决策主力记者：赵李南 决策主力编纂：魏官红

9月16日，达华智能(002512) 发布《2020年度非公开发行a股股票预案》，拟募资约11.6亿元，扣除发行费用后将全副用于归还银行贷款和增补活动资金。

“2017年、2018年、2019年和2020年1月~6月，公司利息支出别离为1.54亿元、2.49亿元、2.2亿元和0.92亿元，占当期净利润比例别离为89.11%、-13.74%、378.18%和470.45%。”达华智能(002512)暗示。

《今天股市行情网》记者留心到，如这次非公开发行顺利完成，将导致达华智能(002512)的实际控制人由蔡小如变为陈融圣和李馨菲。

值得留心的是，蔡小如堪称中山年轻有为的企业家。蔡小如于1979年出生，是达华智能(002512)的开创人，在2010年底达华智能(002512)上市时，蔡小如年仅31岁。2017年，最好的期货配资网，蔡小如跻身《2017胡润全球少壮派赤手起家富豪榜》，与浩大的陈大年以80亿元的产业值，并列“中国赤手起家少壮派”第13位。

但没想到，蔡小如目前面临沉迷失达华智能(002512)控制权的境遇。事实上，蔡小如在2018年曾欲全副转让达华智能(002512)的股权，可并未胜利。

注：数据截至2020年6月末

外延式并购扩张埋雷

2010年的蔡小如意气风发，时年31岁的他已远超同龄人能够到达的阶段。那年，他掌舵的达华智能(002512)胜利登陆A股。彼时，蔡小如持有达华智能(002512)58.29%的股份。

蔡小如的母亲谢春花于1993年创立达华有限 中山市达华电子有限公司，达华智能(002512)前身 ，蔡小如于90年代末高中结业后就进入达华有限工作。

2003年，谢春花将其对达华有限的出资额84万元以84万元价格转让予蔡小如。从那年初步，蔡小如成为了达华有限的实际控制人。达华智能(002512)在招股书中称：“2003年公司现任董事长蔡小如参与本公司，主要参预新产品的钻研开发，并最终成为公司的核心技术人员之一。”

然而，一路走来的蔡小如，截至目前，对达华智能(002512)的持股比例已降低至22.5%。

在达华智能(002512)上市后的第一份年报 2010年年报 中，有这样一段关于公司运营战略及研发标的目的的表述：“通过并购的方式，向财富链的庸俗扩展，针对某些行业，做行业应用和系统集成 好比：电力行业智能RFID片面处置惩罚惩罚计划，股票配资网，智能交通类电子车牌，物流行业，教育系统的处置惩罚惩罚计划等 。”

接下来的这十年，达华智能(002512)确实依照这个运营战略在开展。

2013年，达华智能(002512)作价4.33亿元并购新东网科技有限公司 以下简称新东网 。

2015年，达华智能(002512)以1.08亿元收购卡友30%股权，发行股份购置金锐显100%股权，以8330万元收购武汉世纪金桥49%股权，以2.12亿元收购江西优码49.02%股权，以4500万元收购南方新媒体7.5%股权，以1998万元收购德晟租赁75%股权，以4800万元合资设立环球智达，占30%股权。

2016年，公司以10亿元收购润兴租赁40%股权。2017年，收购达华嘉元保险经纪有限公司，以7300万美圆收购、获得塞浦路斯政府授予的排他性使用三条卫星轨位Ka频段资源。

经过一系列的并购操纵，截至2019年底，达华智能(002512)总计持有11家公司的股权。

债务拖累陷入活动性危机

即将接替蔡小如的陈融圣与达华智能(002512)孕育发生交集，也因为“并购”。

2013年，达华智能(002512)通过发行股份方式收购新东网，彼时，陈融圣持有新东网82.39%股权，为新东网的实际控制人。随后，陈融圣加盟达华智能(002512)，历任公司董事、总经理、董事长。

一路并购扩张，给达华智能(002512)的现金流带来了极大的压力，2013年至2019年，达华智能(002512)的投资流动孕育发生的现金流量净额累计为-29亿元，而运营流动孕育发生的现金流量净额仅2.46亿元。巨额的并购支出，主要靠筹资，2013年至2019年，筹资流动孕育发生的现金流量净额累计24.1亿元。

2018年，达华智能(002512)的并购后遗症初步显现，润兴租赁吃亏较大，达华智能(002512)确认润兴租赁投资收益金额为-1.34亿元。达华智能(002512)对资产停止片面清查，对相关资产计提减值筹备，由此计提了大额减值筹备，导致公司2018年度归母净利润巨亏约17.42亿元。

同时，2018年度，达华智能(002512)遭遇了重大的活动性危机，共计减少金融机构贷款8亿元，收入规模同比下降16.67%。

截至2018年年末，蔡小如对达华智能(002512)的持股比例已下降至23.51%。这中间毕竟经验了什么？

一方面，达华智能(002512)一直地通过股权融资，蔡小如的股份一直被稀释。此外一方面，蔡小如在2016年、2017年两次将本人所持的达华智能(002512)股份转让给珠海植远投资中心 有限合伙 和珠海植诚投资中心 有限合伙 。转让完成后，蔡小如持有的达华智能(002512)股份比例大幅降低，不敷24%。

2018年6月，蔡小如辞去达华智能(002512)董事长职务，随后，陈融圣担当公司董事长。2018年底，蔡小如与福州市金融控股集团有限公司达成意向协议，51配资，拟将其剩余的23.51%股份转让，然而该交易最终并未达成。

今年的增发如顺利完成，福建天志及陈融圣将合计持有达华智能(002512)22.44%的股份，公司实际控制人变换为陈融圣、李馨菲。

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