Coinbase的上市方案从3月底推延到了4月，但这并不影响IPO正在成为加密资产交易类企业选择的成本运作方式。仅在3月，又有两家平台走漏了拟上市纳斯达克的心愿。 

　　比特币价格上涨带来「出圈」效应，对于加密资产交易平台来说，上市取得主流金融市场的喜欢似乎是个不错的选择。 

　　而被Coinbase视作劲敌的Binance币安，并未对上市表示出心动。这家信奉去中心化金融的平台，仍然将战略重点放在开展公链、拓展DeFi市场上，将「开放」视作将来金融市场的此岸。Coinbase清教徒式地谨守着美国的金融监管规则，赢来了IPO的时机。

　　Binance币安应对加密资产市场选择了分而治之——CEX业务全球布点，在有规则的处所争取牌照；DEX业务链上成长，币安智能链BSC对标以太坊，摸索开放式金融。 

　　Coinbase作为合规的代表性平台，成了加密资产交易平台的上市风向标。Binance币安则愈加区块链原生态，向加密资产交易所行业示范另一种开展途径。 

　　三月即将完毕，两大超级玩家将加密资产交易所业态带向了差异的标的目的，也改革着全球交易所市场的格局。

　　Coinbase估值千亿美圆 视币安为劲敌

　　3月21日，彭博社音讯称，美国加密货币交易所Coinbase的间接上市方案将推延至4月,原方案是3月底在纳斯达克上市。

　　上市方案的推延并未影响市场对Coinbase估值的看好。

　　此前的3月17日，Coinbase披露，依据A类股在一季度的非公开交易加权交易价格343.58美圆计算，最近的私募市场对其的估值约为680亿美圆，较去年第三季度的估值增长近12倍。

　　而假如依照其向美国证券交易委员会(SEC)提交的S-1表格上的股票发行数量合计，即将Coinbase已发行的A类普通股、B类普通股及方案公开IPO的A类普通股加在一起，300836880股已经让其在私募市场上的市值达1157多亿美圆。

　　高估值下的Coinbase有其营出入撑。依据S-1表格披露，其2020年营收约为13亿美金，2019年为5.3亿；2020年利润约为3.2亿美金，2019年则孕育发生了3040万美金的吃亏。

　　这样的营收和估值，不免难免让人拿来比照此外三家知名加密资产交易平台币安、火币和OKEx。而令Coinbase最为警惕的莫过于币安，它在S-1表格中提到：我们还与许多只专注于加密货币市场并具有差异水平的法规听从性的公司合作，「例如币安。」

　　单从营收看，Coinbase的紧张不难了解。依据币安开创人赵长鹏此前对彭博社的披露，币安2020年的利润在8到10亿美圆；币安2019年利润为5.77亿美圆。

　　自媒体吴说区块链发文评价，Coinbase的赚钱才华不只远远不如币安，以至可能还不及火币与OKEx，「固然三大交易所的数据都是他们本身披露的，而非经过审计后的数据，有夸大的可能性。」

　　假如从营收形成看，币安的赚钱才华跨越Coinbase的可能性十分大。

　　交易所营收的最主要来源是用户支付的交易手续费，用户数量、可交易的资产、各个资产的交易量都决定着交易手续费的多寡。

　　以Coinbase和币安均提供的BTC交易来看，期货配资网，币安的交易量远在Coinbase之上。第三方数据平台Coingecko显示，在3月30日 BTC的 24小时交易量指标上，币安发明了48.49亿美圆的总交易量；Coinbase为13.05亿美圆。前者是后者的3.7倍。

　　币安&Coinbase的现货市场表示比照

　　更多的交易对意味着更丰硕的交易手续费来源。币安上的295种可交易资产组成了1000个交易对，在3月30日时，为币安奉献了247.25多亿的日交易额；Coinbase目前仅撑持50种加密资产交易，提供了152个交易对，发明了33.22亿多美圆的日交易额。同期，币安页端访问量超1.54亿次，Coinbase的访问量为2105多万次。

　　Coinbase在加密资产现货市场赚取的手续费有限。更费事的是，它受美国监管严控，无奈扩展期货、期权这类更赚钱的衍生品交易产品。而币安则在最近一两年中，将全球化的中心化交易业务从现货市场扩张到了衍生品交易，并在此中拿下了大量的市场份额。

　　Coingecko数据显示，3月30日，币安的衍生品交易24小时持仓量为84.34亿美圆，交易量超414.55亿美圆，两个指标均在衍生品交易平台榜上排名第一。

　　在加密资产交易平台这个赛道上，Coinbase将币安视为劲敌无不道理。

　　应对合规 两超级大所宗旨各异

　　Coinbase并非不想上架更多的加密资产及资产组合，正如它所言，「由于我们在多个司法管辖区的受监管地位以及我们对法律和监管合规的答允，我们未能提供许多受欢迎的产品和效劳。」

　　但必要留心的是，严守美国的金融监管规则是它能够在美股上市的前提。也就是说，它想要谋求在传统金融市场的成本运作，就一定要恪守那个市场的准入规则。

　　Coinbase如清教徒般恪守着美国金融监管的底线，反洗钱要求之外，它不发平台币，不上有违美国监管要求的代币，不成长门槛颇多的衍生品交易。这个规规矩矩的交易平台，最终取得了传统金融市场的喜欢，为它发出了IPO的门票。一旦间接上市，它将成为真正的「加密资产第一股」。

　　Coinbase并未偏离它出发时的目的，从美国脉土起家，在美股上市。

　　目的差异，标的目的便差异。Coinbase的劲敌币何在过去3年的开展中，选了另一条路，对「合规」采纳了更为灵敏的计谋。对应中心化的交易业务上，它有选择地在市场主流国家和地区内争取合规和准入，在加密资产监管政策不明确的处所垦荒扩土。

