2019年2月节后第一周，以通信、计算机、电子为代表的发展板块大幅度上涨。我们在春节前提出持股过节的不雅观点得到了充裕的印证。由于短期回调，市场在两个问题上存在不合：第一个是社融增速上升，但社融构造并未得到优化；市场能否还能具备连续上涨的根底？第二，贸易会谈是否如期达成协议？中国经贸自由化之后会孕育发生什么样的影响？本周周报我们将集中答复这两个问题，并给出经济和市场变革的途径。

宽信誉的起点

央行公布了2019年1季度人民币新增信贷和社会融资规模数据。从总量上来看，2019年社会融资规模增速反弹到10.4%，新增贷款规模上升到13.6%。从构造上来看，除了贷款的攀升，主要来自于银行承兑汇票的增多、处所政府债券的增多等科目，期限构造依然较短。中恒久贷款并未得到显著的改善。

我们在《金融去杠杆的宏不雅观对冲投资计谋》和2019年年度计谋《从山重水复到柳岸花明》中指出，金融去杠杆导致银行体系孕育发生2万亿摆布的成本金缺口，商业银行以利润转增成本的方式约莫必要1.5年的工夫 2019年6月 威力补足。由于中恒久贷款对成本金的耗费更多，在成本缺口完全补齐之前，宽信誉都是以短期贷款和票据的方式社融从头上升，这是宽信誉第一步。随着商业银行成本金的进一步增补，银行体系中恒久信贷才华会进一步提升，我们预期在2019年2季度初步，将看到中恒久信贷的恢复，社会融资规模提升的同时构造进一步优化。通常来说，货币政策阐扬摆布约莫有6个月的时滞，因而，中国经济的复苏在2019年三季度初步，成为经济复苏的起点。

恒久经济不变

在部分平衡的角度来看，产出程度回升、本币升值、国内的价格上升、国内利率下降。从恒久来看，成本账户的开放和自由化水平的提升会进一步促进经济增长和利率下降，但是进口对收入弹性的增多会抵消这种效果。因而，恒久来看中国经济将保持不变。

投资计谋

从国内主要矛盾来看，社融规模增多、社融构造改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信誉的四个程序。在这种状况下，我们能不雅察看到利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。a股市场牛市就所有的条件就具备了。从海外环境来看，整体环境缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都陈列多头头寸，出格是汇率升值外资喜欢的板块。

因而，在大类资产配置方面，我们调整为股票信誉债本币商品国债，当期位置就是A股牛市的起点。在近期回调过程中，我们建议投资者片面提升仓位。在行业配置方面，我们建议投资者继续加仓通信、计算机、电子为代表的发展板块，规划食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等牛市受益板块。

各行业板块剖析

【中信建投(601066)轻工】 花小伟

继我们轻工1月金股劲嘉股份(002191)当月收益率10.37%之后，继续给大家强调——2月金股裕同科技(002831)的核心逻辑：

第一：低估值下的拐点标的！

第二：年报规划思路下的，第一家超预期的轻工公司，一季报无忧！

第三：业绩驱动逻辑在修复！

详细来看：

1、大客户降价量增：中恒久看好5G主线下手机财富链。此外，大中华区销售对大客户整体影响严峻，2019年1月11日以来大客户在中国促销，降价促销带来销量鲜亮提升，半个月内各大电商平台的手机销量环比提升了70%-80%摆布。

2、公司客户构造一直优化：新客户亚马逊、哈曼、google初步上量，小米等战略性客户迅速开展，施华洛世奇、小罐茶等新客户推进效果鲜亮。目前，公司客户构造愈加多元化。

3、年报利润上调超预期，业绩拐点进一步确立：公司业绩预告 将18年归母净利润上调为9.32-9.78亿元，同增0%-5%，较此前-10%-5%有所上调。此中18Q4归母净利润3.89-4.36亿元，同增21.36-35.89%。剔除18Q4会计变换一次性收益4400万元，18Q4归母净利润3.45-3.92亿元，同增7.65%-22.17%。公司18Q4业绩超预期，加上18Q3毛利率环比Q2大增7.19pct，业绩拐点逻辑进一步验证。

