采纳会谈采购。此外，不区分质量条理，以最低价中标。采购量方面，中标企业将取得试点地区所有公立医疗机构年度药品总量的60%-70%份额。这即是带量采购。

按照上述操纵法子，业内遍及大约，带量采购对新增通过一致性评价且市场通过还不到3家的种类是利好，而3家以上一致性评价均通过的种类，将进入充裕合作的场面。

光大证券(601788)医药团队认为，这次带量采购根本思路为：提升医保对药品采购使用的影响，打消质量分层，加剧合作，以量换价，最终到达让医保基金降低总体用药破费的效果。

今天股市行情网·e公司记者理解到，带量采购形式早有样本。2014年12月，上海市启动第一次药品集中带量采购 即“上海形式” ，率先理论带量采购。截至目前，上海市已施行3批次带量招标采购，共波及33个种类，45个品规。

“上海形式”的要点即在于对采购量的担保。招标文件中即公布采购数量，消费企业依据预期交易量投标，实现量价挂钩，明确以价换量。

对于国家层面推进带量采购，国内药企也已有预期。“带量采购是将来医药招采政策开展的趋势，国家这轮机构厘革创立了医保局，初衷即使用有限的医保费用发明最大的效用。”海辰药业(300584)如是了解。

之所以当下鞭策带量采购，招商证券(600999)认为，两个先决性因素于今年呈现：医保局和一致性评价。一、过去药品招标部门从属各省卫生厅，对病院缺乏有力控制，而带量采购必要医保强势介入，威力控制病院行为。今年国家医保局创立，药品招标即将归医保部门接收。上海药招中心就是2012年从卫生局划归医保局，2014年推出带量采购。二、低价中标体系下，药招部门最担忧质量问题。上海3批带量采购执行“批批检”，确保质量合格。今年一致性评价药品陆续公布，通过一致性评价，即可认为质量没有差别。

不过，目前，正式的带量采购政策尚未公布，且其推进自身也存在不确定性。就后续能否扩充带量采购产品目录和试点区域，有关方面亦暂无明确亮相。

兴业证券(601377)钻研认为，将来若带量采购得以推广，将是一个配合一致性评价、较为漫长的过程，片面推开可能必要几年的工夫。在这期间，良好的龙头企业产品构造早已发生变革，难仿药、创新药已经大量上市，有才华对冲仿制药价格端的压力。此外，这次传出的试点地区主要为兴隆都会，片面浸透存在必然难度。

仿制药价格走势成焦点

带量采购政策对仿制药价格的影响，是市场陷入纠结的最重要因素。

兴业证券(601377)医药剖析师黄瀚漾向今天股市行情网·e公司记者暗示：“进入带量采购范围短期内对一些企业是有利好，短期内有助于量不大的企业放量，但中恒久看，若后续一直更多厂家通过一致性评价，会新增会谈，仿制药面临价格下行的压力，进而仿制药行业壁垒下降，销售溢价消失。短期内尽管对每股收益率没有太大影响，但这个过程其实是杀估值的。”

据悉，从上海第3批带量采购拟中标成果看，绝大大都种类由国产企业中标，进口替代趋势鲜亮；由于合作格局、价格程度等因素，差异种类价格降幅差别较大，降幅从8%-80%不等。

详细看，在带量采购规则下，入围种类的药企或承当差异水平的降价压力。

光大证券(601788)给出一组预测数据：独家入围的种类由于合作格局最好，大约降价压力不大，大约降幅在10%以内；2家入围的种类，由于一家为原研，其定价已鲜亮高于国产仿制药，原研大幅降价的获利不如专注争取剩下30~40%份额，因而相应入围国产仿制药厂家的降价压力也不大，大约在15%以内；而目前3-4家入围种类的最低均匀中标价均匀为原研价格的42-43%，降价空间实际上不大，但下一轮带量采购可能仍有压力。

不过，从反响看，只管降价成为趋势，但仿制药企情绪并不颓废。乐普医疗(300003)认为，在将来中期内，仿制药的价格会有必然水平的降低，和必然水平的替代原研的过程，但也不成能呈现恶性合作，使得企业无利可图，最后不能保障供给，出格是在大量仿制药还没有通过一致性评价的时期，恶性合作更不成能呈现。

“医药企业通过一致性评价，宗旨是寻求大开展，才投入大量人力物力去做。假如目前的预期是通过一致性评价，遭到的是处罚，而不是鼓励，谁以后还去通过一致性评价？欠亨过是死，通过也是死，那就欠亨过吧，还少花资源。那中国的药品供给就会呈现严峻问题。宗旨原本是通过一致性评价的仿制药去取代原研药，实现必然水平的降费控费，但若政策毁灭了企业一致性评价的积极性，必然回到原来的合作格局，以至更差，这也不是政府想看的，所以，我们坚信，价格的歹意合作在必然水平会得到政策的禁止。”乐普医疗(300003)有关人士暗示。

