近期，一款名叫“聚潮资产-中科招商新三板I期A、B专项资管方案”产品出如今众人面前，而机缘巧合，恰恰是来自证监局的一份惩罚决定。

8月下旬，江苏证监局披露了对华泰证券(601688)采纳责令改过监视打点门径的决定，经查，华泰证券(601688)在代销“聚潮资产-中科招商新三板I期A、B专项资管方案”过程中，存在使用未经报备的宣传推介资料的情形。该行为违背《证券公司代销金融产品打点规定》第十条的规定，反映出公司内部控制不完善。

不过，据《今天股市行情网》记者进一步理解后发现，这只产品还存在更多“猫腻”。

124名投资者身陷兑付“泥潭”

中基协官网盘问显示，聚潮资产-中科招商新三板I期A、B专项资管方案均创立于2016年1月29日，到期日为2018年1月29日。打点酬报上海聚潮资产打点有限公司 下称：聚潮资产 ，托管酬报华泰证券(601688)，同时，依据前述惩罚来看，华泰证券(601688)也是代销机构。《今天股市行情网》记者理解到，该资管方案共向124名投资人募集资金1.77亿元，此中A类产品规模为1.46亿元，股票配资网，B类0.31亿元。值得留心的是，该产品在到期后，至今不能兑付，也未分配任何收益。

据理解，该资管方案募集资金投资于专门设立的有限合伙企业——深圳中科华海投资企业 有限合伙 下称：中科华海 的有限合伙份额。该合伙企业于2016年3月30日注册创立，由中科招商投资打点集团股份有限公司 下称：中科招商 担当普通合伙人及执行事务合伙人，通过中科华海对外投资。启信宝数据也显示，聚潮资产和中科招商别离持有中科华海95%和5%的股份。

据投资者向记者提供的资管方案合同显示，该有限合伙企业主要投资于全国中小企业股份转让系统 下称：新三板 挂牌公司及拟上市公司股权，此中拟上市公司股权包含但不限于拟在主板、创业板、中小板上市的公司或拟在新三板挂牌公司的股权；以及优异项宗旨战略配售和定向增发项目；货币市场工具和存款工具。

《今天股市行情网》记者独家拿到的资管方案2017年四季报显示，截至呈文期末，经中科招商确认，中科华海现持有以下投资 投资金额按老本列示 ：

1、短期理财产品6030万元；

2、深圳市中长安康科技有限公司3000万元；

3、博罗县东明化工有限公司3000万元；

4、惠州市威盛工业有限公司3000万元；

5、韶山润泽东方文化财富有限公司3059.25万元。

那么，好端端的一个产品怎么就不能兑付了呢？

记者理解到，中科招商曾屡次向投资者解释产品没有兑付的起因主要是中科华海是股权资产投资，活动性不如规范化市场。

好比在2019年1月的投资者沟通会上，中科招商就暗示：“目前为止，因产品还没有兑付，加上投资者获取的信息达不到要求，导致投资者的情绪比较冲动。就此，我们在之前的投资者会议中提过，此次再次重申，基金的活动性不及预期，投资人没有拿到钱，是活动性的问题，并不是在资产安详上呈现问题。股权资产的投资活动性自身就是低于证券类的产品，这点在产品发行的时候已经和投资人做过具体的说明，我们也不停在努力进步基金产品的活动性，但因遭到宏不雅观经济负面的影响，目前该产品的活动性的确不及产品设立时的预期。”

不过据记者从投资处得悉，在2018年1月时，中科华海方面已经启动了其他退出方式，包含并购退出、股权或份额转让退出、大股东回购退出等方式。

2018年1月时，中科华海的主要计划是寻找股权类基金或有实力的公司来承接这四家公司的股权，而且倾向于四家公司股权打包停止发售，接触的机构有两家券商、四家上市公司和两只政府财富基金。但是，从彼时的反响状况来看，期货配资，券商对于新发行股权类产品积极性有限、上市公司方面还没有确定意向的公司，政府财富基金对投资领域和地区又有严格的限制，必需为当地公司和搀扶的行业。

“总体来看，这四家公司通过打包转让方式停止股权退出还是有必然难度的。思考到四家企业均为处所性中小企业，而且依据四家企业的投资交易架构，有三家企业均在项目投资时约定了对赌协议和回购条款，只要润泽东方一家公司为无附加条款的股权投资，将来退出具有较大的不确定性，不过将来产品打点人会积极寻找交易对手，以达成股权的转让”，客户经理在2018年1月向投资者传达称。