4、2018年公司先后推出员工持股方案、高管增持、公司回购，充裕表现了公司恒久自信心。

我们大约公司18-19归母净利润9.55、12.00亿元，同增2.50%、25.63%，对应最新PE21.36x、17.00x。在展望2019年一季报来看，我们测算一季报收入不变，而净利润则面临着低基数效应，一季报无虞。

【中信建投(601066)农业】 孙金琦/花小伟

首先来看国内各个地区最新的去产能的状况，包含生猪和能繁母猪的整体状况。据我们的调研，从2018年8月份非洲猪瘟发生以来，生猪存栏量丧失重的省份应该是江苏、河南以及山西，保守预计来看，对于江苏市场，能繁母猪和生猪的存栏量大约减少60%以上程度。此外对于山西与河南市场，保守预计能繁母猪的存栏量均栏在40%的程度。

除此之外比较重大的是东三省，东三省市场在我们12月底调研时，整体的能繁母猪去除量粗略在24%的程度，但是经过1月份2月份再一次洗礼，能繁母猪的存栏量降幅到达了30%以上。然后此外我们比较重点的主产区，湖南、湖北以及山东市场生猪和能繁母猪的减少量到达了20%到25%。

目前国内的小散户补栏状况，应该说在春节以后补栏积极性有比较鲜亮的进步。各地的仔猪价格，由原来的300元以至280元每头，涨到了420元每头，以至在价格最高的西南市场到500元每头的一个程度。然后能繁母猪就是二元母猪，即我们一般买到的50公斤的后备的二元母猪，它的价格由年前的最低1000元、1200元每头，涨到了如今的1800元，51配资，以至比较高的地区能到2700元每头，也就是说年后我们仔猪和能繁母猪的补栏积极性还是比较高的。这也是我们对2019年下半年市场看好的一个状况。

此外春节后价格呈现了比较鲜亮的反弹趋势，这主要是三个起因。

第一个起因：大家都理解的猪源少，这是因为在年前，规模企业对于年后需求寡淡状况的预期较低，根本上在年前把一百公斤以上能出栏的猪全副都清掉了。然后此外的话，小散户或者中小养殖场也会集中春节前出栏，因为依据往年的状况来看，节后价格会呈现惯性下跌，也是由于需求较淡。

第二个起因：非洲猪瘟导致的生猪存栏量减少。之前已经介绍过，如今国内各个地区的生猪出栏体重已降到比较低的一个状态，这也能鲜亮反映出猪源少的状况。

第三个起因：春节以后我们的屠宰企业也与大家一样比较看好将来2019年下半年的行情，所以很多屠宰企业会做库存，出格是价格比较低的主产区，好比东北、华东市场，以四五块钱的价格入库还是比较有盈利空间的，因而宰量比往年春节后增多的要快一些。

我们大约2019年的上半年整体是出现上涨的态势，春节过后还是处于上涨的态势，在元宵节过后我们这个需求可能会更淡一些，我们价格涨幅的空间可能会越来越小，部分地区可能会有回调，好比说猪源相对而言比较多的主产区——东北、河南、湖南、湖北市场，他们价格稍微有点下滑，但是因为猪源整体供应相对需求来讲还是少的，所以说空间不会很大，我们预期上半年6月底全国均价能够涨到15-16元/公斤的程度。

7、8、9月份天气比较炽烈，生猪生长速度最慢的时候，那时候供给也是跟不上的，所以说整体也是上涨的一个状态。9月份中秋节、国庆节这一块需求利好支撑比较鲜亮，价格也会整体上涨。那到11月份我们认为涨势会趋缓，因为这个时候上市的猪相对会比较多，以至生猪的生长速度也会快一些。从11月中下旬国内的灌肠腌腊各个地区需求逐步成长还是出现整体上涨的态势，我们保守预估12月份为2019年价格最高点，涨到18元/公斤以上是没有问题的。假如像清栏的比率随着后期的开展更多的话，可能也可以冲破19-20元/公斤的程度。

所以，猪价一直超预期，猪周期如期启动，当前板块性引荐，重点如温氏股份(300498)、新希望(000876)、天邦股份(002124)、正邦科技(002157)、中粮肉食等等。

