本周三，纳指大跌4.43%，标普500指数和道指年初至今收益转负，美股全球一枝独秀的场面也被改写，潘多拉的盒子终于被打开。

市场迫切想知道，经济危机十年后的再次大跌，最坏的状况是会怎样的？

摩根大通的答案是：


经过十年的开展，被动投资打点的资产大幅增多。市场共识认为，两年之后，被动投资打点的资产规模将凌驾主动投资。

那么被动投资孕育发生的抛售压力毕竟有多大呢？

据摩根大通测算，配资，在下次经济衰退期间，约7.4万亿美圆市值的股票将遭到被动基金的强制抛售。

Eduardo Lecubarri说：”被动投资似乎十分热衷跟随趋势，在牛市期间流入鞭策股市走高，在修正期间流出可能放大股市的跌幅。因而，在牛尾行情阶段这一点值得留心。“

该剖析师还暗示，配资，被动投资对大盘股倾斜度高，这在牛市期间容易造成大盘股暴涨，配资，但是在市场下行期间会也会放大恐慌抛售的趋势。

投资者该怎么办呢？

摩根大通对客户暗示，很简略，卖掉对被动投资敞口大投资标的。

美股中，哪些行业板块对被动投资敞口较大？

房地产、电信、公用设备、金融和工业对被动投资的敞口相对较大。医疗和能源板块这是相对安详的避险天堂。至于美国以外的中小企业，所有被动投资领域的风险敞口都在一个狭窄的范围内，因而不太可能成为相对收益的关键驱动因素。

固然，只管摩根大通在ETF大举清算之前，已经想出了一些存身避险之处。但是，假如当约7.4万亿美圆的抛售在没有中央银行撑持的状况下初步，就不成能还有什么避险存身之处了。

说起来，美股10月大跌回调以来，华尔街机构大佬一改之前的乐不雅观态度，初步集体唱衰。

美林美银呈文称，美股进入熊市的19个信号，已经有14个亮起红灯。

摩根士丹利暗示，抄底之路已经被堵死。逢低买入的环境已经转换成逢高卖出的环境。一方面，随着量化宽松政策的完毕，全球央行正在回收活动性；另一方面，近期减税鞭策的收益增长已经见顶；风险偏好降低，逢低不再意味着要买入。

岂论是摩根大通预测的最坏状况和美银美林的熊市警告，还是摩根士丹利发现抄底无路建议“越涨越卖”，都展示出华尔街的慎重态度。牛了九年的美股，也初步严阵以待“凛冬将至”。