从2018年初的普惠金融定向降准、到4月定向降准置换MLF 中期借贷便当 、再到7月定向降准撑持债转股，到去年10月推出民营企业债券融资撑持工具，再到去年12月的定向中期借贷便当 TMLF ，再到最新创设的央行票据调换工具 CBS ，央行在过去一年一直丰硕着本人工具箱的种类和玩法。

中国人民银行行长易纲在新年伊始蒙受今天股市行情网采访时暗示，这些门径都有利于保持活动性合理富余和金融市场利率合理不变，引导货币信贷合理增长，金融对实体经济的撑持力度并没有随着经济增速下行而减弱，反而是加大撑持力度，表现了逆周期的调节。

值得一提的是，在2月1日公布的央行“三定”规定中，货币政策司被赋予了“创新货币政策工具”的职责。

央行票据调换工具：激励银行买永续债

在央行工具箱中最新颖的，期货配资网，无疑是为激励机构购置商业银行永续债而建立的央行票据调换工具 Central Bank Bills Swap，CBS 。

央行1月24日建立的这一新工具，通俗的解释就是，优异的银行买了其他银行发行的永续债，可以用这个永续债跟央行换央票，然后再把央票转手抵押给银行，拿到钱。

央行货币政策司司长孙国峰暗示，当前银行发行永续债就是破解银行成本约束的冲破口，央行建立的央行票据调换工具 CBS 一方面可以提供永续债的活动性，另一方面，也表现出监管部门对银行发行永续债的撑持，利于改善市场预期。

决定建立央行票据调换工具的起因，央行称最终是为了疏通货币传导机制，缓解小微、民营企业融资难的问题。

事实上，对中国的商业银行来说，发行永续债增补成本金，也是新颖事。

从去年12月26日央行官网挂出金融委办公室召开专题会议鞭策尽快启动永续债发行的新闻后，首单银行永续债只用了一个月就落地。中国银行(601988)1月25日在银行间债券市场发行400亿元无固按期限成本债券 永续债的一种 ，可进步一级成本充沛率约0.3个百分点，而在央行和银保监会的多重呵护下，中行永续债吸引了境表里的140余家投资者参预认购。

对于这一新工具，央行强调，CBS不是放水。

在推出的第一工夫，央行就在答记者问中指出，由于央行票据调换操纵为“以券换券”，不波及根底货币吞吐，对银行体系活动性的影响是中性的。

定向中期借贷便当：“特麻辣粉” TMLF 有什么出格

2014年9月诞生的、被市场俗称为“麻辣粉”的中期借贷便当 MLF 你已经耳熟能详了？央行在2018年12月推出了它的晋级版——定向中期借贷便当 Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF 。

TMLF定向为那些撑持小微企业和民营企业着力多的银行提供恒久活动性。定向中期借贷便当资金可使用三年，操纵利率比中期借贷便当 MLF 利率优惠15个基点，目前为3.15%，这一新工具也被局部机构解读为定向降息。

无论从期限上还是从利率上看，TMLF相较MLF，51配资网，都更有吸引力。

定向中期借贷便当资金可使用3年，而一般MLF的操纵期限一般不凌驾1年；而TMLF操纵利率比中期借贷便当 MLF 利率优惠15个基点，目前为3.15%。

在官宣1个月后，2019年1月23日，央行成长了2019年一季度定向中期借贷便当 TMLF 操纵，对象为合乎相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型都会商业银行。操纵金额依据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并联结其需求确定为2575亿元。操纵期限为一年，到期可依据金融机构需求续做两次，实际使用期限可到达三年。

民营企业债券融资撑持工具：初阶规模1600亿元

同样是为民企融资保驾护航，央行在去年10月提出建立新型工具——民营企业债券融资撑持工具，依照法治化、市场化准则，不变和促进民营企业债券融资。

简略地说，民企债券融资撑持工具是由央行通过再贷款提供局部初始资金，由专业机构停止市场化运作。通过发售信誉风险缓释工具和保证增信等方式，重点撑持暂时遇到活动性艰难，但是有市场、有前景、有技术、有合作力的民营企业的债券融资。此中投资人在购置信誉风险缓释工具的时候，相当于在购置债券的同时，购置了一份违约保险。

在施行机构的选择上，央行初期选择的专业机构是中债信誉增进投资股份有限公司，央行副行长潘功胜曾走漏，也在钻研选择其他的专业机构参预这个方案，同时激励商业银行、证券公司、保险公司以及其他信誉增进公司等商业机构，基于商业准则成长相似的业务。

潘功胜走漏，初阶估算民企债券融资撑持工具可能会造成1600亿元的规模，央行会不雅察看评估民企债券融资撑持工具效果，以决定能否扩充规模。

降准的新玩法：置换MLF、撑持债转股

过去一年，央行的货币政策工具箱不只有了新成员，还围绕降准有了多个新玩法。

最先表态的是普惠金融定向降准政策。

为撑持金融机构开展普惠金融业务，缓解小微企业融资难、融资贵问题，央行决定将此前对小微企业和“三农”领域施行的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款到达必然规范的金融机构施行定向降准政策，并从2018年起落地。

今年1月2日，央行将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款查核规范由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，再度给小微企业送红包。

去年4月，央行祭出了定向降准置换中期借贷便当 MLF 的新玩法。

2018年4月25日停止了第一次“降准置换中期借贷便当”的操纵，即通过下调大型商业银行、股份制商业银行、都会商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款筹备金率1个百分点，同日上述银行将各自依照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金归还其所借央行的中期借贷便当 MLF ，并释放4000亿元增量资金。

去年10月15日停止了第二次“降准置换中期借贷便当”的操纵，释放增量资金约7500亿元。

今年1月，央行再度片面降准置换中期借贷便当，净释放资金约8000亿元。

央行对降准的此外一个新玩法，是在2018年7月5日定向降准0.5个百分点，并激励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，依照市场化定价准则施行“债转股”项目。这次定向降准释放合计7000亿元资金。

央行称，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位停顿比较迟缓，思考到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放必然数量老本适当的恒久资金，造成正向鼓励，进步其施行“债转股”的才华，加快已签约“债转股”项目落地。

只管从2018年以来央行五次调整筹备金率，但央行都亮相称，上述动作仍属于定向调控，最好的期货配资网，并非洪流漫灌，稳健的货币政策取向没有扭转。