【中信建投(601066)非银】 韩雪/肃穆

一、捕捉券商板块β行情

近期，监管层多举措引导增量资金入市，提升股市活泼性，奠定牛市的重要前提之一。 1 针对私募投资者，《证券公司交易信息系统外部接入打点暂行规定》允许券商为其合理化需求提供外部接入效劳，高频量化交易复苏； 2 针对外资，《QFII及RQFII境内证券期货投资打点法子》放宽其准入条件，扩充其投资范围； 3 针对个人投资者，《融资融券交易施行细则》拟打消两融“平仓线”不得低于130%的统一限制，并扩充保证物范围，提升个人投资者风险偏好； 4 针对金融机构，《证券公司风险控制指标计算规范规定》放宽证券公司投资权益类证券风险成本筹备计算比例，撑持券商加大对权益类资产的恒久配置力度。

牛市初期正是券商的风险收益最佳时期，建议是非线投资者均积极规划。回忆A股历史，在牛市初期，券商板块PB估值处于阶段性底部，市场行情的反转和交易情绪的回暖将率先激活券商股的业绩弹性，此时券商板块有α收益也有β收益，最具风险收益比；而在牛市中后期，券商板块走势随行就市，以β行情为主；在牛市后期，市场投资者对趋势的延续性存疑，券商板块的估值高位无奈得到承认，往往无相对收益。

二、存眷龙头券商恒久α行情

龙头券商是政策红利的主要受益者。证券业有望在拓展科创企业融资渠道、撑持传统财富资源整合、辅佐外资入华和中资出海等方面拓宽业务界限，从而边际改善ROE程度，稳步抬升恒久价值。在扶优限劣的监管思路下，综合实力突出的龙头券商是政策红利的主要受益者，行业集中度将连续提升。

科创板的落地带来投行业务盛宴，唯有龙头券商可受益。科创板将成为中国成本市场厘革的“试验田”通过试点一批有市场共识但囿于存量约束无奈冲破的根底性制度，来摸索处置惩罚惩罚存量问题的计划。依据已发布规则，①科创板试行保荐人“跟投”制度，激励保荐机构依法设立的相关子公司以自有资金参预发行战略配售，唯有风险定价才华强、成本金实力雄厚的可胜任；②科创板要求主承销商在路演推介期和后续督导期连续出具上市企业的投资价值呈文，投研实力强大的龙头券商占优。

别的，近期证监会下发的《关于新设公募基金打点人证券交易 形式转换有关事项的通知》，也将鞭策集中度的提升。新规要求公募基金新基金产品应当接纳券商结算形式，原托管银行仅生存托管人资格而迷失结算人资格，而托管业务很可能会转移至券商主经纪商业务矩阵下，为券商带来增量佣金收益。同时，新规豁免了“一家基金打点公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得凌驾其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%”的限定，公募基金或加大与代销才华强的龙头券商的竞争。

三、引荐标的

首要引荐华泰证券(601688)：以互联网思维推进产业打点转型，战略思路明晰而坚定；投行业务受益于科创板落地和并购重组扩容；142亿定增+GDR发行，大幅提升成本实力的同时引入重量级战投；当前PB为1.47倍，过去三年最高PB为2.0倍，向上空间大。其次引荐中信证券(600030)：机构与海外客户规划当先行业，拥抱成本市场开放进程；前瞻规划衍生品牌照，相关业务收入连续放量；投行业务将受益于科创板落地；当前PB为1.45倍，过去三年最高PB为1.9倍，向上空间大。

【中信建投(601066)通信】 阎贵成

我们对2019年通信板块的行情还是比较乐不雅观的。

历史回忆来看，传统通信板块的投资逻辑看成本开支的预期。成本开支的周期颠簸，叠加应用落地，深度影响通信板块的持仓与估值。目前，通信行业基金持仓占比1.6%，比2012年以来的高点3.9%还有必然间隔，因而还有空间。