　　在金融监管政策严格的美国境内，币安并没有退避三舍，在那建设了Binance US站。

　　不久前的3月11日，有音讯称，美国商品期货交易委员会(CFTC)正在查询拜访币安能否未经许诺而向美国用户提供衍生品交易。对此风闻，币安回应称，Binance.com交易所不效劳美国用户，而效劳美国用户的Binance US并没有衍生品业务。

　　在应对美国监管的「合规」要求上，币安是慎重的，最近的动作更是释放出了积极态度。本月，币安聘请了两名前FATF高管作为其监管和合规参谋。

　　早在3月12日，彭博社音讯称，币安聘请了前美国商讨员马克斯·鲍克斯(Max Baucus)作为参谋。这位79岁的政治人物其曾担当美国前总统奥巴马政府的驻华大使，他是美国蒙大拿州的民主党人，担当商讨员凌驾30年，此中有7年担当过商讨院财政委员会主席。

　　赵长鹏也Twitter上简述了马克斯·鲍克斯议员将为币安提供的协助，包含战略与政策、政府关系以及合规。

　　赵长鹏对马克斯·鲍克斯的简介

　　看来，引入政策资源是币何在应对强监管国家的计谋之一。而在新加坡、韩国、香港这些逐渐对加密资产市场开放监管的国家和地区，币安对应地选择了争取相应的准入牌照。

　　至少在1年以前，市场城市认为币安的目的是称霸交易所行业，它以超强的效率扩张加密资产的现货和衍生品市场。但从2020年初步，币安将触角伸向了不受疆土所限的区块链链上世界，推出了顺应DeFi市场潮流的币安智能链BSC，近期，链上节点将陆续开放。

　　币安的目的范围变得更硕大了，股票配资，赵长鹏也一改此前对去中心化交易的判断认为，「假如我们可以使安详备份更容易而且易于使用，DEX将是将来。」

　　大举造链是币安与Coinbase最大的差异，这个差别也意味着两个超级交易所将走上彻底纷歧样的路线。

　　「原生军」对垒「正规军」 行业格局生变

　　Coinbase的途径简直是传统互联网企业的复制——创业、融资、上市。上市之后，Coinbase也将恪守更严格的监管审查要求。

　　只管如此，仍有一批加密资产交易平台和公司对上市前赴后继。向传统金融「正规军」靠拢的步队中，多资产交易平台eToro在今年3月释放了与另一家公司合并上市的方案；而另一个加密资产交易所Kraken也有合并上市的想法，而由于估值较低，该交易所方案将IPO放到2022年。

　　Coinbase上市的最大收益者是股东，由于是间接IPO，它的股东们可以在初步交易后即时发售股票，无需像传统IPO那样期待6个月的锁按期。上周，其股东登记了1.149亿股股票，方案在上市后交易。SEC的监管文件显示，登记了待售股票的股东包含Andreessen Horowitz和Union Square Ventures在内的投资公司，以及该公司CEO BrianArmstrong和结合开创人Fred Ehrsam。

　　依照私募市场上Coinbase均匀美股343.58美圆计算，1.149亿登记待售的股票已经价值400亿美圆。

　　而被Coinbase视为劲敌的币安，对上市没有展现出任何趣味。赵长鹏对媒体暗示，「我们并不缺乏资金。我们的行情还不错，并且我们也十分安康并有机地增长，因而我们没有任何IPO方案。」

　　赵长鹏「我们的行情」被外界猜度是指BNB。假如股票是传统金融市场评估Coinbase价值的按照，那么BNB即是币何在加密资产市场上被估值的指标之一。

　　加密资产市场上，币安3年前推出的BNB通证，51配资网，总市值已达380亿美圆，排在市场的第四位，仅次于BTC、ETH和USDT这三大加密硬通货。

　　依照如今BNB在币安上273美圆的市价，这个生态通证已经为早期投资者发明了1820倍的回报。事实上，从去年10月DeFi的市场规模激增后，币安方案让凝聚的其价值的BNB从交易所平台币的身份中脱离出来，成为链上的价值流转工具。

　　BNB今年第一季度的价格走势

　　BNB上链BSC后，价格也随着链上增长而增长。今年1月，BNB从几十美圆一直高企，到2月19日站上339.9美圆的历史新高。BSC链上锁仓的加密资产总值(TVL)目前达180亿美圆，成为继以太坊之后的第二大公链(以太坊链上TVL为627亿美圆)，BSC的TVL已经凌驾以太坊的1/4。

　　作为公链落地最早的交易所，币安也孕育发生了示范效应，火币生态链Heco、OKExChain均紧随其后地推出了代表各自生态的公链，多家二线交易所也在张罗公链开发。

　　全球的加密资产交易所们似乎正在造成两支步队，一支是拥抱传统金融市场的Coinbase类「正规军」，一派是冲破传统向去中心化价值世界开展的区块链「原生军」，造链的币安显然是后者。Coinbase上市后，原生军领域将呈现以币安为代表的「一超多强」格局。

　　赵长鹏算的上是比特币的信徒，他信奉比特币带来的去中心化价值网络共识，也极具冲破精力，即便市场上已经有了以太坊这样的第二代区块链，仍然激励币安撑持造链，认为这是「让普通人无门槛地参预到金融中来」的创举。

　　由加密资产构建出的价值世界中，Coinbase选择从传统金融市场中置换价值，币安像个冒险者一样，进入了区块链森林，试图为林中之人发明价值。

　　两种路线，两个目的，一近一远，两大超级玩家的对垒，也将引领交易所行业进入新的变局中。