国庆长假期间，哔哩哔哩 以下简称B站 再获腾讯3.18亿美圆融资，双方拟在版权、投资、出品、制作等方面为用户发明新价值。

值得留心的是，B站目前仍是吃亏运营，且停止恒久投资所投入资金已逾1亿美圆。从商业形式来看，同GP相似。

剖析人士指出，在各路成本看好以B站为代表的“二次元财富”商机的同时，其理应精耕主业，加大内容变现，51配资，若资金周转呈现问题，不免成为被收割的炮灰。

B站有望补上版权短板

10月3日晚，腾讯与B站达成协议，前者将对后者投资共3.176亿美圆现金。依据协议，腾讯将以每股12.67美圆价格，认购B站新发行普通股。这是腾讯对B站投资的第二次脱手，CVSource数据显示，2015年腾讯财富共赢基金曾参投B站D轮亿元以上的投资。

对于这次融资，B站声称将为其社区和用户带来更多内容效劳。详细而言，B站将借力腾讯在创新研发和优异内容IP方面的才华，双方在版权、投资、出品、制作等方面为用户发明新的价值。

事实上，B站对内容版权的焦虑已不是新颖事。今年5月，B站就未经爱奇艺授权播放《中国有嘻哈》而遭起诉。不只如此，相较于爱奇艺对版权的大力投入，B站的步骤走得慢了些。《每日经济新闻》记者查阅公开信息发现，B站近期已拿下12部独播新番，还与纪录片大户Discovery达成竞争，包含145部纪录片的版权、200小时的独家内容以及内容共制方案。别的，B站9月底成为了虚拟偶像“洛天依”所属母公司的控股股东，相当于把握了“洛天依”这一重要IP的话语权。

然而，这一切都必要成本助力，腾讯的资金对B站而言恰好是增补了“弹药”。一位不愿具名的互联网行业券商剖析师暗示，与腾讯进一步加深成本层面绑定，某种水平上能为可能孕育发生的版权问题兜底，或许还将有更多内容方面的资源共享。

只管生态规划有了版权支撑，但就目前的财报来看，B站仍旧在吃亏运营。其2018半年报显示，2015年、2016年和2017年，B站别离净吃亏3.735亿元人民币、9.115亿元人民币和1.838亿元人民币。该公司在招股书中坦言，不能担保未来能从运营流动中孕育发生利润或正现金流。别的，其企业活动负债总额高达214.92万元，比2017年底的139.80万元超出逾越近54%。

有市场人士暗示，在各路成本看好以B站为代表的“二次元财富”商机时，B站理应加大内容变现的力度，假使因为资金周转呈现问题，就有可能为别人做嫁衣。前述剖析师认为，只管B站还被冠以视频网站的标签，但从主营业务形成来看，51配资，2018上半年近八成的收入来自游戏，“说明B站在某些特定IP中，仍具有很强的号召力。具备实力的同业公司要么也争相效仿，要么干脆收入本人囊中。”值得留心的是，这次交易完成后，腾讯对B站的持股将到达约12%，而游戏已是目前撑起腾讯营收的主力。

对外投资规模逾1亿美圆

于B站而言，处置惩罚惩罚好版权危机是其完善盈利形式的抓手之一，不过该公司的野心不止于此。《每日经济新闻》记者发现，B站从二次元UGC经营，到游戏、电竞、体育等财富，股票配资网，目前都在一直浸透，逐渐构建“大文娱帝国”。

据招股书显示，截至2017年12月31日，B站在恒久投资上投入的资金已经到达1亿美圆。记者查阅CVSource数据发现，包含海岸线动画、三文娱、幻骊信息等游戏研发、动画制作，该公司均是停止股权投资的标的。

然而，一边是吃亏运营的现状，一边又是大手笔停止恒久股权投资，B站这样做到底是为了什么？

对此，B站COO李旎曾对外貌示，“只有是能够孕育发生良好的作品，而且希望能让年轻人看到本人作品的公司，我们都希望可以停止各种竞争。”在她看来，如何维系差异的用户将是B站从二次元文化社区转型为泛娱乐文化社区的关键。

不过也有剖析人士指出，B站的商业形式更像一家投资机构。因为从投资轮次可以看出，B站参预投资的多以A轮和天使轮为主，这与创新工场、联想之星及真格基金等VC格调相似，只不过B站针对的细分领域是文化娱乐。

假使真是这样，那么像腾讯、IDG、掌趣科技(300315)等投资方，就正在成为他的LP。“投资方指望着B站能为他们在二次元群体中，探寻价值投资的标的。”华南某PE股权投资总监指出，二次元内容衍生行业是IP变现的重要来源，“以游戏为例，基于二次元群体属性较高的特点，因而B站作为玩家导入平台，导入老本极低、运维老本低，同时利润率高。”

前述投资总监暗示，基于数据剖析的劣势，B站对特定受众喜好的掌握具有量化甄别条件，这也给投资人参与二次元内容投资提供了按照。“某种意义上说，B站更像是帮LP做投资的GP，且没有打点费用业务对赌压力，比普通PE/ VC等机构愈加灵敏。”

可即便如此，在半年报的现金流汇总表中，B站用于投资流动的现金净额已间断三年告负。详细来看，2015年~2017年，B站用于投资流动的现金净额别离是3.66亿元、11.77亿元和7.16亿元。可见，B站新增投资的现金支出大于可兑现收益的现金流入，因而该公司恒久投资的将来收益如何有待工夫查验。

截至10月5日收盘，B站股价已间断两日收跌，成交量有所放缓，报收13.35美圆/股。