从投资逻辑来看，通信行业首先“看趋势、炒主题、拔估值”,该阶段“偏板块行情”，核心存眷事件驱动，如牌照、招标、政策等，或可连续1年+，此中牌照是重点。然后“看业绩、炒应用、选个股”,该阶段“偏个股行情”，核心存眷厂商份额、合作态势及业绩兑现，此外“应用类公司”会接棒。

从趋势角度来看，尽管2019年的5G成立规模不会很大，大约中国10万站摆布，但因为中央经济工作会议定调“2019年要加快5G商用步骤”，所以国家部委和各级政府的鞭策力度很大，尽管上市公司口径的成本开支2019年可能是下滑的，但存在后期追加可能，别的2019年应该十分粗略率就是拐点之年，之后会迎来成本开撑连续上涨的3-5年，这就意味着趋势已经确定，通信板块的投资时机就已经呈现了。

目前阶段是炒主题，所以是板块行情，各种标的都可能有表示。核心存眷的是事件，而牌照可能是最重要的，我们大约今年5月前后就可能发放5G临时牌照，年底前可能发放5G商用牌照，所以短期来看，该阶段的上涨大约会有更好的连续性。

在这个阶段，我们建议重点存眷的标的是A股通信主办法商，如无线主办法商、如传输办法商烽火通信(600498)，深南电路(002916)、世嘉科技(002796)、通宇通讯(002792)等，境外中国铁塔、爱立信、京信通信。历史复盘来看，09年和13年3G/4G个股遍及有逾额收益，此中中小盘股弹性更大，2019年就相似历史的2013年。

4G扭转生活，5G扭转社会，我们认为5G的核心应用是物联网，所以从这个工夫点初步，建议大家初步存眷物联网板块的投资时机，此中我们建议重点存眷智能控制器公司，如拓邦股份(002139)、和而泰(002402)，两家公司作为智能控制器行业的当先者，目前估值都比较低。

除了5G、物联网，我们还建议存眷信息安详领域的中新赛克(002912)以及IDC领域的光环新网(300383)。

【中信建投(601066)军工】 黎韬扬

今天，中证军工工指数上涨3.91%，上证综指上涨2.68%，跑赢大盘1.23个百分点。年初至今，中证军工指数上涨14.67%。上周，板块上涨4.52%，在经验小幅调整后再次大涨。我们认为，行业景气度提升趋势已经被验证，而板块配置尚处于低位，看好季度板块行情，建议积极参预!

军工持仓占比处于低位。截止到2018年第四季度末，公募基金军工持仓总市值为213.37亿元，较三季度下降29.2%，持股总市值13801.60亿元，军工股持仓占比为1.54%，相较三季度1.99%的持仓比例下降了0.45个百分点，与2017年第四季度根本持平。

业绩预告显示行业景气度鲜亮提升。发布业绩预告的116家上市公司大约实现18年归母净利润合计为177.3亿元，同比增多28.14%，第四季度大约实现归母净利润环比增长69.28%。我们认为， 除少数上市公司由于本身运营状况欠安呈现严峻吃亏状况外，军工板块上市公司2018年业绩大约实现优良增长态势，第四季度业绩环比大幅增多，行业景气度提升趋势进一步被验证。

中国人民解放军军事训练监察条例发布。《中国人解放军军事训练监察条例 试行 》近日发布，自2019年3月1日起施性。建军事训练监察体制是我军事训练组织形态和体制机制的严峻改革，《条例》是我军军事训练监察领域的第一部法规，为促进军事训练实战化程度进步提供刚强有担保。练兵实战化将在三个方面为军工企业带来恒久的业绩支撑:一是加速配备更新换代，二是加快兵器耗材耗费，三是提升兵器配备维修保障需求。

板块估值处于历史底部。2019年军工行业将呈现景气传导与扩散，景气度照常向上，而估值处于历史底部区间，剔除船舶板块后，军整体法估值仅为44倍，而局部军工绩优白马股估值已经降到30倍以下，为后续上涨提供了足够的空间。

我们看好一季度军工行情，在投资计谋上，建议重点存眷景气度横向扩散和纵向传导两条主线。 1 在景气度横向扩散方面：建议首选合乎“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大规范的整机公司，同时存眷已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。 2 在景气度纵向传导方面：重点存眷在景气度提升鲜亮的财富链内，合乎“具备核心技术、产品军民交融、庸俗市场多元化”三大规范的细分领域龙头公司。