新一轮市场洗牌？

那么，带量采购形式的多地试点，对医药行业毕竟会孕育发生怎样的影响？如前文所述，仅从政策层面剖析，带量采购对药企最间接的影响是产品价格的大幅降低，从而可能影响相关种类的业绩，这也是前期二级市场对医药板块整体估值下调的重要起因。

从恒久来看，仿制药价格下行是大趋势。而综合券商研报不雅观点来看，尽管药品中标价格降低，但在带量采购形式下，中标药企一方面可以通过“上量”来抵消降价对收入规模的影响；另一方面，带量采购形式下，二次议价空间被挤压，药企在细分区域的产品价格波相较以往颠簸更小，且药企在学术推广方面的老本以及销售费用都将大幅降低，从而抵消降价对利润的影响。

事实上，与海外仿制药企“低毛利、低费用”的利润构造差异，国内仿制药企目前遍及出现“高毛利、高费用”的特点。将来，随同带量采购政策铺开，中标种类的销售推广须要性降低，企业销售费用相应减少。因而，大都行业剖析人员的不雅观点是，带量采购形式下，企业实际盈利程度下跌幅度大约将小于降价幅度。

固然，局部药企对带量采购政策的落地和优化仍有疑虑，配资网，主要集中在两点：一是带量采购的量怎么担保，企业中标不容易，假如执行购置量不到位，对企业伤害太大；二是药企的制药老本并非固化，一旦原资料颠簸，可能就会呈现价格和老本倒挂，最终或导致企业放弃中标药品消费。有业内人士暗示，政府主导的采购不像市场合作般灵敏，实际操纵中一些细节可能还必要完善和细化。

但不管如何，带量采购政策的推进，对行业格局可能也将带来重要影响。

北大医药(000788)认为，带量采购是国家坚定推进一致性评价研发的决心彰显，也是将来医药财富愈加集中，优胜劣汰加速的催化剂。

海辰药业(300584)也暗示，带量采购是将来医药招采政策开展的趋势，国家这轮机构厘革创立了医保局，配资，其初衷便是使用有限的医保费用发明最大的效用，政策施行后，假如药品价格降幅过高，将倒逼行业对现有的销售形式做彻底厘革，一些合作力弱的制药企业将被彻底裁减。

千金药业(600479)董事长江端预向今天股市行情网·e公司记者暗示，无论是一致性评价还是带量采购，从政策标的目的看都是利好品牌和标准药企，同时也是对企业提出更高要求，“依照趋势，政府对药企的监管越来越严，药企的利润会越来越薄，市场的整合洗牌也会初步，小乱差的企业将加快消亡。”

对制药企业影响纷歧

详细到医药行业各环节的企业，带量采购又会对它们孕育发生怎样的影响？从目前的不雅观点来看，带量采购主要影响的还是仿制药企业，而对于中成药、专利药，以及领有独家种类的药企暂未带来本质性影响。

海南海药(000566)剖析称，从久远来看，带量采购促停止业回归产品的质量、技术、市场合作度等良性开展轨道，对于原料药制剂一体化的企业会有积极作用；普洛药业(000739)也持有相似不雅观点。北大医药(000788)认为，带量采购有利于坚定不移推进一致性评价研发工作的药企，有利于集团背景强大、有研发实力的上市公司。

方盛制药(603998)总经理、董秘肖汉卿对今天股市行情网·e公司记者暗示，因为带量销售的政策导向，那些通过一致性性评价的药品市场占有率将提升很快，从而也会倒逼企业积极参预一致性评价，对市场标准有利。海特生物(300683)董事、副总经理、董秘陈煌则认为，带量采购对于有劣势种类的上市公司而言，影响会是积极的，但对于仅领有一般种类的企业的影响可能是中性偏负面的。

乐普医疗(300003)对于带量采购政策持有非常积极的态度，并认为这一政策对公司“阿托伐他汀产品近期发展是严峻利好”，假如中标胜利，对公司业绩奉献很大，其利润会有几倍的增长。

该公司还暗示，假如带量采购在2020年全国推广了，公司将有更多时机在更多处所与对手成长合作，大约届时公司硫酸氢氯吡格雷产品仍将重回业绩高速增长状态，其市场份额的显著增多和利润确认价格的提升，大约会鞭策公司2020年业绩出现更高速度的增长。

恩华药业(002262)的右美托咪定和利培酮产品被纳入了这次带量采购的范围，右美托咪定此前增速十分快，今年也是延续了高速增长的势头；不过，这一种类占整个市场的比例还不大，目前粗略20%摆布，增量主要来自二三线都会，一线多数会占比还不高。

