世界黄金协会颁发呈文称，该协会大约黄金仍将是欧洲投资者的关键战略资产，期货配资网，由于恒久的负利率，欧洲投资者资产配置的构造性变革已经初步阐扬作用，配资，利好黄金。其次，投资者必要制定对冲计谋，以打点抗疫财政政策的后续影响。最后，欧洲政策的恒久影响，包含通胀回升、赤字回升及潜在的资产泡沫，最终可能影响全球的黄金趋势。

    疫情引发两类需求，欧洲黄金投资飙升至历史新高

　　欧洲投资者对投资黄金并不陌生，尤其是在危机时期。例如，51配资，由于投资者寻求避险，全球金融危机(GFC)导致欧元区的黄金投资大幅增多，黄金投资在四年内从2007年的70吨跃升至逾400吨。最近，在新冠疫情对欧洲安康和经济环境形成的威逼的状况下，加上大规模货币和财政刺激，引发了相似的需求反馈(图1)。

　　图1:新冠疫情期间，欧洲黄金投资大幅增多

　　欧洲金条和金币需求和ETP活动*

    截至2021年6月30日的数据。暗影列暗示2021年上半年。

　　自疫情爆发以来，欧洲央行的宽松货币立场提振了欧洲的黄金投资。值得留心的是，只管经济复苏，且投资者对风险资产的趣味也在增多，但今年以来黄金投资仍保持弹性。世界黄金协会市场钻研表白，担忧通胀回升等问题的欧洲投资者认识到，战略配置黄金有助于缓冲进一步的不确定性。

　　与此同时，负名义利率也可能起到了必然作用(见图2)，自2019年以来，欧洲主要主权债务的名义利率在差异期限不停处于低位或负值。再加上一直回升的通胀，这意味着实际收益率为负值。

　　图2:黄金与欧元区负收益债务亲密相关

　　欧洲负收益债券vs黄金价格*

    * 2014年12月31日至2021年7月30日的月度数据。

　　金条和金币需求是黄金零售投资的重要线索，这一需求在疫情期间也不停强劲，因为担忧通胀和低利率的投资者寻求黄金作为安详资产。今年迄今为止，欧洲金条和金币投资在2021年前6个月已到达146万亿欧元(合85亿美圆)，是自2009年以来上半年投资总额最高的一年。

　　欧洲央行货币政策会议在即，经济复苏仍面临三大风险

　　欧洲黄金市场的规模目前约占全球年度黄金投资需求的三分之一，这意味着，欧洲经济的表示和货币政策的变革因而可能会影响全球趋势。

　　目前许多投资者都在期待本周欧洲央行即将召开的货币政策会议及利率决议，以捕捉有关缩减资产购置及加息的指引或信号。尽管通胀有所上行，但经济复苏仍面临风险，大约本次会议欧洲央行将呈现剧烈的减码答辩。

　　随着封锁限制放松，整个地区的经济流动加快，欧元区的经济指标最近显示出改善的迹象。欧洲央行的最新预测显示，2021年实际GDP将增长4.6%，明年将增长4.7%，2023.15年将增长2.1%。市场情绪也在改善，7月16日，欧盟委员会经济情绪指标升至历史最高程度。

　　但只管获得了这些停顿，欧洲央行仍持慎重态度，重申在经济复苏坚固到位之前，它禁绝备扭转货币撑持的方针。然而假如央行决定保持宽松政策不乱，这种恒久的刺激可能也会增多额外的风险。

　　图3:预测显示，欧洲的增长预测将落后于美国

　　实际国内消费总值预测*

    * 2019第四季度 = 100

　　减码探讨中，议论最多的欧洲前景风险是通货膨胀。近几个月来物价有所上涨，8月份欧元区出产者价格指数到达3%，这是10年来的最高程度。只管欧洲央行预测目前的通胀回升将是暂时的，但机构投资者越来越担忧，假如货币政策继续宽松，通胀程度和标的目的将会如何。

　　扩张性货币政策施行的工夫越长，孕育发生意想不到后果的可能性就越大。欧洲央行宽松的货币政策可能会扭曲资产价格(图4)。任何这些资产购置放缓的迹象都可能导致资产价格的修正，毁坏央行不停试图撑持的经济复苏。

　　图4:欧洲股市跟踪了欧洲央行资产负债表自PEPP启动以来的增长率

　　斯托克欧洲600对欧洲央行资产负债表(所有资产)*

    *数据截止至2021年8月20日。暗影区域暗示PEPP启动以来的工夫段。

　　另一方面，由于欧洲各国政府都在寻求撑持本国经济度过疫情，政府已释放出史无前例的支出程度。政府赤字因而膨胀，欧元区主权债务占GDP的比例如今凌驾了100%(图5)。欧洲的企业债务程度也有所回升。

　　图5:为应对疫情，主权债务程度显著回升

　　欧洲地区政府债务占GDP的比例*

    *数据截止至2021年6月30日。

　　尽管整个欧洲的疫苗接种率在迟缓的初步之后有了显著的进步，但在欧盟国家之间，完全接种的人数存在显著差别，数个成员国的病例一直回升，给近期经济指标的回升蒙上了一层暗影。尽管该地区的封锁门径和游览限制已经初步放松，但德尔塔变种和潜在的新变种的担心构成了严峻的不确定性。

　　只管该地区的经济正在复苏，但欧洲投资者仍必要确保他们有足够的风险打点。黄金的投资特性使其十分合适协助投资者防备此中许多风险。它不只是一种恒久对冲通胀和货币贬值的工具，并且是一种在危机时期表示优良的高质量、活动性资产(见图6)。

　　图6:在系统性抛售和随后的复苏之后，黄金价格表示优良

　　黄金和国债从市场低谷(底部)到市场复苏点(系统性抛售前的股市程度)的表示*

    通胀能否会迫使欧洲央行收紧货币政策仍有不确定性。不过，世界黄金协会认为，欧洲央行的慎重做法意味着，任何加息都可能是渐进式的，以便不会过早收回撑持。因而，即使在即将召开的政策会议上发出收紧的信号，欧洲的货币政策环境在中期内似乎仍将撑持黄金投资。而欧洲的黄金投资市场规模庞大，足以对全球黄金市场孕育发生严峻影响。