在宽松气氛愈发浓郁的当下，金融市场上各类资产轮流唱戏。本周，黄金和白银等贵金属闪耀登场，同属避险资产的债券市场也摩拳擦掌。市场人士指出，经济形势和政策环境仍对债市形成利好，但当前债市收益率已处于低位，不宜对继续下行空间冀望过高。

　　债市摩拳擦掌

　　19日，国债期货延续了近期的窄幅震荡走势。从代表性的10年期国债期货走势上看，主力T1909合约收报98.25元，微跌0.1%。现券市场收益率几无颠簸。尾盘时段，10年期国开债活泼券190210成交于3.53%，与上一日尾盘持平；10年期国债活泼券190006成交在3.155%，下行0.25bp。

　　本周初，国债期货一度创下逾两年新高，但随后期价跳水收跌，奠定了短期震荡运行的基调。

　　比拟之下，近几日同属于避险资产的黄金、白银等贵金属表示要抢眼得多。17日、18日，COMEX黄金期价间断两日大涨，重回1440美圆/盎司上方，19日亚市盘中一度冲上1450美圆/盎司关口，冲破了6月份高点。在前期金价间断上涨的示范效应下，白银借力金银比修复的理由忽然爆发，COMEX白银期价自7月12日以来间断上涨，18日亚市盘中创下逾1年新高。

　　值得一提的是，韩国央行18日早间颁布颁发将关键利率调降25个基点至1.50%。稍后，印尼央行也将指标利率下调25个基点，为近两年来初度下调基准利率。这还不止，当晚乌克兰和南非央行也颁布颁发降息。一天之内四国央行降息。这是全球央行降息大潮袭来的最新证据，进一步助推了市场对货币政策宽松的预期，也成为做多避险资产的绝佳理由。

　　料以偏强震荡为主

　　债券无疑是货币宽松的直蒙受益者，但7月以来海外债券市场涨势放缓、陷入震荡也并非没有道理。

　　不少市场机构提示，海外债券市场自2018年11月起连续上涨，当前海外债市收益率程度已回到了2016年历史低位附近，局部经济体国债收益率更是创了历史新低，如此已在较洪流平上反映了全球经济面临的下行压力和货币政策潜在的放松举措。从历史经历来看，当美联储降息预期真正兑现时，股票配资网，债券市场反而可能因为利好兑现而遭遇调整，这也导致现阶段债券市场欠缺继续做多的动力。

　　就国内债市而言，当前中国经济运行、政策周期与海外主要经济体并不完全同步，当前央行货币政策展现出较强定力，“洪流漫灌”场景难现，无形中为债市收益率下行构筑底部约束。

　　此外，7月中旬以来，活动性呈现边际收敛，处所债供给有所增加，均倒霉于短期债市收益率大幅下行。本周央行多措并举对冲税期等因素影响，通过各类货币政策工具累计释放资金将近6000亿元。随同着税期过去，企业缴税对活动性的打击濒临尾声，但政府债券高频发行和大额MLF到期等因素，在必然水平上增添了本月下旬活动性的不确定性，相似月初那般极度宽松的场面很难重演。数据显示，本周处所债发行额重上1000亿元关口，下周方案发行额已凌驾1600亿元。三季度是债券发行的传统顶峰期，意味着供给端的打击具有连续性。

　　多位市场人士认为，短期债券市场料以偏强震荡为主，收益gkfx捷凯金融率存在下行可能，最好的股票配资网，但空间gkfx捷凯金融可能有限，最好的期货配资网，时机主要是波段性和构造性的。