决策主力编纂：何剑岭

今天晚间，证监会暗示，为落实新《证券法》第二十四条有关责令回购的规定，51配资网，护卫投资者合法权益，进步违法老本，维护证券市场秩序，证监会在深刻钻研和听取各方意见的根底上，钻研草拟了《欺诈发行上市股票责令回购施行法子 试行 征求意见稿 》，现向社会公开征求意见。

证监会暗示，欺诈发行责令回购是科创板试点注册制厘革时摸索创设、新《证券法》正式确立的一项重要制度创新，是借鉴境外成熟市场理论经历的制度成就，也是注册制厘革的一项重要配套门径，对于进步违法老本，维护证券市场秩序，护卫投资者合法权益具有重要意义。

六大核心重点：

《施行法子》明确规定，股票的发行人在招股说明书等证券发行文件中瞒哄重要事实或者编造严峻虚假内容，已经公开发行并上市的，中国证监会可以依法责令发行人回购欺诈发行的股票，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回股票。

《施行法子》重点内容包含：

发行人或者负有责任的控股股东、实际控制人回购股票的，应当以市场交易价格回购股票；投资者买入股票价格高于市场交易价格的，以买入股票价格作为回购价格。

发行人或者负有责任的控股股东、实际控制人在证券发行文件中对回购价格作出答允的，应当恪守答允。

适用于注册制下股票发行人欺诈发行并上市的情形，包含了IPO、上市公司再融资、并购重组等各个环节中的股票发行行为。

发行人或者负有责任的控股股东、实际控制人应当在责令回购决定书要求的期限内制定股票回购计划，并在制定计划后五个交易日内向合乎条件的投资者发出回购要约并公告。

适用的证券种类方面，仅限于股票，不包含债券、存托凭证等其他证券。

适用的板块方面，适用于实行注册制的科创板、创业板等板块，暂不适用于目前实行核准制的主板、中小板等。

主要包含五慷慨面内容

《施行法子》共十五条，主要包含以下内容：

一是明确适用范围。股票发行人在招股说明书等证券发行文件中瞒哄重要事实或者编造严峻虚假内容，已经公开发行并上市的，证监会可以责令发行人回购欺诈发行的股票，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回股票。

二是明确回购对象范围。回购对象为本次欺诈发行至欺诈发行上市揭发日或者更正日期间买入股票，且在回购计划施行时依然持有股票的投资者。《施行法子》同时规定，对欺诈发行负有责任的发行人董监高、控股股东、实际控制人、参预包销的证券公司及其关联方，以及买入股票时知悉或者应当知悉存在欺诈发行的投资者，不得成为回购对象。

三是明确回购价格。发行人或者负有责任的控股股东、实际控制人应当以市场交易价格回购股票；投资者买入股票价格高于市场交易价格的，以买入股票价格作为回购价格。

四是明确回购步伐和方式。发行人或者负有责任的控股股东、实际控制人应当在责令回购决定书要求的期限内制定回购计划,并在制定计划后五个交易日内向合乎条件的投资者发出回购要约并公告，启动回购工作。

五是明确证监会作出责令回购决定必需经主要负责人批准。

遵循三大准则

为落实新证券法第二十四条有关责令回购的规定，护卫投资者合法权益，期货配资网，进步违法老本，维护证券市场秩序，证监会在深刻钻研和听取各方意见的根底上，草拟了《施行法子》。在制度设想上，《施行法子》主要遵循以下准则。

一是增强投资者护卫。责令回购制度的初衷，是在欺诈发行案件中，为受损投资者提供一种民事诉讼步伐之外的简便、倏地的布施门路。对于投资者未能通过责令回购得到调停的其他丧失，依然可以通过民事诉讼方式寻求补偿，以最大限度地护卫投资者合法权益。

二是求实可行。思考到责令回购是一项新制度，配资网，境外可借鉴的经历也比较少，因而《施行法子》没有对在哪些情形下适用责令回购门径、哪些状况下不适用作出详细规定。证监会将从有利于维护市场秩序和护卫投资者合法权益出发，依据欺诈发行案件详细状况审慎决策，确保做出的责令回购决定求实可行，获得好的社会效果。

三是进步违法老本。通过褫夺责任主体的不当利益，强制其支付相应经济价钱，并在必然状况下孕育发生凌驾不当利益的经济丧失，从而进步其违法老本，对上市公司及其控股股东、实际控制人起到威慑和警示作用，最终实现减少欺诈发行行为的预防功能，为注册制厘革有序推进提供保障。

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