那么，过了这么久，目前有什么退出计划，有什么停顿呢？

“目前退出计划大抵标的目的已经定下来了，也正在和华泰证券(601688)、中科招商严密商谈退出计划，但是最终的版本还没定，三方也还没有签字盖章，所以详细的退出计划内容还不能对外公布”，聚潮资产有关人士向记者说道。

6030万元短期理财转道定向资管

在投资者看来，最戏剧性的还是发生在资管方案打点人——聚潮资产身上。在产品不能兑付后，聚潮资产称要通过法律主张知情权。

记者理解到，投资者屡次向聚潮资产询问短期理财产品及底层资产投资的四个股权财务情况，但是聚潮资产却暗示，屡次要求中科招商提供相关财务呈文，但是中科招商不停没有提供。在产品到期后，聚潮资产就立刻成长了仲裁工作，在仲裁庭中，书面哀求提出维护投资者知情权。

不过对于上述解释，投资者并不承认。聚潮资产在今年1月末的投资者电话会议中进一步解释称：“投资者作为资管方案的投资人，聚潮作为有限合伙的 LP，也就是中科华海股权基金的投资人，所以我们两者拿到的信息是有限的，我们必要通过仲裁取得更多的信息，依据我们如今拿到的信息来说，知情权的哀求仍然在仲裁的过程中，所以我们也没有愈加具体的信息来判断其退出的可能性，而这局部职责必要中科华海这个GP承当的，聚潮会为了投资者的利益而敦促GP停止清算，另一方面通过仲裁获取更多信息。”但据投资者向记者暗示，仲裁庭驳回关于知情权的哀求。

北京一家律师事务所人士讲述记者，依照合伙企业法，LP没有势力参预合伙企业打点，所以，“事先理解”既不现实，也缺乏法律按照。但GP有义务依照法律法规和合同约定向LP按期披露合伙企业投资状况，假如没有披露的话，即属于GP违约。

同样，一位沪上券商人士也评论道：“聚潮资产作为资管产品的打点人，应当理解资管方案的资金投向和使用状况。作为私募基金LP，聚潮资产也没有履行尽职义务。而作为底层私募基金的GP中科华海也负有向LP披露相关信息的义务。”

那么， 6030万元的短期理财到底投资了什么？

依据记者独家取得的一份资料显示，2016年8月17日，中科华海以约1.8亿元资金购置短期理财产品，2016年10月13日，该理财产品到期后，只要约1.2亿元汇回中科华海托管账户用于对外停止投资，约6030万元资金被中科招商截留在实际控制的中科华海非托管账户。直至2017年6月才用于另行设立“恒宇55号资管方案” 第一创业(002797)为打点人，邮储银行为托管人 ，投资运营收益权。但运营收益权，并不属于中科华海投资的范围。

别的，前述今年1月末投资者电话会议记录也显示，聚潮资产暗示，通过庭审及中科招商提交的证据表白，中科招商此前传布鼓吹中科华海投资的“短期理财产品”人民币6030万元实际通过中科华海在中黎民生银行(600016)深圳罗湖支行开立的账户投资了恒宇55号定向资产打点方案 下称：恒宇55号 ，并通过恒宇55号最终投资了中科华海已停止股权投资的惠州市威盛工业有限公司 下称威盛工业 和博罗县东明化工有限公司 下称：东明化工 的运营收益权，对应本金金额别离为3660万元和2340万元。

威盛工业和东明化工应于2018年6月22日支付回购价款，回购该运营收益权，但威盛公司和东明公司违约至今未支付该回购价款。聚潮资产认为，中科招商无权停止该等投资，但该不雅观点将由仲裁庭裁决能否定可。据投资者向记者反响的最新状况暗示，聚潮资产披露了仲裁状况，法院认为中科招商在恒宇55号的投资上存在违约行为，应当承当主要责任。

“既然合同约定投向短期理财，却投向了定向资管，这是跨越投资范围的，中科招商并且也没有披露该信息。据我在中基协公布的中科招商作为打点人发行的产品看到，有较多应披露而未披露的情形，至少也能从侧面反映该打点人在信息披露义务方面的缺失。”前述券商人士讲述记者。