重点引荐组合

1、景气度横向扩散：内蒙一机(600967)、中直股份(600038)、中航沈飞(600760);

2、景气度纵向传导：光威复材(300699)、航天电器(002025)、中航光电(002179)、中航机电(002013)、景嘉微(300474);

【中信建投(601066)化工石化】 郑勇

当前化工行业的PE和PB仍处于近十年来底部位置，最底部出如今1月底2月初，当前的PE18.9倍，PB估值1.86倍；一方面，供给的释放和收缩共存，2019年初步中央环保督查组第二轮初步，而各个龙头的扩产不竭；另一方面，需求在四季度淡季、库存累积、环保放松等影响下价格有所回落，但是后续市场的反馈已经过度颓废，而实际总需求仍有韧性，叠加音讯面的刺激，2019年需求并不必过于颓废，后续存眷中美贸易战的成果。

建议大家重点存眷建投石化化工引荐标的，我们底部引荐的濮阳惠成(300481) 2018年11月初深度 年初以来涨幅凌驾60%；1月21日重点引荐大家存眷三类标的，今天再次重申引荐，建议大家重点存眷春季行情陆续开启叠加天量社融带来的需求改善。

第一类标的，优异次新股/发展股：一方面，庸俗需求确定性比较强、亦或存在国产进口替代空间，庸俗包含半导体、面板等；另一方面，募投项目陆续进入投产顶峰期，带来标的高发展；重点引荐濮阳惠成(300481) 庸俗OLED，定增项目投产 ；皇马科技(603181) 特种表活庸俗足够分散不变，IPO募投项目19年投产 ；万润股份(002643) 国六爆发、沸石催化剂将来三年连续放量 ；广信股份(603599) 中间体、热电联产等项目已经投产，吡唑醚菌酯和噁唑菌酮虽有推延，但是19年底根本也会陆续投产 。

第二类标的，优异白马股，出格是超跌白马股：鉴于周期产品价格在供需转折背景下的下跌，周期白马Q4、2019Q1业绩市场遍及不乐不雅观 近期的业绩预告局部也证实如此 ，但是我们前面已经屡次强调，即使依照最颓废预期，2019年初之时我们测算颓废业绩对应估值根本也在10倍摆布，近期随着春节过后，庸俗需求逐步展开，产品价格大都初步企稳上升，叠加市场情绪好转带来的颓废修复，周期白马已经纷纷初步躁动，重点引荐万华化学(600309)、卫星石化(002648)、桐昆股份(601233)、华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830)、利尔化学(002258)、扬农化工(600486)等。

第三类标的，景气向上的标的，并且股价尚在底部标的：化工依然存在2019年行业景气的相关标的，重点引荐制剂板块中的安道麦A 原药价格粗略率将下跌、农产品(000061)弱复苏，制剂迎来需求和老本的双复苏 ；钾肥和铁塔双主业的东方铁塔(002545) 铁塔受益于特高压订单爆发、钾肥受益于供需优化而上涨 。

【中信建投(601066)环保】 郑小波

1月社融触底上升，政策撑持民企融资

周五央行公布19年1月社融4.64万亿，远超市场预期的3.3万亿，同比增1.56万亿，说明了宽信誉初步逐步落地。这此中，债券融资 尤其是城投平台 以及企业中恒久贷款是增量的主要奉献点，同时1月处所政府的专项债提早发行也奉献了净增量。政府一系列改善融资环境的政策初步奏效，这此中过半增量资金流向了基建、生态环保等补短板领域，为18年因为融资环境收紧而遭到制约的环保板块带来边际改善。

本周中办、国办印发《关于增强金融效劳民营企业的若干意见》，强调金融机构对民企融资的撑持，确保民企融资规模扩充、效率提升、老本下降，建设“长效机制”，健全尽职免责机制，进步对民企不良的容忍度，加快清理政府及国企拖欠民企账款问题。我们认为随着信誉宽松逐步落地，政府的财政支出增速加快，企业融资空间及老本向好，活动性紧张得以改善，有助于加快项宗旨落地，建议存眷受益于融资边际改善的超跌反弹标的博世科(300422)、碧水源(300070)、启迪桑德(000826)。

