中国网财经6月3日讯( 　　一周后，山西汾酒未能如期回复问询函，而是在5月25日申请了一次“延期回复”，最终，在5月31日，山西汾酒以“洋洋万言”的篇幅，正式回复了上述问询函。
　　毛利率下降甩锅“杏花村酒” 整体上市反而拉低毛利率？
　　山西汾酒年报显示，公司2018年毛利率程度66.23%，同比下滑 1.24 个百分点，这一毛利率程度，与同业10家酒企比拟，不只与贵州茅台91.25%的最高程度相去甚远，也远远低于75%摆布的均匀水准，仅略高于老白干酒60.98%的程度，位居倒数第二。

　　上交所问询函要求山西汾酒说明“公司毛利率变动能否背离行业趋势”，并增补披露呈文期内毛利率程度下滑的详细起因。
　　对此问题，山西汾酒回复称：呈文期内公司收购的“山西杏花村汾酒集团酒业开展区销售有限责任公司”经销经营杏花村酒业务，公司全资子公司“山西杏花村汾牌系列酒营销有限责任公司”整体包销经营控股股东系列酒业务，两个新增酒类经销业务板块毛利率低，导致摊薄公司综合毛利率程度。剔除上述毛利率较低的系列酒经销业务因素，2018年度公司的毛利率为72.50%，同比增长2.68 个百分点。
　　据理解，上述被收购业务原属山西汾酒大股东“汾酒集团”，而这次收购也是汾酒集团党委书记、董事长李秋喜“任期内实现集团整体上市”的“业绩目的”的一局部。
　　一位山西汾酒的中小投资者暗示，本指望“集团整体上市”能够为上市公司和中小股东带来更多收益，没想到上市公司收购集团资产是为了董事长能完成整体上市的“目的”，还反被大股东“薅了羊毛”，生生把上市公司毛利率拉低了6个百分点。
　　“会议营销”四天“烧掉”2889万 仍有336万元会议费未能说明“形成”
　　据年报披露，2018年山西汾酒广告宣传费7.33亿元，此中全国性广告费用 1.50 亿元，地区性广告费用 2.07 亿元，合计 3.57 亿元；公司促销费 2.75 亿元，同比增长 66.49%；公司会议费4,289.27 万元，同比增长 130.67%。
　　上交所问询函要求山西汾酒增补披露：除全国性及地区性广告费用外广告宣传费的详细明细状况；促销费的大幅增长的起因；会议费的详细形成及呈文期内大幅增长的起因。
　　在山西汾酒的回复中，中国网财经

　　据中国网财经 　　据媒体此前的报导，山西省省政协副主席、吕梁市市委书记李正印，吕梁市市长王立伟，汾酒集团党委书记、董事长李秋喜，汾酒集团总经理谭忠豹以及中国各大名酒企指导，出席了此次会议。
　　事实上，期货配资，这并非“杏花村世界酒文化展览会”初度举办，据媒体报导，2018年的此次“展览会”是第二届，而举办了第一届“展览会”的2017年，山西汾酒全副的会议费用仅1800多万。
　　别的，在2018年，山西汾酒还举办了“全球经销商年会”，耗资489.6万元；“走进山丹大麦基地经销商大会”，耗资226.57万元；“汾酒封藏大典”，耗资347.39万元。
　　引起中国网财经 　　一位不愿具名的业内人士暗示：上交所问询函问的就是“会议费的详细形成”，山西汾酒却把336.33万元的费用归入“其它会议费”这样的“筐”里，毕竟是认为336.33万元数字太小、何足道哉，亦或是这局部支出“不成言说”？
　　“关联交易”逾额8.77亿 无人担责“罚酒三杯”了事？
　　从2017年2月算起，汾酒集团党委书记、董事长李秋喜的三年任期已近尾声。上任之初，除了对山西国资委立下三年业绩增长“军令状”外，李秋喜还提出了“任期内实现集团整体上市”的目的。
　　有白酒业内人士暗示，汾酒集团这样的国有控股大中型企业整体上市，将有利于减少上市公司与大股东的关联交易及同业合作，有利于上市公司整合资源，做大做强。