底层股权投资比例超限且与中科招商存关联

实际上，除了短期理财存在“猫腻”外，底层的四个股权投资也让投资者着实不满。首先就是宣传中的投资状况与实际投资不符。记者看到，在推介资猜中，局部储蓄项目包含5个，好比包含蓝宝石、车联网、食品加工、高性能聚合物、游戏+挪动，但是实际上投资的中长安康、东明化工、威盛工业和润泽东方四家公司股权，而这四家公司的运营及财务状况投资者也并不知晓。

依据相关约定，该有限合伙企业主要投资于全国中小企业股份转让系统 下称：新三板 挂牌公司及拟上市公司股权，此中拟上市公司股权包含但不限于拟在主板、创业板、中小板上市的公司或拟在新三板挂牌公司的股权；以及优异项宗旨战略配售和定向增发项目；货币市场工具和存款工具。也就是说，股权投资仅可投资优异成熟且拟上市公司的股权。有投资者对此暗示，中科华海的投资并分歧乎且违犯了相关约定，并且投资项目多与中科招商存在关联。

就拿投资了3000万元中长安康来说，启信宝显示，该公司创立于2016年8月，注书籍钱金5000万元，中科华海持股60%。值得留心的是，中长安康的法定代表人、董事长、总经理即为中科招商常务副总裁李海涛，同时也是中科华海的主要负责人。

据理解，中长安康原方案是研发、消费和销售基于军工等离子技术的空气净化器。但由于专利权无奈停止使用，因而目前公司已经停止了转型，转型为一家跨境电商平台公司，主要运营母婴用品、化装品等热销进口商品。

“中长安康在收到投资款项后，中科招商将该笔资金投资了李海涛控制的或与本项目无关的企业”，投资者向记者说道。启信宝显示，中长安康对外投资中有8项，此中对深圳中汇股权投资基金有限公司和西安中焘安康科技有限公司的持股比例达100%，而这两家公司的法定代表人均为李海涛。除此之外，配资网，还投资了中科华海也已投资了的东明化工。

再有就是润泽东方，创立于2011年11月，主营业务为运营大型表演，以自有资产对旅游、房地产、酒店、交通、餐饮等行业停止投资；字画销售。启信宝显示，在2018年7月10日前，单祥双任法定代表人，单祥双即为中科招商的董事长、总经理。

“这些被投企业能否优异，企业运营状况如何，这也是投资者迫切必要理解的，但是中科招商并没有向聚潮资产披露，我们这些投资者也就无奈得悉”，前述投资者向记者说道。

除此之外，记者也发现，中科华海在投资比例上也凌驾限定。依据中科华海《合伙协议》的约定，中科招商在对外投资时，必需恪守投资单一企业的金额不得凌驾投资总额的20%。但实际中，中科华海将6030万元投资于恒宇55号，后者又将资金投向了中科华海自身就已投资过的盛威工业和东明化工，追加后对这两家企业的投资别离到达6660万元和5340万元，已经凌驾了约定的投资比例限定。别的，李海涛任董事长的中长安康也对东明化工停止了投资，这无疑愈加凌驾了投资比例限定。

值得留心的是，启信宝显示，盛威工业的法定代表酬报况金友，东明化工的法定代表酬报况金权，二者存在关联关系。

带着上述种种疑虑，记者拨打了李海涛及中科招商官网留下的电话，均为无人接听状态，记者也向李海涛发去了采访信息，截至记者截稿，记者也未收到相关回复。

中科招商的相关人士向记者暗示：“关于这个项目，目前未便捷披露信息，我们多方还在沟通商议中，希望能尽快妥善处置惩罚惩罚。”

“逾额投资，包含投资比例、投资限额等能否要征求LP的意见都要看合伙协议的约定，此中会规定有限合伙人的势力。我咨询了一些私募基金，做法是有限合伙人间接做投委会成员，由他们决定项目投不投”，前述券商人士暗示道。不过，他也暗示，关联交易应当属于披露而未披露事项。

“投资比例超限，自身即属于严峻违约；假如经全体LP同意，则除外，但本项目GP并未获得LP的同意。仅就合伙企业投资关联方而言，相关法律法规并没有避免性规定，只是要求合伙协议应约定关联交易的办理方式，防备不正当关联交易，防止利益输送。至于本案中的关联交易能否存在利益输送，还必要依据事实详细剖析关联交易能否作价公道以及能否存在利益输送来断定”，前述律师人士这样说道。