今年十月是美股近几年表示最差的一个月，而如国债等传统的对冲资产微弱的上涨幅度不敷以调停投资者在股市的丧失。因而，典型的60/40投资组合 股票、债券各占60%和40% 经验了自2008年金融危机以来的最差表示。

贝莱德资产配置基金经理Russ Koesterich日前发文暗示，黄金近期初步遭到市场喜欢，投资者可以用黄金替代债券，作为新的对冲资产。

各类资产在十月前周围的表示，图片来源：贝莱德，股票配资，点击图片即可轻松初步交易~

有趣的现象是，很久没有行情的黄金却在十月上涨，即使在这个工夫段内美圆仍然稳健。对此，Koesterich认为黄金这波上涨很可能有以下四大起因。

一、黄金价格较低

在很长的一段工夫内，51配资，黄金与美圆M2货币供应的走势保持一致，金价的变革大抵等同于货币供应的变革，均值回归比率濒临1。截止至九月底，该比率跌至0.7，是2005年以来的最低程度。

当这个比率低于恒久历史均值的25%时，金价在之后的12个月的历史均匀回报率达15%。

二、美圆价格进入不变阶段

美圆指数正在迫临五个月以来的高位，不过Koesterich指出自从五月以来美圆价格就已相对不变。

这点对黄金非常重要。因为从上个春天美圆快捷升值就可以看出，强势美圆对金价倒霉。而目前美圆价格不变下来，这对黄金来说减少了一个利空条件。

三、实际利率趋于不变

在2018年，除了美圆外，对黄金的最大挑战是实际利率的上涨，配资网，也就是调整通胀影响后的利率。实际利率的上涨进步了采办无收入资产的时机老本。

从今年一月至十月初，实际十年期利率进步了50个基点。不过从那以后，实际利率暂时触顶，濒临2013年的高位。

四、市场颠簸性上升

Koesterich暗示，除了实际利率和美圆是黄金的主要根本面要素外，对冲市场颠簸需求的提升也拉抬了金价。

除了今年二月美股的短暂修正外，对冲市场颠簸需求直到最近才从头上升。在近期的下跌前，美股的年度收益率凌驾两位数，不过这一趋势被打断。美股颠簸率指数VIX自从十月以来一路飙升，虽后有所回落，但与十月初比拟简直翻倍。

VIX近期走势，图片来源：TradingView

这点对黄金很重要，因为从历史上看，在股市颠簸率飙升时，黄金是相对股票表示最好的资产类别。历史数据显示，当市场颠簸率提升凌驾20%时，黄金的表示通常跨越美股逾5%。

结语

黄金能否会继续上涨主要取决于美圆走势、实际利率和市场颠簸。假如美圆迎来新的一波上涨行情，这将打断近期黄金近期的强势。

也就是说，假如美圆不再上涨、市场颠簸率提升，尤其是在经济不确定性回升的环境下，从历史数据上来看，这正是黄金证实它的对冲价值的市场环境。