9家保险资管公司完成专项产品登记，合计目的规模1060亿元

国寿和新华资产专项产品已落地，投资规模合计约7亿元

11月30日，“国寿资产—凤凰专项产品”通过大宗交易购置上市公司通威股份(600438)1.91%股权，由此打响了保险资金纾困上市公司“第一枪”。据上证报多方查询拜访理解，12月，新华资产专项产品也已完成纾困投资。目前，保险专项产品已落地投资的规模合计约7亿元。

其他已设立或拟设立专项产品的保险资产打点公司，则已完成对多家遇困上市公司的调研，配资网，目前正积极停止项目挑选。接下来，配资网，保险资管公司将连续推进重点纾困对象的交易会谈，有望于年内陆续实现投资落地。

上证报在查询拜访中进一步理解到，为更好地鞭策专项产品纾困上市公司及优异民营企业，银保监会近期成长了大量工作，主要通过窗口领导、政策解读等方式增强业务领导，并协调有关金融监管部门，在坚持市场化运作准则的根底上，为专项产品的落地发明优良的政策环境，积极引导专项产品落地。

9只产品 目的规模1060亿

自10月25日银保监会发布《关于保险资产打点公司设立专项产品有关事项的通知》 下称《通知》 ，允许保险资管公司设立专项产品参预化解上市公司股票质押活动性风险后，各保险资管公司便迅速着手落实。

多位保险资管公司人士讲述记者，截至12月14日，已有国寿、人保、泰康、新华、承平、阳光、太保、华泰、中再等9家保险资管公司在中保登公司完成专项产品的登记，合计目的规模1060亿元。另有其他保险资管公司也在积极操持专项产品的设立事宜。

目前，国寿资产和新华资产各有一单已真正落地。此中，国寿资产购置上市公司通威股份(600438)这一单，因触及举牌线而予以公开披露。由此，亦引发市场探讨，保险专项产品能否会谋求对上市公司的控制权？详细挑选上市公司的规范有哪些？

对此，有濒临监管的人士明确向记者暗示：“设立专项产品的目标与宗旨，在于引导保险资金参预化解上市公司股票质押活动性风险，为优异上市公司和民营企业提供恒久融资撑持，维护金融市场恒久安康开展，而并非谋求对上市公司的控制权。”

至于详细的挑选规范，则依照市场化准则运作，由保险资管公司自行停止投资价值与风险判断。

一位大型保险资管公司有关负责人讲述记者，“我们认为，应坚持积极但不自觉的准则，坚持用市场化方式审慎选择优异纾困对象，制止简略地以质押率上下来作为救助评判规范，导致间接承接由其他金融机构转嫁来的风险。”

环境变革 落地节拍偏慢

尽管已有9家保险资管公司推出合计目的规模1060亿元撑持上市公司，但截至目前，真正进入项目投资的并不久不多。

针对专项产品落地节拍偏慢这一问题，多位保险资管公司人士认为，主要是近期市场表里部环境呈现了一些新变革，导致专项产品在落地过程中面临必然艰难。

就外部起因来看：

一是目前优异上市公司资源相对集中，各地政府及相关部门相继创立纾困基金参预救助，专项产品落地面临外部市场的合作压力。

二是在多路资金独特参预纾困的背景下，作为被救助对象的上市公司及其大股东自信心得到提振，态度也孕育发生了必然变革，对救助资金的要求一直进步，进一步推高了项目会谈的难度。

三是近期个别上市公司股东在取得纾困资金后呈现“清仓式减持”的负面案例，影响了市场自信心。

从内部起因看，主要体如今两方面：

一是大型保险资管公司的项目储蓄有限，中小保险资管公司对标的项宗旨钻研和判断才华偏弱，导致各保险资管公司对项宗旨挑选与评审总体偏审慎。

二是遇困的上市公司及民营企业对纾困方式有多样化的需求，而专项产品目前仅能通过投资股票、债券和可替换债券的方式参预化解股票质押活动性风险，纾困方式的供求匹配上存有必然差距，加大了专项产品的落地难度。

多位保险资管公司人士向记者暗示，最好的期货配资网，针对推进过程中遇到的上述艰难，他们将深刻剖析当前高质押率的内在起因，重点针对市场前景优良、合作力突出，而且主要股东有意愿在行业领域内深耕细作的上市公司及大股东停止精准救助。

别的，保险资金不能仅停止一时应急性救援，而是应摸索构建化解股权质押风险长效机制，进步救助效率。

目前，保险资管公司达成的共识是：对于因行业前景暗淡、产能过剩、自觉投资扩张、大股东通过股权质押停止歹意套现或加高上市公司杠杆停止高风险投资，从而导致质押率高企的上市公司，不会将其作为专项产品的纾困对象，而是应由市场通过重组、退市等方式出清。“保险资管公司也必要对投资者负责任，因而要守住风险底线。”

穿透准则 或纳入大类资产比例

保险专项产品的发行方是保险资管公司，投资者则主要为保险公司、社保基金等机构投资者及金融机构资产打点产品。“大约保险公司会成为专项产品认购的主力。”一家大型保险资管公司负责人对记者说。

为了激励保险公司积极参预投资，《通知》规定保险公司投资专项产品的账面余额，不纳入权益类资产计算投资比例，纳入其他金融资产投资比例监管。这在必然水平上有正向引导作用。

不过，仍有保险机构提出疑问：保险资金一旦购置了保险资管公司发行设立的保险专项产品，在“偿二代”新监管体系下，如何确定根底风险因子及资产承认比例？能否会降低保险公司的偿付才华充沛率？

据保险资管公司有关负责人走漏，依据近期市场调研状况，银保监会正在钻研接纳穿透准则，依照专项产品底层根底资产类别，或纳入相应大类资产比例。关于波及“偿二代”的计算，监管部门也正在停止积极钻研，或思考参照保险资管产品停止计算。

四种形式 勾勒保险纾困道路

由于具备持久期特性，保险资金不停以来都是我国成本市场及撑持实体经济开展的重要恒久资金来源之一。据理解，除专项产品之外，目前保险业参预纾困上市公司及民营企业还有以下三条重要门路。

一是用好债权投资方案、股权投资方案、项目资产撑持方案、保险私募基金等工具，积极效劳实体经济，帮扶小微民营企业。据上证报得悉，目前，已有机构拟通过债权投资方案和保险私募基金，对接陷入活动性窘境的上市公司及其股东和民营企业，为其提供化解股票质押活动性风险的资金撑持。

二是撑持保险资金依照市场化、法治化准则积极参预债转股，助力供给侧构造性厘革。上证报得悉的一组行业数据显示，截至2018年11月，保险资金参预债转股项目金额达666.5亿元。

三是积极摸索成长支农支小，阐扬“保险+融资”的综合劣势，撑持竞争社、农业企业、高新技术企业等小微企业融资。上述行业数据显示，截至2018年11月，保险机构支农支小累计放款金额184.8亿元。

银保监会此前已暗示，下一步，还将进一步撑持保险机构增多对上市公司财务性和战略性投资规模，调整和优化股权投资、债权投资等领域监管制度，对合乎国家战略和宏不雅观政策导向的项目赐与更多的政策撑持，一直提升保险资金效劳实体经济质效。