　　然而，在间隔汾酒集团党委书记、董事长李秋喜三年任期仅剩9个月的时候，山西汾酒2018年年报披露的关联交易数据却令人大跌眼镜：在李秋喜董事长提出“集团整体上市”的这三年来，公司日常关联交易规模不单没有下降，反而逐年增多——2016年、2017年、2018年公司与关联方实际发生的日常交易金额别离为7.76亿元、11.57亿元、29.28亿元。
　　尤其是2018年，日常关联交易金额29.28亿元，较上年同比大幅增多153%。而在2017年股东大会上，公司大约 2018 年日常关联交易总额不凌驾23.38亿元，这一数据并经2017年度股东大会审议通过。
　　最终，山西汾酒在“未及时履行审批步伐及信息披露义务”、“未能严格履行《汾酒股份公司关联交易打点法子》相关规定”的状况下，“强行”追加 2018年度日常关联交易金额合计 8.77 亿元。
　　对于这样严峻的过失，配资网，山西汾酒在公告中只是“罚酒三杯”、一带而过：露出了公司工作中的不敷……此后，公司将严格依照《关联交易打点法子》等有关规定增强日常关联交易内部打点工作，标准合同审批流程，担保关联交易审批步伐的合规性。
　　前述业内人士暗示，未经审议、未经信披，如此巨额的违规关联交易，打点层间接就“先斩后奏”了，如今面对交易所的问询函，打点层还是表示的如此掉以轻心，连个内部罚单都不乐意开，这表示了代表国有控股股东的打点层，对于中小股东势力的高傲，以及对交易所信披规则的不放在眼里。
　　关联交易“商业合理性”充裕 为何还要“整体上市”
　　在山西汾酒这29.28亿元的关联交易中，期货配资网，最为引人瞩宗旨是，对外采购的关联交易总金额高达21.44亿元，而山西汾酒全年对外采购的总金额仅为43.54亿元，采购关联交易占比高达49.25%。
　　据山西汾酒对上交所问询函回复公告，采购局部的关联交易，包含了：向控股股东“汾酒集团”旗下酿酒公司采购酿酒资料及包装资料、向控股股东“汾酒集团”采购商品酒及销售商品酒、蒙受控股股东“汾酒集团”旗下子公司提供的酒店效劳、旅游参不雅观效劳等，尤其是前两项，形成了上市公司与控股股东“汾酒集团”之间的大额高比例日常关联交易的主要局部。
　　山西汾酒并在公告中提出了“关联采购大额酿酒资料的商业合理性”：控股股东“汾酒集团”提供的酿酒资料合乎汾酒的质量控制规范、消费工艺，可以担保公司产品质量和消费工艺的一致性，满足公司的产能需求。同时，关联采购大额酿酒资料，及时满足了公司扩充消费、做大销售的必要，对公司呈文期内销售业绩的大幅增长提供了产能保障。
　　而关联采购和销售商品酒的“商业合理性”，是为了较好地处置惩罚惩罚历史遗留的同业合作问题：关联销售商品酒，主要是为了操作控股股东“汾酒集团”的销售渠道，最大限度地扩充市场，做大销售；公司通过对营销资源的高度整合，统一打点经销商、统一使用营销渠道、统一施行市场营销流动，由公司全资子公司山西杏花村汾牌系列酒营销有限责任公司采纳总包销的方式销售控股股东“汾酒集团”旗下系列酒产品，以逐步处置惩罚惩罚同业合作。
　　与此同时，作为整体上市的程序，分步施行对控股股东“汾酒集团”酒类业务的整合，“必然水平上摊薄了公司毛利率”。
　　一位成本市场业内人士在通读山西汾酒对上交所问询函的这局部回复后，不解的暗示：既然关联交易都能有这么多的“商业合理性”，对上市公司“扩充消费”、“做大销售”、“大幅增长”能有这么大的益处，而整合控股股东“汾酒集团”的酒类业务，反倒“摊薄了公司毛利率”，拖了上市公司的后腿，那山西汾酒到底是为了什么要“整体上市”？保持如今这样的关联交易状态，不是很好吗？
　　对于上交所问询函中提及的山西汾酒的其它问题，中国网财经将继续跟踪报导，敬请存眷。