《长江护卫修复攻坚站行动方案》印发，掀开治理大幕

日前，生态环境部、国家发改委结合印发《长江护卫修复攻坚战行动方案》，要求到2020年底，长江流域水质优质的国控断面比到达85%以上，劣V类比低于2%，长江经济带地级及以上都会建成区黑臭撤销比达90%以上。《长江护卫修复攻坚战行动方案》是七大攻坚战行动方案之一，也是党中央、国务院及其器重的生态治理任务，以三峡集团为总牵头，阐扬其在资金、技术、专业上的平台劣势，聚集各大央企、民企龙头独特组建大护卫联盟，我们认为2019年将开启大规模的长江生态治理，将来三年将拉动相关投资1.3万亿，建议重点存眷兼具国资背景及技术劣势的碧水源(300070)、北控水务，以及民企龙头东方园林(002310)、国祯环保(300388)。

投资建议：我们认为环保行业的表里部环境改善，建议积极配置，围绕两条主线：一是需求回暖且集中度提升的大固废及监测龙头：瀚蓝环境(600323)、东江环保(002672)、高能环境(603588)、聚光科技(300203)、光大绿色环保；二是受益融资改善的超跌反弹碧水源(300070)、博世科(300422)、国祯环保(300388)。

【中信建投(601066)公用事业】 万炜

恒久以来我国煤炭消费和出产存在地域上的错配，华中地区由于本身煤炭产能不敷且缺乏便利的运煤通道，煤炭缺口连续扩充。每年调入的2.8亿吨煤炭中，大局部走海进江送达华中地区沿江港口，小局部走京九焦柳线，还有一些接纳接纳汽运，老本较高。从近几年电煤价格指数来看，华中地区的江西、湖南和湖北等地电煤价格位于全国前列，处于较高程度。

2019年10月蒙华铁路即将通车，其运端煤源主要是内蒙古鄂尔多斯(600295)和陕西榆林的煤矿，两地煤炭开采老本较低，煤质较为优质。依据我们比照测算显示，内蒙古、陕西煤炭经蒙华到湖北、湖南均较海进江有必然运费劣势。我们以坑口价出发，思考相关老本和热值折算后，蒙西-湖北电煤价格为603.8元/吨，陕西-湖北电煤价格为533.3元/吨，别离较湖北电煤价格指数均值自制43.6和114.1元/吨。

作为湖北区域主要的火电上市公司，长源电力(000966)控股装机369.43万千瓦，此中绝大局部是火电，思考到蒙华铁路经营初期有望为湖北提供3000万吨低老本电煤，公司将受益于燃料老本下跌带来的业绩弹性，公司在18年实现扭亏后，19年在煤价下跌的背景下业绩有望从18年2亿增长到19年3.7亿，2020年蒙华铁路通车将给公司带来近3亿利润，而到达6.7亿净利润，届时PE估值仅为6.4倍。

此外湖北能源(000883)也是湖北地区主要电力上市公司，目前控股水电369.43万千瓦、火电263万千瓦，尽管如今的运营业绩主要依赖水电奉献，但公司今年将投产2台百万机组后火电与水电体量根本雷同，也有必然煤价弹性。并且公司是湖北地区最大的煤炭贸易商，在建荆门煤炭铁水运储基地将承接向华中地区分销蒙华铁路煤的任务，蒙华通车后，给公司也能奉献近3亿利润增量。湖北能源(000883)19年PE估值不敷12倍 ，PB也不到1倍，是最自制的水电股。建议大家连续存眷以上两个标的。

【中信建投(601066)电子】 马红丽

节前电子板块已经回调到具备吸引力的估值程度，站在这个时点我们连续看好电子板块，看好行业恒久投资主线，一是围绕5G技术的出产电子创新，明年iPhone导入后置3D，整个机身一体化、无孔化、无线化的趋势比较确定，此外内部资料和天线射频等方面的一些设想扭转值得存眷，今年下半年这些创新会愈加明朗，总体来说是射频前端及天线、高频资料应用、光学等细分领域。第二，核心元器件的进口替代趋势也没有扭转，尤其是半导体、高频高速资料、高端被动元件和面板等。

