随着工夫的推移，美国财政部减少发行有息债券(包含票据和付息债券)的规模，将凌驾美联储打消量化宽松购置美国国债的规模。据富国银行(Wells Fargo & Co.)说，这一动态尚未引起投资者足够的存眷，但财政部缩减债券发行规模可能有助于在央行退出刺激门径之际限制借贷老本的回升。

    美国财政部本周料将初步缩减国债出售规模

　　本周，美国财政部季度再融资标售料将初步削减，大约总规模将低于过去三次拍卖中创纪录的1260亿美圆。据一些华尔街银行大约，到2022年第三季度摆布，通例息票债券的出售将减少约1万亿美圆。比拟之下，美联储主席鲍威尔曾暗示，美联储每月800亿美圆的国债购置方案大约将在2022年年中完成。

　　美国通例息票债券的出售料将从11月初步减少

    只管财政部的借款需求在必然水平上取决于国会方案在将来几周施行的两项较恒久财政方案，但美国预算赤字目前正处于下降趋势，去年为因疫情而施行的创纪录出售规模目前已经变得没有须要。

　　高盛集团首席利率计谋师Praveen Korapaty暗示：“目前在会谈的财政计划成果尚有不确定性，目前的拍卖方案或将导致财政部资金大量过剩。而债券发行规模的减少将很洪流平上抵消美联储缩减购债带来的预期需求丧失。”

　　11月季度发行方案将出炉，财政部融资规模难确定

　　财政部定于北京工夫周三晚间公布的数据将涵盖11月份季度再融资出售的细节。此中包含3年期、10年期和30年期国债，以及将来几个月美国国债发行的方案。一级交易商对这次拍卖的预期总规模约为1190亿至1200亿美圆。不过，大约发行方案的前提是，美国国会最早将从12月初初步进步联邦债务上限。

　　Jefferies剖析师Thomas Simons和Aneta Markowska暗示："由于政府支出存在不确定性，财政部再次面临做出融资预测的问题。"进步债务上限的迫切需求，以及与民主党试图通过的1.75万亿美圆社会支出法案这些潜在赤字令融资规模难以明确下来。不过，交易商遍及预期财政部将听从其借贷委员会的建议，从11月初步削减所有期限债券，此中7年期和20年期国债的削减幅度更大。

　　在近几个月的债务上限压力迫使财政部耗尽其储蓄后，美国财政部能否希望重建一个充沛的现金缓冲仍是发行方案的一个未知数。要做到这一点，它将必要增多国债的供应。美国财政部的现金余额目前约为2600亿美圆，自10月14日狂跌至470亿美圆以来有所反弹，这是自2017年9月以来的最低程度(如下图)。

    NatWest Markets计谋师Jan Nevruzi暗示，"目前很难确定票据发行程度，因为这实际上取决于财政部现金耗尽的速度，股票配资，以及债务上限处置惩罚惩罚的速度。"NatWest的大约的状况是，债务上限将在11月或12月初处置惩罚惩罚，这将使美国财政部在2022年将净票据发行量进步约3000亿美圆，使其现金余额回到约8000亿美圆。

　　美债供需将迎来严峻变革，供应降幅或超美联储减码步骤

　　不过，大都投资者将愈加存眷美国国债和债券发行下跌的可能拐点，股票配资，以及在美联储政策正常化之际，这种动态有助于限制借贷老本回升的可能性。

　　鉴于全球最大债券市场的供需形势即将发生严峻变革，且交易商对每一种债券期限的下调幅度存在一些意见不合，这可能会为投资者提供一些交易时机。交易商大约，与通胀挂钩的债券是财政部将继续增发的一类债券。这是因为在过去一年半的工夫里，通货膨胀保值债券的增长速度落后于普通票据和债券，期货配资，也就是名义票据和债券。通胀担心也刺激了对TIPS的需求。

　　包含Zachary Griffiths在内的富国银行计谋师团队在钻研呈文中称："我们大约国债供应降幅将快于美联储国债购置规模，市场对美国国债供应减少的存眷太少了。但随着11月3日财政部公布季度再融资发行方案，这种状况料将扭转。”