目前，针对投资者提出的相关问题，有更多的药企暗示，带量采购政策对公司业务的影响并不鲜亮。

今天股市行情网·e公司记者记者留心到，千红制药(002550)、以岭药业(002603)、葵花药业(002737)等公司均暗示，由于公司以专利中成药产品为主，根本未受带量采购政策影响。别的，华润三九(000999)也暗示，公司仿制药业务占比较小，影响有限。桂林三金(002275)、一品红(300723)等公司则暗示，公司主要产品皆为独家种类，大约带量采购对公司影响有限。紫鑫药业(002118)暗示，在处方药销售方面，多年来公司主打种类多为独家和两家文号种类，因而影响较小。

陈煌也暗示，海特生物(300683)主打产品鼠神经生长因子并不是根底用药，在一段工夫内不会纳入到带量采购的目录中去。

零售药店：引动处方外流

带量采购主要波及行业内三个环节：药企-配送-病院，似乎与连锁药店企业没有太多关联，但今天股市行情网·e公司记者采访的药品零售企业人士均暗示带量采购“牵一发而动全身”，对医药零售的格局变动同样带来影响。

益丰药房(603939)董秘王付国暗示，医保控费是将来中国医疗保障的一定趋势，而带量销售正是国家为达成此宗旨的举措之一，“其实连锁药店不停实行的就是带量销售”。王付国认为，药品销售渠道可能会因为此项政策而从头洗牌。

“短期来看，因为带量销售引发的价格传导机制，对连锁药店而言，与中标药品雷同种类产品的毛利率会降低；从恒久趋势剖析，中标企业终究是少数，更多失去病院市场份额的药企会将营销政策向连锁药店渠道倾斜。”王付国说。

与此同时，王付国认为此政策对国家不停鞭策的“处方外流”有利。他剖析，带量销售让病院间接面向药企采购，客不雅观上斩断了医生和企业的联络。当没有利益纽带后，医生开处方将更倾向于专业和品牌认知而非收益导向。

王付国认为带量销售会大幅削减医生在药品方面收入，因而“医生利益如何担保，还得有相关配套政策出台。”

别的，王付国觉得公立病院附近的药店将因为承接带量销售后处方外流，在连锁药店规划结构中将占据区位劣势。

老苍生(603883)董秘张钰同样认为带量销售会为医药零售带来替代空间，但他认为从目前政策推进的广度和深度来看，尚不敷以对药品零售行业格局孕育发生基天性的变革，因为各级各地的医保支付才华差别，“带量销售全国落地，还必要出力推进”。

别的，张钰暗示，带量销售目前还不能囊括所有种类，连锁药店在此间的替代空间大小仍需考量。

相关企业积极应对

那么，在带量采购政策下，相关企业将来又该如何应对？诸多制药企业均暗示，公司将加快推进仿制药一致性评价工作。

方盛制药(603998)总经理、董秘肖汉卿认为，带量采购的核心是在担保质量的根底上标准价格，对将来药企的老本打点才华将是挑战。“有了恒兴医药后，将有利于公司节约临床样本检测的老本，加快通过评价进程，”肖汉卿暗示，“明年公司将力争2-3个种类通过一致性评价，抢占政策和市场先机。”

海南海药(000566)暗示，公司在化学制剂方面已经具备了从中间体到原料药再到化学制剂的全财富链消费技术与才华，目前公司正全力推进重点产品一致性评价工作。

未被列入第一批带量采购清单的景峰医药(000908)暗示，这不会对消费运营带来严峻影响，目前公司一致性评价项目已完成前期筹备，若获得大约停顿，将能够在带量招标采购中阐扬劣势，提升公司产品合作力，为公司增添新的利润增长点。而有2个种类被纳入这次采购清单的恩华药业(002262)暗示，公司已有一些应对带量采购的计谋，包含目前病院的选择和开发计谋等。

剖析目前的市场形势，海辰药业(300584)暗示，公司认为带量采购既是挑战也是机遇，与一些销售见长的公司比拟，公司的局部产品市占率不高，将来上市的产品也有大概量的合作对手，51配资网，政策变动也为公司切分局部市场提供了可能，“公司打点团队将积极应对政策颠簸，增强企业核心才华成立，加快产品上市进度，寻找新的利润增长点，实现企业转型开展。”

而近年来一直成长外延式扩张的鹭燕医药(002788)介绍，“药品带量采购、量价挂钩方式停止议价和采购”形式在福建已施行了多年，公司借之实现了在医药分销市场集中度提升，和在福建省内公立医疗机构医药分销市场的份额逐步扩充，公司将来将把“两票制”“带量采购”下的运营打点经历有效复制至新成员企业，逐步提升新成员企业的合作力和业绩。