在这个背景下行业中短期迎来诸多催化因素：1 贸易战缓和，之前贸易战打击了电子终端需求，h2庸俗的零组件采购需求比较低迷；2 受益国产新机备货及库存逐渐出清，近期电感、电容、PCB等景气度有所改善。3 MWC 2019世界挪动大会将于2月25日成长，大约多家手机厂商推出5G可折叠屏手机，助推5G终端测的投资热情。

总体上，随着创新更为明朗以及行业景气边际改善，配资，我们认为5G无线侧及出产终端侧投资热情连续，5G终端我们连续引荐立讯精细(002475)、鹏鼎控股、顺络电子(002138)、三环集团(300408)、无线侧继续看好生益科技(600183)、深南电路(002916)、沪电股份(002463)等，半导体引荐扬杰科技(300373)等。

【中信建投(601066)计算机】 石泽蕤

我们判断创业板牛市初期依然以估值修复行业为主，我们恳请指导首先存眷2019~2020年间断两年业绩增长连续性强，行业有恒久增漫空间，前期超跌目前估值依然有修复空间的细分领域龙头，重点引荐中科曙光(603019)、紫光股份(000938)、新北洋(002376)和卫宁安康(300253)。

中科曙光(603019)：在海光芯片动员下将来公司在中国效劳器市场尤其是政企市场市占率将逐步提升，有望从9%市占率提升到15%，在2019~2020年保密和安可招标促进下，公司2019~2020年将保持40%的复合增速，大约2019~2020年公司业绩为6.38亿、8.87亿；

紫光股份(000938)：前期超跌，2019~2020新华三网络办法和信息安详动员下将保持24%的年复合增速，大约紫光股份(000938)合并报表利润2019~2020年将到达20.3亿、22亿，因而估值有修复回到自主可控及云计算龙头30倍的空间；

卫宁安康(300253)：2021前年公立病院信息化成立必要逐步到达卫健委《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化成立工作的通知》的要求，2019~2020年订单将连续保持40%的高增长，营收保持30%以上增速，因而2019~2020年公司净利润大约为4.14亿、5.27亿，创新业务整体估值20亿，且2019年创新业务有望扭亏 2018年吃亏约3000万 ，有望动员业绩超预期，作为行业龙头依然有向上空间；

新北洋(002376)：公司智能零售终端业务保持高景气度，物流业务连续高增长，而且金融业求实现国有银行整机冲破。大约2019~2020年公司将保30%合乎增速，目前估值依然较低，2019~2020年业绩有望到达5.27亿、6.69亿。

【中信建投(601066)金工】 丁鲁明

不雅观点：继续看多创业板在短期、中期和恒久的投资时机。

投资逻辑：根本面和技术面。

从根本面看，存在三个促进企业盈利提升的周期性力量。

第一个周期性力量是2014年第一轮外延扩张周期的尾声，体如今商誉减值的出清.2018年呈现了创业板历史以来最强的减值，2019年商誉减值会呈现大幅减弱，变相带来会计利润的提升；

第二个周期性力量是第二轮外延扩张周期的前奏，体如今2018年四季度以来并购市场上证监会审核规模和公司预案规模的提升。即在2019年6月后，会有大量公司有新资产注入，造成第二轮外延扩张；

第三个周期性力量是2018年底中央经济会议财富政策的延续，体如今5G商用、物联网等新兴基建板块。

从技术面上看，主板资金流出已连续两周，创业板量价构造稳健上攻行情可连续性仍高。自节前最后一周初步，主板场内机构资金初步出现逆势卖出迹象，而同期北上资金大幅买入是主板指数连续上涨的最重要因素，但此中博弈2月底MSCI权重提升的预期已越发显著，大约后续在上证2700彷徨2周后将开启二次探底走势；创业板则在单周连续拉升中连续取得机构资金超配，量价配合优良走势大约上涨行情延续。

本文来自中信建投(601066)证券计谋电话会议，来源：建投计谋钻研，

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