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南京钛白粉企业金浦钛业(000545) 借壳上市五年后，拟56亿“迎娶”涤纶工业丝龙头企业——浙江古纤道绿色纤维有限公司 下称“古纤道” 。

长江商报记者梳理发现，尽管近年钛白粉行业景气，但金浦钛业(000545)在营收大幅上涨的状况下，净利润仍“原地踏步”。2015年至2017年，在营收翻番的同时，金浦钛业(000545)整体销售净利率两年下滑近9个百分点。

这次拟收购的古纤道100%股权拟作价56亿元，较今年2月份其与另一家上市公司洽谈时增长了近五成。

必要留心的是，标的不管是业绩、资产规模都远超上市公司。出格是去年标的业绩突飞猛进，在营收增幅23%的状况下，净利润增长了7.4倍，期货配资网，仅今年上半年的业绩就已是2016年全年的7.8倍。

另一方面，今年一季度金浦钛业(000545)呈现营收增长但净利润下降四成，业绩承压鲜亮。

拟收购标的估值半年增五成

8月15日晚间，金浦钛业(000545)披露资资产重组预案，公司拟以56亿元收购古纤道100%股权。此中，公司拟向金浦东部投资和古纤道新资料发行16.08亿股股份支付55亿元交易对价，此外支付1亿元现金对价。

长江商报记者留心到，这次收购计划披露前，金浦钛业(000545)控股股东金浦集团就存在高比例质押。截至今年4月27日，金浦集团持股比例为37.3%，最好的股票配资网，已质押股份数量占其所持股份总数的96.79%，占公司总股本的36.1%。

作为国家高新技术企业，古纤道绿色纤维主营涤纶工业丝、聚酯切片的研发、消费和销售以及局部民用丝的消费和销售业务，是涤纶工业丝领域的龙头企业之一，其工业丝产能已达60万吨。

而金浦钛业(000545)主营钛白粉的消费及销售，与标的业务无重合之处。

长江商报记者留心到，在这次交易之前，古纤道绿色纤维先后与龙星化工(002442) 、恒力股份(600346) 、银邦股份(300337) 三家上市公司操持重组，均以失败告终，但其估值却是水涨船高。

此中，今年2月恒力股份(600346)操持收购古纤道绿色纤维时，标的40%股权交易对价为15亿元，对应100%股权约为37.5亿元。4月底银邦股份(300337)对于标的100%股权的预估值为40亿至60亿元，但银邦股份(300337)公告称重组失败的越日，金浦钛业(000545)紧接着就抛出重组古纤道绿色纤维的方案。

这次收购中，依据评估，截至2018年6月30日古纤道未经审计的账面净资产为11.7亿元，预估值区间为52亿至60亿元，较其净资产账面值 合并口径 增值约40.3亿至48.3亿元，预估增值率344.65%-413.06%。

经双方协商，古纤道100%股权交易价暂定为56亿元，增值率约为379.04%，这个价格较2月份恒力股份(600346)收购时增长了近五成。

财务数据显示，51配资，2016年度、2017年度和2018年上半年，古纤道绿色纤维营业收入别离为60.7亿、74.7亿、42.5亿，净利润别离为5613万、4.71亿、4.38亿。

换句话说，标的去年在营收增幅仅23%的状况下，净利润增长了7.4倍，仅今年上半年的业绩就已是2016年全年的7.8倍。

同时，交易对手方也做出了巨额业绩答允，即标的公司2018年至2021年扣非后净利润合计不低于24亿元。从目前的业绩来看，仅今年上半年古纤道绿色纤维已完成了四年业绩答允的18%。

净利率两年下滑9个百分点

公开质料显示，金浦钛业(000545)前身为*ST吉药 吉林制药 。2013年，南京钛白100%股权注入上市公司，完成借壳上市，并正式更名为金浦钛业(000545)。由此，上市公司主营业务由医药变换为化工。

只管近几年来随着钛白粉行业整体复苏，价格上调，金浦钛业(000545)在屡次停止主营产品提价后营收快捷增长，但净利润根本上是“原地踏步”。

2015年至2017年，金浦钛业(000545)营业收入别离为7.1亿、10.46亿、17.41亿，同比增长-3.41%、47.36%、66.43%，两年整体增幅为145%；净利润别离为1.31亿、1.21亿、1.66亿，同比增长214.6%、-7.91%、37.27%。

同期，金浦钛业(000545)整体销售毛利率别离为15.45%、17.91%、24.18%；整体销售净利率别离为18.48%、11.55%、9.52%，两年下滑近9个百分点，几近“腰斩”。

这次收购对于金浦钛业(000545)自身来说无疑是“蛇吞象”。仅去年一年，标的公司营业收入和净利润别离为上市公司的4.3倍、2.83倍。

别的，今年一季度金浦钛业(000545)已呈现营收增长但净利润下降四成的状况，呈文期内公司运营性现金流量净额由正转负，为-1.65亿元。

截至去年年末，金浦钛业(000545)资产总额27.25亿，标的资产总额为40.56亿，为上市公司的1.48倍。截至6月8日收盘，金浦钛业(000545)总市值37亿，标的整体估值56亿为上市公司1.5倍。

针对上述问题，长江商报记者致电金浦钛业(000545)并发送采访函，对方暗示已提交董秘。但截至记者发稿前，公司尚未作出相关回复。